市盈率的波動(dòng)對(duì)于衡量上市公司的股票價(jià)值有重要的意義，但是由于本身的原因，市盈率的缺點(diǎn)也有很多，主要是以下幾個(gè)方面：

　?。?）計(jì)算方法本身存在缺陷。成份股指數(shù)樣本股票的選擇是隨機(jī)的。每個(gè)國(guó)家和市場(chǎng)計(jì)算的平均市盈率與其選定的樣本股票相關(guān)。當(dāng)調(diào)整樣本時(shí)，平均市盈率也將發(fā)生變化。在綜合指數(shù)分析中，也存在低利潤(rùn)股和虧損股對(duì)市盈率的影響不連續(xù)的問(wèn)題。

　?。?）市盈率非常不穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，上市公司的每股收益將大幅波動(dòng)，以這種方式計(jì)算的平均市盈率也將大幅波動(dòng)，這種情況下如果根據(jù)市盈率來(lái)調(diào)控股市，將不可避免地引發(fā)股市動(dòng)蕩。

　?。?）每股收益只是股票投資價(jià)值的影響因素其中之一。當(dāng)投資者選擇股票時(shí)，他們不一定只看市盈率。根據(jù)市盈率也很難說(shuō)某只股票有投資價(jià)值或沒(méi)有投資價(jià)值。而實(shí)際上，許多因素共同作用才能決定股票的價(jià)值或價(jià)格，用市盈率指標(biāo)來(lái)判斷股票價(jià)格是高是低不夠全面。

　　雖然市盈率的缺點(diǎn)存在很多，但它對(duì)于衡量一只股票的價(jià)值仍然具有重要的參考價(jià)值，當(dāng)然前提是上市公司的信息是真實(shí)的。然而，中國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息造假違規(guī)，可信度較低。在造假和提供虛假財(cái)務(wù)信息問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重的前提下，用市盈率指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)公司的價(jià)值顯然是不可能的。更突出的問(wèn)題是，中國(guó)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)也決定了上市公司的價(jià)值無(wú)法與市盈率進(jìn)行橫向比較。全流通股票的市盈率將會(huì)更低，但如果不是全流通，市盈率將會(huì)更高。

　　市盈率指標(biāo)在當(dāng)前中國(guó)股市沒(méi)有參考作用，更重要原因在于，大多數(shù)上市公司不是分紅或分紅。大多數(shù)上市公司一味索取無(wú)回報(bào)或低回報(bào)的瘋狂圈錢行為，也決定了投資價(jià)值不能用客觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。例如，原油的再融資政策十分寬松，已經(jīng)將收益率，三年平均凈資產(chǎn)的10％修改為6％，但很多上市公司為了保護(hù)這6％做了假賬，騙取配股資格。

　　上市公司應(yīng)該是中國(guó)企業(yè)中的優(yōu)秀代表，但是，上市公司的整體效益卻在逐年下降，募集資金的使用效率越來(lái)越低。對(duì)于最寶貴的資金資源，其配置效率極低，應(yīng)該引起全社會(huì)的高度重視。這一現(xiàn)象確實(shí)令人擔(dān)憂，也表明上市公司的整體素質(zhì)有待提高。