A股上市公司2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)已基本披露完畢。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盡管面臨一系列內(nèi)外部不確定因素的挑戰(zhàn)，但微觀端企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況仍然整體平穩(wěn)，彰顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性。與此同時(shí)，2024年全年全市場(chǎng)上市公司的研發(fā)投入合計(jì)1.88萬億元，比上年增加近600億元，連年持續(xù)增長(zhǎng)。

　　中金公司（601995）研報(bào)顯示，2024年全部A股上市公司、金融類企業(yè)、非金融企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比變化分別為-3.0%、9.0%、-14.2%。2025年一季度全部A股上市公司、金融類企業(yè)、非金融企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)3.5%、2.9%、4.2%。中金公司預(yù)計(jì)，本輪盈利下行周期的增速低點(diǎn)已過。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，2025年一季度上市公司整體盈利出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，和去年同期相比明顯改善，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在企業(yè)盈利的微觀層面得到了驗(yàn)證。

　　從行業(yè)來看，受人工智能發(fā)展驅(qū)動(dòng)，AI服務(wù)器、算力等需求旺盛，TMT板塊上市公司一季度盈利普遍高增長(zhǎng)，半導(dǎo)體及算力等相關(guān)科技領(lǐng)域維持高景氣，電子行業(yè)盈利同比增長(zhǎng)31.5%，細(xì)分領(lǐng)域中，光模塊、元器件、半導(dǎo)體一季度盈利分別實(shí)現(xiàn)114%、50%、33%的高增長(zhǎng)，顯示出經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

　　尤為值得注意的是，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年，上市公司全年研發(fā)投入合計(jì)1.88萬億元；上市公司研發(fā)投入占全國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的51.96%；公告研發(fā)人員共341.91萬人，占員工人數(shù)的11.08%。上市公司正在將更多的資源投入科技創(chuàng)新，通過鍛造新質(zhì)生產(chǎn)力提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，2024年，滬市公司研發(fā)投入規(guī)模再超萬億，占全國(guó)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入近四成。其中，主板實(shí)體企業(yè)研發(fā)投入金額合計(jì)約9200億元，連續(xù)多年保持增長(zhǎng)，五年實(shí)現(xiàn)翻倍。723家公司研發(fā)投入過億，831家公司研發(fā)投入保持增長(zhǎng)。計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、汽車、醫(yī)藥生物、通信研發(fā)強(qiáng)度較高，分別達(dá)14%、6%、5%、5%、4%、4%。創(chuàng)新投入帶動(dòng)業(yè)績(jī)和估值增長(zhǎng)，近三年累計(jì)研發(fā)投入金額超10億元、復(fù)合增速高于5%的公司，2024年平均凈利潤(rùn)增速較實(shí)體整體水平高出3.6個(gè)百分點(diǎn)和6.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　科創(chuàng)板去年全年研發(fā)投入總額達(dá)到1680.78億元，超過凈利潤(rùn)的2.5倍，同比增長(zhǎng)6.4%，最近3年復(fù)合增速達(dá)10.7%。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)達(dá)12.6%，其中107家公司連續(xù)3年研發(fā)強(qiáng)度超20%。截至2024年末，科創(chuàng)板已匯聚研發(fā)人員24萬人，研發(fā)人員占員工總數(shù)比例近3成。全年新增發(fā)明專利2萬項(xiàng)，累計(jì)形成發(fā)明專利超12萬項(xiàng)。

　　深交所數(shù)據(jù)顯示，深市上市公司2024年研發(fā)總投入合計(jì)超過7600億元，研發(fā)強(qiáng)度超過10%的公司有410家，研發(fā)投入超過10億元的公司有119家。其中，創(chuàng)業(yè)板2024年研發(fā)投入達(dá)2036.84億元，整體研發(fā)強(qiáng)度達(dá)5.05%，其中294家公司研發(fā)強(qiáng)度超過10%，48家公司連續(xù)兩年研發(fā)投入超過5億元。從資金投向來看，創(chuàng)業(yè)板超六成的研發(fā)資金投入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　“以前很多上市公司追求‘掙快錢’，現(xiàn)在企業(yè)越來越重視‘搞技術(shù)’，不僅要活得好，還得活得久、活得有競(jìng)爭(zhēng)力?！敝袊?guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員付立春表示，1.88萬億元搞研發(fā)，說明上市公司不是簡(jiǎn)單應(yīng)付財(cái)報(bào)，而是真的在押注未來。研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，是中國(guó)資本市場(chǎng)開始追求高質(zhì)量發(fā)展的信號(hào)。

　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，需要不斷壯大發(fā)展經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能——比如科技創(chuàng)新、高端制造、綠色能源等。而這些新動(dòng)能的核心，就是“新質(zhì)生產(chǎn)力”。企業(yè)加大研發(fā)投入，是在為將來搶占產(chǎn)業(yè)高地做準(zhǔn)備。誰先搞出硬核技術(shù)，誰就有定價(jià)權(quán)、生存權(quán)。企業(yè)加大研發(fā)投入，代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在“脫胎換骨”，不再拼勞動(dòng)力、拼土地，而是開始拼腦子、拼技術(shù)。這步走得好，未來中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的位置就更穩(wěn)固。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和資本市場(chǎng)科創(chuàng)估值的凸顯正在推動(dòng)企業(yè)加大研發(fā)。上市公司整體研發(fā)強(qiáng)度不斷上升能夠推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，可以帶來新興產(chǎn)業(yè)崛起，對(duì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換意義重大?！把邪l(fā)投入→盈利增長(zhǎng)→分紅回報(bào)→再投資”的良性循環(huán)正在形成，推動(dòng)技術(shù)-產(chǎn)業(yè)-金融協(xié)同發(fā)展。上市公司研發(fā)能力提升有力推動(dòng)了新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展。