一般情況而言，申購之后的一個(gè)月左右可轉(zhuǎn)債也就能上市了，大秦發(fā)債上市時(shí)間什么時(shí)候?預(yù)計(jì)在1月中旬的時(shí)候，也就是1月10日-1月15日左右，我們就能看到大秦發(fā)債上市了，大秦轉(zhuǎn)債中簽號(hào)將在明晚公布。那么我們現(xiàn)在來看看113044大秦轉(zhuǎn)債價(jià)值分析及大秦轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢。

　　大秦轉(zhuǎn)債申購情況

　　利率方面，可轉(zhuǎn)換債券6年期票面利率分別為0.2%、0.5%、1.0%、1.8%、2.6%和3.0%，略高于近期發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的平均票面利率;到期贖回價(jià)格為108元(含最后一期利息)，略低于常規(guī)設(shè)定。

　　參照大致評(píng)級(jí)和轉(zhuǎn)換值的可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率，合理持倉應(yīng)該在110元附近，也就是每個(gè)中學(xué)標(biāo)志的盈利100元。假設(shè)原股東優(yōu)先認(rèn)購40%-80%，中簽率的全額認(rèn)購應(yīng)為35.6%-106.7%。每股配售面值2.152元人民幣的可轉(zhuǎn)換債券，市值包括可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)先配售權(quán)的比例為31.6%。

　　公司管轄大秦，北同蒲、南同蒲、太興、京原、 京包， 遷曹寧岢等鐵路線，公路網(wǎng)貫穿南、三晉、晉、冀、京、津兩省、兩市，里程30995公里有條件的朋友可以考慮參與一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購，二級(jí)市場(chǎng)可以適當(dāng)配置。

　　在信用評(píng)級(jí)方面，聯(lián)合評(píng)級(jí)對(duì)主體和債務(wù)分別給予AAA和AAA評(píng)級(jí)。就信用增強(qiáng)而言，這種可轉(zhuǎn)換債券是無擔(dān)保的。

　　就可轉(zhuǎn)換債券的附加條款而言，贖回條款相對(duì)寬松。1)轉(zhuǎn)換價(jià)格修改條款(15/30，85%);2)附條件贖回條款為(15/30，120%)，比常規(guī)設(shè)定更寬松;3)轉(zhuǎn)售條款(30.70%)。

　　整體來看，公司利率略高于常規(guī)設(shè)定，追加條款中的贖回條款相對(duì)寬松。公司公告日收盤價(jià)為6.72元，對(duì)應(yīng)平價(jià)為87.73元。此次發(fā)行的大秦可轉(zhuǎn)換債券評(píng)級(jí)為AAA，期限為6年。12月9日，6年期AAA評(píng)級(jí)的中債YTM公司債券為4.0359%，中證YTM公司債券為4.0533%。基于上述，本文的YTM為4.04%。估計(jì)可轉(zhuǎn)債純債價(jià)值90.37元，債底保護(hù)較好;收益率到期日為2.26%，低于同期限國債的收益率到期日。

　　正股基本面信息

　　大秦鐵路是一家以煤炭、焦炭、鋼材等大宗貨物運(yùn)輸為主的綜合性鐵路運(yùn)輸公司，是中國最大的承擔(dān)“西煤東送”戰(zhàn)略任務(wù)的煤炭運(yùn)輸企業(yè)。公司擁有的主要運(yùn)輸通道大秦線是中國第一條雙線電氣化重載鐵路，2020年1月至6月，公司完成貨物交付3.04億噸，占全國鐵路貨物交付總量的14.15%;已發(fā)送煤炭2.53億噸，占我國鐵路發(fā)送煤炭總量的22.59%，在全國鐵路煤炭運(yùn)輸中占有重要的戰(zhàn)略地位。

　　大秦鐵路作為中國重要的能源運(yùn)輸企業(yè)，是國內(nèi)能源供應(yīng)的重要生命線，可謂中國的重型武器。除了具有很強(qiáng)的戰(zhàn)略性外，還具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1.區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯

　　公司管轄大秦線、北同蒲線、南同蒲線、侯月線線等鐵路線路，公路網(wǎng)貫穿南， 三晉，北部，橫跨晉， 冀、京、津兩省、兩市，公司管轄線路運(yùn)營里程2593.5公里，是國家“西煤東送”和“煤炭”的重要戰(zhàn)略通道

　　2.重載運(yùn)輸

　　公司管轄的大秦線是中國，首條重載煤炭運(yùn)輸專用通道，創(chuàng)造并保持了世界單線鐵路密度最高、運(yùn)輸能力最大、運(yùn)輸里程增長最快、運(yùn)輸效率最高、運(yùn)輸效益最佳的多項(xiàng)記錄。大秦線完成了3萬噸重載列車的測(cè)試，創(chuàng)造了中國重載列車牽引重量的紀(jì)錄。公司采用中國，自主研發(fā)的和諧電力機(jī)車和C80系列貨車，通過LOCOTROL、GSM-R等重載技術(shù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化機(jī)車同步控制命令的無線傳輸.

　　3.收集和分發(fā)系統(tǒng)已經(jīng)完成

　　公司采用大型自動(dòng)裝卸系統(tǒng)和重型直達(dá)運(yùn)輸方式。依托北同蒲， 口泉、寧岢，沿線1萬噸、2萬噸級(jí)裝車站和秦皇島港、曹妃甸港，等煤炭裝卸港，形成了完整、先進(jìn)、高效的煤炭重載集疏運(yùn)體系，為公司實(shí)現(xiàn)貨物運(yùn)輸經(jīng)營目標(biāo)、鞏固重載運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)地位提供了充分保障。

　　4.貨源和客戶保持穩(wěn)定

　　三西，是公司的主要貨源，煤炭資源豐富，供應(yīng)潛力巨大，是中國重要的煤炭生產(chǎn)基地。根據(jù)布局，國家能源發(fā)展戰(zhàn)略，其作為主要產(chǎn)煤區(qū)的戰(zhàn)略地位將更加突出，為公司提供充足和穩(wěn)定的供應(yīng)。同時(shí)，公司的主要客戶包括中西部各大煤炭企業(yè)、全國六大電網(wǎng)、五大發(fā)電集團(tuán)、十大鋼鐵公司、數(shù)萬家工礦企業(yè)。經(jīng)濟(jì)吸引區(qū)輻射中國26個(gè)省和區(qū)市， 15個(gè)國家和地區(qū)。長期以來，公司與主要客戶保持著密切穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶資源穩(wěn)定。

　　5.高效的運(yùn)輸組織和專業(yè)的管理體系

　　公司長期從事鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，建立了一套安全高效的運(yùn)輸組織管理機(jī)制和調(diào)度指揮系統(tǒng)，擁有一支技術(shù)過硬、經(jīng)驗(yàn)豐富、精干高效的鐵路運(yùn)輸管理和專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍。

　　總體而言，大秦鐵路作為中國重要的能源運(yùn)輸企業(yè)，維護(hù)能源安全的戰(zhàn)略地位和定位是其最重要的競(jìng)爭(zhēng)力之一。同時(shí)，近年來，大秦鐵路通過不斷培育內(nèi)部實(shí)力、提高裝備水平和自身運(yùn)營效率，已經(jīng)成為能源運(yùn)輸領(lǐng)域不可替代的企業(yè)。目前，大秦鐵路股票估值處于歷史低位，資產(chǎn)回報(bào)率相對(duì)穩(wěn)定，股息率在7%左右，具有一定的配置價(jià)值。

　　發(fā)行320億可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司價(jià)值有什么影響?

　　還是公告中引用的數(shù)據(jù)《關(guān)于公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券攤薄即期回報(bào)及填補(bǔ)措施的公告》。假設(shè)所有可轉(zhuǎn)換債券都轉(zhuǎn)換成股票后，預(yù)計(jì)未來年利潤為-15%，持平，增長15%。即使未來利潤增加15%，每股收益和凈資產(chǎn)仍將是收益率，與它能被轉(zhuǎn)移到債轉(zhuǎn)股，之前相比，它也將下降很多;總體來說，下降幅度應(yīng)該在20-30%之間。

　　總體結(jié)論：大秦鐵路應(yīng)該越來越接近收益率在7-10%左右的債券。在未來利率可能更高的情況下，其吸引力應(yīng)該會(huì)略有降低(當(dāng)然，在這種情況下，整個(gè)市場(chǎng)的股票應(yīng)該是整體定價(jià)的)，但股息收益率應(yīng)該能夠保持更大的穩(wěn)定性。如果對(duì)這個(gè)回報(bào)率感到滿意，在目前的市場(chǎng)形勢(shì)下，大秦鐵路仍可以持有一部分作為防御。畢竟這個(gè)股息率還是挺有吸引力的，以后還能保持這個(gè)分紅實(shí)力(從過去來看，分紅還是不錯(cuò)的)。同時(shí)，如果其可轉(zhuǎn)債可以發(fā)行，現(xiàn)有股東也可以配售股份賺取部分利潤。如果它不能發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，它可能無法收購這320億的資產(chǎn)，這對(duì)中小股東來說是個(gè)好消息。

       大秦轉(zhuǎn)債價(jià)值分析相關(guān)內(nèi)容就介紹到這，還是需要謹(jǐn)慎，畢竟也只是猜測(cè)。今日熱點(diǎn)：嫦娥五號(hào)完成首次月地轉(zhuǎn)移軌道修正。