5月7日，和訊投顧龔紅玲稱，今日央行與金融監(jiān)管部門聯(lián)手推出超預(yù)期政策組合拳，釋放強烈穩(wěn)增長信號，但市場卻高開低走。這背后是短期情緒與長期邏輯的博弈，下面來拆解關(guān)鍵矛盾與投資機會。

　　從國內(nèi)政策看，力度空前，直擊痛點。一是超預(yù)期“雙降”，同步降準(zhǔn)0.5%與降息0.1%，釋放長期資金1萬億元，直接降低企業(yè)和居民融資成本。以房貸為例，首套房公積金利率降至2.6%，百萬貸款月供可省近百元，有利于剛需購房回暖，為三大短板領(lǐng)域定向輸血。其中，科技領(lǐng)域有8000億科創(chuàng)再貸款支持芯片、AI企業(yè)研發(fā)，貸款利率低至1.5%；普惠小微領(lǐng)域有3000億支農(nóng)支小貸款零門檻申請，破解融資難題；消費領(lǐng)域有5000億養(yǎng)老再貸款，瞄準(zhǔn)銀發(fā)經(jīng)濟、文旅、醫(yī)療等。此外，政策紅利還體現(xiàn)在資本市場，中央?yún)R金獲政策授權(quán)，可動用8000億資金維穩(wěn)股市，類似2015年“國家隊”入場，疊加科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板制度改革，可能放寬上市門檻，打開長期資金入場通道。

　　市場今日高開低走，是因為政策利好兌現(xiàn)需要時間，5萬億資金從銀行流向?qū)嶓w存在滯后性，疊加外資擔(dān)憂中美談判變數(shù)以及短期獲利盤拋售。不過，市場底已漸近。當(dāng)前中美談判是影響市場的一大因素，短期較難破局，長期需看雙方韌性。核心分歧在技術(shù)維度，美方要求限制中國半導(dǎo)體、新能源補貼，中方堅持取消高科技制裁，雙方底線沖突難調(diào)和。參考2018年經(jīng)驗，即便達成臨時協(xié)議，如關(guān)稅部分減免，科技戰(zhàn)也難熄火。談判對A股影響分化，若關(guān)稅緩和，光伏、家電出口產(chǎn)業(yè)鏈將受益，但半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥仍面臨“卡脖子”風(fēng)險。

　　結(jié)論是，中美談判是長期博弈方向，我們的策略是盯住政策紅利、規(guī)避外部風(fēng)險?？申P(guān)注三條主線：一是政策直接受益的科創(chuàng)龍頭、芯片及高股息藍(lán)籌，如銀行、電力；二是內(nèi)需消費、養(yǎng)老、醫(yī)療及避險資產(chǎn)，如黃金ETF；三是需規(guī)避對美技術(shù)依賴度高、債務(wù)壓力大的企業(yè)。關(guān)鍵觀察點有：5月份社融數(shù)據(jù)能否超預(yù)期；中美談判初步成果，關(guān)稅清單是否調(diào)整；美聯(lián)儲6月份是否降息。目前政策活力已開啟，市場信心需真金白銀驗證，短期震蕩中應(yīng)聚焦政策紅利與內(nèi)需韌性。