限售股份是什么，簡(jiǎn)單來說以前的上市公司有相當(dāng)部分的法人股，這些股票和漏銅股同股同權(quán)，但是成本很低，股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是由流通股股東承擔(dān)的，唯一不變的就是不能在公開市場(chǎng)自由買賣，后來通過股權(quán)的分置改革，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的所有股份的自由流通買賣。

　　后來通過股權(quán)的股權(quán)分置改革，企業(yè)的所有股份都可以自由交易。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，股權(quán)分置改革后公司原非流通股的出售應(yīng)遵守以下規(guī)定：

　　(一)改革方案實(shí)施以來，12個(gè)月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓；

　　(二)持有上市公司股份總額5%以上的原非流通股股東，應(yīng)當(dāng)在前款規(guī)定期限屆滿后，通過證券證券交易所出售原非流通股。出售股份占公司股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不得超過5%，在24個(gè)月內(nèi)不得超過10%。非流通股在取得流通權(quán)后，由于上述流通期限和流通比例的限制被稱為限售股。

　　解禁限售股真的會(huì)拉低股價(jià)嗎？按照一般的思路限售股解禁后，這些股票可能會(huì)在市場(chǎng)上出售導(dǎo)致股票下跌。但是通過統(tǒng)計(jì)，我發(fā)現(xiàn)事實(shí)并非如此。從限售股數(shù)量和解禁類別來看，差別很大。

　　我的統(tǒng)計(jì)樣本是2016年2月20日到2017年2月20日，解禁期間停牌的股票數(shù)量是1469只。我們來看看解禁后的一周一個(gè)月內(nèi)他們的漲跌。在分析漲跌的時(shí)候不能用絕對(duì)的漲跌，因?yàn)檎w行情好的時(shí)候肯定漲得好，不好的時(shí)候肯定跌得多。所以你要用相對(duì)于大盤的超額收益也就是從被禁股票的漲跌中減去同期大盤指數(shù)的漲跌。我用的市場(chǎng)指數(shù)是中證500指數(shù)。

　　結(jié)論：解禁比例高的股票表現(xiàn)更差

　　不管比例高不高，我用的指標(biāo)是“禁售股與流通股比例”，也就是這次的禁售股數(shù)量/禁售前的流通股數(shù)量，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：

　　解禁股與流通股比例達(dá)到10%是一個(gè)分水嶺。如果比例小于10%，影響不大，解禁后一周一個(gè)月表現(xiàn)不佳、跑贏大盤的概率基本在50%左右，超額收益中值也在零左右。如果比例高于10%，會(huì)有一定的影響。市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的概率基本在55%到60%之間，超額收益的中位數(shù)也在-1%到-2%左右。

　　因此如果禁售股占流通股比例超過10%，仍會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。在我統(tǒng)計(jì)的1469只被禁股中，有584只超過10%，占比40%。

　　關(guān)于限售股份就介紹到這里想要了解更多相關(guān)的可以看下之前的文章，同期股票收盤價(jià)