關(guān)注債券市場(chǎng)的人會(huì)注意到這樣一個(gè)現(xiàn)象：有一天，當(dāng)債券價(jià)格下跌時(shí)，債券收益率就會(huì)上漲。如果債券價(jià)格上漲，債券收益率也會(huì)下跌。有人疑惑，這個(gè)債券的價(jià)格不是提前確定的嗎？收益率也同意了。投資債券時(shí)，收益率是我們不得不考慮的一個(gè)因素。債券收益率受債券價(jià)格的影響。債券收益率與價(jià)格關(guān)系是什么樣的呢？總的來(lái)說(shuō)，債券收益率與價(jià)格是正比關(guān)系。

　　分析債券收益率與價(jià)格關(guān)系之前，我們先來(lái)了解一下幾個(gè)相關(guān)的債券收益率：

　　1.名義收益率

　　名義收益率是名義收入與本金的比率，即收益率，即票面利率，在國(guó)債發(fā)行之初確定。

　　名義收益率=年利息收入/面值* 100%

　　2.到期收益率

　　到期收益率，也稱為到期收益率(YTM)，是投資者持有的債券到期的收益率。能使未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券購(gòu)買價(jià)格的是貼現(xiàn)率。說(shuō)白了，這就是我們通常在新聞中聽到更多的邦德收益率。

　　3.現(xiàn)貨收益率

　　現(xiàn)貨收益率是收益率對(duì)零息票債券到期日的簡(jiǎn)稱。

　　與到期收益率的區(qū)別在于，現(xiàn)貨收益率簡(jiǎn)直就是零息債券的YTM，到期收益率就是平價(jià)債券的YTM。每股收益增長(zhǎng)率的介紹請(qǐng)點(diǎn)擊鏈接查看。

　　4.持有期收益率

　　持有期收益率是指從買入債券到賣出債券所獲得的年均收益。與到期收益率的區(qū)別在于，最后的現(xiàn)金流是債券的售價(jià)而不是到期還款金額。

　　5.訂戶收益率

　　認(rèn)購(gòu)者的收益與投資的比率是指認(rèn)購(gòu)者購(gòu)買國(guó)債后持有到期的收益率。這需要考慮在財(cái)政部出售的債券價(jià)格和收益率的原始面貌等因素。

　　回到最初的問(wèn)題，有一天當(dāng)債券價(jià)格下跌時(shí)，債券收益率會(huì)上漲。這里的債券收益率實(shí)際上就是上面提到的到期收益率。債券收益率和價(jià)格有什么關(guān)系？

　　債券的收益率與債券價(jià)格成正比。即債券價(jià)格越高，收益率越高。債券的收益來(lái)源于三個(gè)方面：一是票面指定的利息；二是復(fù)利條件下利息再投資所得的利息，三是到期前在流通市場(chǎng)賣出債券所得的利差收入。從第三點(diǎn)來(lái)看，賣債價(jià)格越高，收益越高。

　　在流通市場(chǎng)銷售的差價(jià)收入受到利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率的變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響，市場(chǎng)利率與債券價(jià)格成反比關(guān)系。信用風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)行人的違約風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)越高，債券價(jià)格越低。以上對(duì) 債券收益率與價(jià)格關(guān)系內(nèi)容的分析到此結(jié)束。溫馨提示：股市風(fēng)波大，萬(wàn)望謹(jǐn)慎行。

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