為了獲得更好的回報(bào)，我們怎么計(jì)算股價(jià)合理價(jià)值？股票價(jià)格，股東對(duì)股票價(jià)值的預(yù)期心理判斷。根據(jù)巴菲特理論，股票在股價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)買(mǎi)入，在股價(jià)高于股票價(jià)值時(shí)賣(mài)出。

　　股票價(jià)值的構(gòu)成股票的價(jià)值由確定的現(xiàn)金流價(jià)值和不確定的期權(quán)價(jià)值組成。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的現(xiàn)金流價(jià)值包括：庫(kù)存凈值、現(xiàn)金和短期國(guó)債、季度利潤(rùn)和分紅等。對(duì)于經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流的價(jià)值更大。企業(yè)的期權(quán)價(jià)值通常包括：新技術(shù)、自然資源、品牌、核心競(jìng)爭(zhēng)力和專(zhuān)利。新的快速成長(zhǎng)企業(yè)越快，期權(quán)價(jià)值越高。

　　市盈率法：每股收益=公司凈收益/公司發(fā)行的股份數(shù)；

　　股票股利法：合理股價(jià)=現(xiàn)金股利/預(yù)期資產(chǎn)回報(bào)；

　　賬面價(jià)值法：股價(jià)凈值比=股價(jià)/股東權(quán)益；

　　不同行業(yè)所擁有的不確定性和確定性是不同的，傳統(tǒng)的定價(jià)方法對(duì)成熟企業(yè)是成功的。對(duì)于高增長(zhǎng)企業(yè)，增長(zhǎng)年金公式不能簡(jiǎn)單地應(yīng)用，因?yàn)槲磥?lái)是不可預(yù)測(cè)的。

　　普通股的流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值比包括固定資產(chǎn)在內(nèi)的賬面價(jià)值，顯得更重要。流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值通常是清算值的粗略指標(biāo)。

　　“清算值”被定義為企業(yè)所有者放棄所有權(quán)所能獲得的補(bǔ)償。他們可能把整個(gè)的企業(yè)賣(mài)給別人，或者他們可能只賣(mài)其中的部分權(quán)益而繼續(xù)關(guān)注企業(yè)的發(fā)展?；蛘撸麄儠?huì)耐心地等待機(jī)會(huì)，逐步實(shí)現(xiàn)各種資產(chǎn)，以獲得盡可能高的回報(bào)。

　　企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表不提供資產(chǎn)的清算價(jià)值，但它包含有用的線索。計(jì)算清算價(jià)值的第一個(gè)原則是：相信債務(wù)數(shù)據(jù)，但必須質(zhì)疑資產(chǎn)數(shù)據(jù)。賬簿中的所有負(fù)債都必須按照其面值作為資產(chǎn)的扣除額，并且由于資產(chǎn)的不同性質(zhì)，應(yīng)具體考慮其價(jià)值。

　　在許多情況下，低于清算價(jià)值出售的股票非常便宜，因此值得購(gòu)買(mǎi)。我們可以用證券分析法從中獲利。但是，在其他情況下，股票價(jià)格低于清算價(jià)值，這表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有問(wèn)題，管理層應(yīng)采取糾正措施。

　　當(dāng)試圖怎么計(jì)算股價(jià)合理價(jià)值及內(nèi)在價(jià)值時(shí)，不應(yīng)該只使用一種方法。從這些計(jì)算中，我們可以看出內(nèi)在價(jià)值并不完全相同。此外，還必須考慮其他因素，如競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度、管理變革、經(jīng)濟(jì)條件、技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)者偏好的變化。價(jià)值計(jì)算不能僅僅基于財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)字。投資效益分析值得研究。