【浙商銀行(601916)、股吧】(601916.SH)10月23日公告稱,原定10月24日進(jìn)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購將推遲至11月14日,網(wǎng)上路演推遲至11月13日；若此次發(fā)行成功,該行預(yù)計募集資金總額為125.97億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后預(yù)計募集資金凈額124.38億元,用于補(bǔ)充資本金。

　　10月23日,浙商銀行發(fā)布《首次公開發(fā)行股票初步詢價結(jié)果及推遲發(fā)行公告》。公告顯示,因本次發(fā)行價格對應(yīng)的2018年攤薄后市盈率高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率,原定首發(fā)申購及路演時間都做了延期。

　　根據(jù)該公告,發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商依據(jù)初步詢價結(jié)果,綜合考慮浙商銀行所處行業(yè)、市場情況、可比公司估值水平、募集資金需求及承銷風(fēng)險等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價格為4.94元/股,這一價格也與該行今年二季度末每股凈資產(chǎn)相同。

　　具體來看,浙商銀行本次發(fā)行價格4.94元/股對應(yīng)的市盈率,按照該行扣非后歸母凈利潤除以本次發(fā)行后、發(fā)行前總股本計算,分別為9.39倍和8.27倍。

　　而截至2019年10月18日,中證指數(shù)有限公司發(fā)布的該行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為6.91倍。很明顯,浙商銀行新股發(fā)行市盈率高于該值,存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸的風(fēng)險,即股價下跌給新股投資者帶來損失的風(fēng)險。根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》相關(guān)規(guī)則,該股需在網(wǎng)上申購前三周內(nèi)連續(xù)發(fā)布投資風(fēng)險特別公告,發(fā)行相應(yīng)延期。

　　稍加留意會發(fā)現(xiàn),銀行推遲首發(fā)申購的案例也非罕見,這些銀行推遲發(fā)行原因只有一個——銀行新股發(fā)行市盈率高于所屬行業(yè)二級市場平均市盈率。

　　此前已有成都銀行、無錫銀行、江蘇銀行、江陰銀行和今年新上市的紫金銀行、【青島銀行(002948)、股吧】,加上近期擬上市的渝農(nóng)商行,均出于上述原因?qū)е卵悠诎l(fā)行。

　　“這個現(xiàn)象很正常,很多銀行都遇到過這種情況,因?yàn)槭杏适歉鶕?jù)行業(yè)平均市盈率決定的,按照過往的情況來看,發(fā)行價必須保證1倍靜態(tài)PB,這就導(dǎo)致目前很多銀行市盈率容易高于行業(yè)平均,也可以說這是制度或者定價上的約束所造成。”一位券商機(jī)構(gòu)分析人士告訴記者。

　　另一個原因是,銀行二級市場市盈率普遍偏低?！澳壳?銀行板塊整體估值偏低,大部分已上市銀行股的二級市場股價均跌破每股凈資產(chǎn)(破凈)。若銀行新股按照1倍及以上于每股凈資產(chǎn)定價發(fā)行的話,則市盈率很容易高于行業(yè)平均水平?！币晃汇y行業(yè)機(jī)構(gòu)人士評價,這次浙商銀行A股發(fā)行是以1倍市凈率進(jìn)行定價,說明投資者認(rèn)可該公司長期價值。

　　事實(shí)上,近期二級市場銀行股行情向暖,機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,銀行板塊具有估值低、機(jī)構(gòu)持倉低、ROE高的特點(diǎn),基本面與估值存在偏差,因此具備核心資產(chǎn)估值修復(fù)的空間。