近日榮耀脫出華為的消息在網(wǎng)上備受關(guān)注，愛施德在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司參與聯(lián)合收購榮耀，公司持有的星盟信息已轉(zhuǎn)讓給深圳國有合作開發(fā)私募股權(quán)基金合伙企業(yè)(有限合伙)持有的深圳智信新信息科技有限公司股權(quán)分公司。深圳智信新信息科技有限公司已與華為投資控股有限公司簽署收購協(xié)議，完成榮耀品牌相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的全面收購。

　　那么什么是收購呢？企業(yè)通過一定的程序和手段獲得企業(yè)部分或全部所有權(quán)的投資行為。一般情況下，收購人可以通過現(xiàn)金或股票的方式完成收購，取得被收購企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)。國際企業(yè)收購的結(jié)果是跨國參股，收購或兼并。因此企業(yè)收購又被稱作企業(yè)并購，是企業(yè)之間的并購是企業(yè)法人在平等自愿的基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)資本經(jīng)營管理的主要形式。主要包括三種形式：公司合并、資產(chǎn)收購和股權(quán)收購。

　　了解了企業(yè)并購的大致概念，讓我們?cè)賮硪黄鹂纯雌髽I(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)有哪些吧？

　　廣義上來講并購風(fēng)險(xiǎn)是指由于未來收入的不確定性而導(dǎo)致的未來實(shí)際收入與預(yù)期收入之間的偏差；但在現(xiàn)實(shí)中，我們主要研究狹義的風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)實(shí)施行為時(shí)遭受損失的可能性。

　　并購風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制是并購中的各種不確定因素，從企業(yè)的角度來看，這些不確定因素可能是顯性的，也可能是隱性的；可能存在于并購前、并購中、并購后。分析風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制的目的是了解風(fēng)險(xiǎn)來自哪些方面和環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)的分布和影響，確定下一步風(fēng)險(xiǎn)防控的目標(biāo)和范圍。

　　并購風(fēng)險(xiǎn)前期主要來自于，不能明確對(duì)方的并購動(dòng)機(jī)以及對(duì)自己的盲目自信；中期風(fēng)險(xiǎn)則來自于可能會(huì)出現(xiàn)雙方信息不對(duì)稱以及資金財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)；到了后期并購風(fēng)險(xiǎn)就主要是因?yàn)楣芾砣藛T以及隊(duì)伍可能不能很好的適配，企業(yè)文化無法很好地融合，不能采取有效的辦法使人力、物力、財(cái)力達(dá)到互補(bǔ)致使規(guī)模經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題。

　　那么應(yīng)該如何規(guī)避并購風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　為了防止敵意收購，公司必須建立一個(gè)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。眾所周知，如果持股比例超過50%，就不會(huì)有惡意收購，但如果低于50%，惡意收購就有可能發(fā)生。

　　常見的反收購措施有以下幾種：

　　“白騎士”戰(zhàn)略。在惡意并購時(shí)，上市公司的友好人士或公司作為第三方出面拯救上市公司，導(dǎo)致第三方和敵意收購方爭(zhēng)奪上市公司的股權(quán)，甚至迫使收購方放棄收購。

　　在公司章程中制定反收購條款。比如公司章程中規(guī)定更換董事每年只能連任1/4或1/3。這樣，即使收購方收購了某個(gè)股權(quán)，也無法對(duì)董事會(huì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組，即無法迅速進(jìn)入董事會(huì)控制公司。

　　帕克曼戰(zhàn)略。當(dāng)敵意收購者提出收購時(shí)，他們以針鋒相對(duì)的方式向收購公司提出收購。

　　黃金降落傘策略。公司董事和高級(jí)管理人員與目標(biāo)公司簽訂的合同規(guī)定，一旦目標(biāo)公司被收購，董事和高級(jí)管理人員均被辭退，被辭退者可以領(lǐng)取巨額養(yǎng)老金，以增加收購成本。

　　毒丸計(jì)劃是股權(quán)稀釋或增加其負(fù)債的反收購措施。比如優(yōu)先股股東可以在公司被收購時(shí)轉(zhuǎn)換成普通股，發(fā)行的債券可以在公司被收購時(shí)兌現(xiàn)。

　　不過目前在我國惡意收購很少見，因?yàn)榇蠊蓶|在集中，持股較多，但是盡管如此依然還是有必要了解公司的反收購策略的，畢竟知己知彼方能百戰(zhàn)不殆。

　　那么并購方又改如何避免并購前中后期會(huì)出現(xiàn)的并購風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　從增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力這一戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)選擇是否并購和目標(biāo)企業(yè)

　　全面搜索和分析目標(biāo)企業(yè)信息

　　對(duì)并購活動(dòng)中可能出現(xiàn)的資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加以控制

　　并且對(duì)于并購后的整合風(fēng)險(xiǎn)的控制，企業(yè)除明確整合的內(nèi)容和對(duì)象外，還要注意時(shí)間進(jìn)度的控制和方法選擇的恰當(dāng)

　　總之，除了知己知彼以外，規(guī)避并購風(fēng)險(xiǎn)還應(yīng)當(dāng)遵循細(xì)節(jié)至上的原則認(rèn)真分析有可能會(huì)出現(xiàn)的并購風(fēng)險(xiǎn)并有針對(duì)性的加以控制。