上半年財政收入，2020年7月17日，財政部公布了上半年財政收支情況。1-6月，全國一般公共預(yù)算收入96176億元，同比下降10.8％；全國一般公共預(yù)算支出116411億元，同比下降5.8％。地方政府確實很缺錢！根據(jù)兩會期間披露的2020年一般公共預(yù)算收支安排，53.4％的一般公共預(yù)算收入和47％的支出在上半年完成。7月，中國南方自然災(zāi)害頻發(fā)，加上社保、政府償債等剛性支出。預(yù)計下半年支出節(jié)奏加快，預(yù)算收支敞口進一步擴大。

　　地方財政在經(jīng)歷了半年的“困頓”之后，運轉(zhuǎn)狀況究竟如何？與GDP相比，實際的財政收支更真實地反映了當?shù)氐慕?jīng)濟底色。

　　一線城市：家大業(yè)大、余糧充足

　　2020年上半年，四大一線城市公共預(yù)算收入均略有下降，上海，其中下降12.2％；上海，深圳和廣州都削減了公共預(yù)算支出，而北京則反其道而行之，增長了7％。

　　從收支缺口來看，上海和深圳財政運行良好，預(yù)算收支略有盈余；北京和廣州的預(yù)算收支存在缺口，特別是由于北京第二輪疫情防控，支出逆勢增長導(dǎo)致收支缺口大幅增加，土地出讓金轉(zhuǎn)化的政府基金收入增強了維持城市財政運行的動力。2020年上半年，北京通過在城區(qū)提供優(yōu)質(zhì)地塊和不限價地塊，推動土地出讓金增長22.51％，對于一直處于中國房地產(chǎn)調(diào)控高地的北京，來說，這并不容易。

　　總體而言，一線城市財政狀況良好，尤其是北京，上海、深圳，等地方預(yù)算收入較高的城市。此外，經(jīng)過17年的房地產(chǎn)市場調(diào)控，成交住宅用地規(guī)模較小，積累了極其優(yōu)質(zhì)的土地資源和政府存量資產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、余糧充足的一線城市，可以通過加快土地供應(yīng)步伐、盤活政府存量資產(chǎn)、調(diào)整預(yù)算收支等方式，保證城市靈活有序的金融運行，為下半年通過金融手段穩(wěn)定增長留下足夠空間。

　　二線城市：潮水退去、誰在裸泳

　　二線城市與一線大城市相比，經(jīng)濟差距和財務(wù)狀況有明顯差異。特別是在東西差距轉(zhuǎn)為南北差距的區(qū)域經(jīng)濟格局下，南北二線城市的差異化發(fā)展趨勢日益明顯。

　　需要說明的是，地方政府公開的一般公共預(yù)算收入是地方級收入。地級市財政總收入分為中央財政、省級財政和地方財政，直轄市財政收入分為中央財政和地方財政。總體而言，二線城市的重慶和天津處于地方預(yù)算收入的前列，這主要是因為地方份額比例較高。重慶，天津等直轄市的財政收入可能不如南京，寧波、成都

　　最近，中國各大城市紛紛公布半年度GDP，重慶GDP首次超過廣州，排名在北方之后。然而，在光鮮亮麗的國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)下，這是一個相當慘淡的財務(wù)狀況。上半年，重慶稅收同比下降16.6％，財政余額達到1112.6億元。一個人口超過3000萬的大城市只能帶來710.5億的稅收

　　總體而言，二線城市中，長三角的鐵三角的財政狀況良好，公共預(yù)算收入保持正增長，預(yù)算收支略有盈余。但這一水平的稅收也是略有負增長，公共預(yù)算收入的回報主要取決于非稅收入的大幅增加（一般公共預(yù)算收入=稅收非稅收入）。非稅收入包括專項，行政事業(yè)性收費收入、罰沒收入、國有資源有償使用收入、政府住房資金收入等。金額較大杭州、蘇州和南京。非稅收入大幅增加，表明地方政府正在加快清理閑置資產(chǎn)。

　　東部地區(qū)市場經(jīng)濟發(fā)達，與土地資源使用權(quán)相關(guān)的資產(chǎn)價值自然上升。長三角、珠三角等富裕的二線城市，也可以用“余糧充足”來形容。依靠左手“國有資源有償使用收入”和“土地出讓金收入”的緩慢運動，財政收支節(jié)奏容易控制，財政運行彈性極強。同時，也為下半年加快財政支出強度、拉動經(jīng)濟增長留下了足夠的空間。

　　從財務(wù)半年報來看，目前有兩類二線城市財務(wù)運營壓力較大：

　　第一類是中西部地區(qū)采用高杠桿戰(zhàn)略促進經(jīng)濟發(fā)展的商業(yè)城市，如合肥，鄭州，成都，重慶，西安等。這類商業(yè)型城市的典型特征就是地方政府對經(jīng)濟發(fā)展的熱情。前期通過大力增加杠桿、改善基礎(chǔ)設(shè)施、提供優(yōu)質(zhì)條件吸引產(chǎn)業(yè)資本，甚至參股政府直接投資高潛力的產(chǎn)業(yè)，隨著企業(yè)陸續(xù)建成投產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，預(yù)計在未來發(fā)展成熟期，前期積累的巨額財政赤字將由高增長的稅收彌補。國有資源（資產(chǎn)）有償使用收入，這是這類商業(yè)型城市留下的常規(guī)印象。

　　但這種經(jīng)營模式的另一面是高杠桿不可避免帶來的現(xiàn)金流壓力，體現(xiàn)在近幾年地方財政收支上，就是政府預(yù)算收支缺口不斷擴大，地方政府債務(wù)周期性積累。以鄭州為例，2019年鄭州實現(xiàn)雙突破，GDP突破萬億大關(guān)，人口突破千萬大關(guān)。然而，隨著GDP和人口的快速增長，公共預(yù)算收支也存在缺口。2011年，公共預(yù)算收支缺口僅為64.26億，到2019年擴大近10倍，達到688.1億，地方債務(wù)總額達到2327.3億。

　　新冠肺炎疫情的影響對這種高度杠桿化的城市管理模式造成了雙重打擊。一方面，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收增長趨勢被推遲，前期巨額財政投資的回收周期進一步延長。此外，預(yù)算支出壓力下降困難，短期內(nèi)財政運行壓力大幅增加；另一方面，2016年后，上述城市繼續(xù)高強度供應(yīng)土地，但近年來人口流入效應(yīng)減弱。此外，受疫情影響，當?shù)胤康禺a(chǎn)需求疲軟，土地出讓收入下降進一步加劇了地方財政的運行壓力。

　　從表6可以看出，重慶在五大城市的金融運行壓力極大。股票負債超過8000億，政府杠桿率接近400％，上半年財政缺口超過1100億元。已經(jīng)彈盡糧絕、財政捉襟見肘的重慶，如何支撐2020年下半年的GDP，繼續(xù)在全國城市排名第四？

　　另一類金融壓力突然增大的城市主要是老工業(yè)城市，受當?shù)禺a(chǎn)業(yè)模式影響，難以轉(zhuǎn)型，以北方城市建設(shè)欣欣向榮、GDP高速增長、人口不斷流入為代表

　　總結(jié)一下上半年二線城市的金融“苦日子”，可以稱之為“八仙過海顯神通”。以長三角地區(qū)為代表的東部二線城市，財力雄厚，富余能力強，神通之下衣不蔽體；中西部崛起的鄭州， 合肥， 成都， 西安重慶，等城市，面臨短期金融運行壓力，但也有新興產(chǎn)業(yè)，的堅實基礎(chǔ)和發(fā)展?jié)摿?，選擇淹沒在短期困境中；以天津和太原，為代表的老工業(yè)城市面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型困難、人口流入減少、經(jīng)濟活力不足的趨勢疲軟。他們只能全力裸泳，暴露了經(jīng)濟背景不足的真實面目。

　　截至8月底，直接到達基層財政的抗疫國債和地方債專項額度陸續(xù)撥付，可以有效緩解下半年三四線城市金融運行的短期壓力，但不能解決中西部三四線城市的長期資金困難。對于中西部非大都市區(qū)深陷債務(wù)泥潭的三四線城市來說，現(xiàn)在最重要的不是繼續(xù)加大杠桿保護GDP，而是重點減少不必要的支出，保證金融可持續(xù)運行。

　　上半年財政收入。地方債務(wù)，相當關(guān)鍵。財力，追根究底。經(jīng)濟發(fā)展需要尊重城市空間的基本邏輯和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，保持一個大碗吃一頓大餐，吃一碗看一鍋，不管客觀條件如何，以高杠桿的方式帶動經(jīng)濟增長。更像是一場風景優(yōu)美的GDP盛宴。在興奮和浮華之后，只有一個被掏空的家庭和一屁股的債務(wù)。想要了解更多宏觀經(jīng)濟可以看下我國人口老齡化