和其他的相比來說永東轉(zhuǎn)2發(fā)行規(guī)模比較小。這一轉(zhuǎn)債計劃發(fā)行3.80億，不過這也不代表這一轉(zhuǎn)債不值得申購。接下來對于永東轉(zhuǎn)2價值分析進行詳細(xì)的介紹。

　　永東轉(zhuǎn)2價值分析

　　永東轉(zhuǎn)2，正股永東股份，主營業(yè)務(wù)為炭黑產(chǎn)品、煤焦油精細(xì)加工產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模3.8億元，中簽率估計1%，初始轉(zhuǎn)股價格為8.86元/股，當(dāng)前股價為8.95元，轉(zhuǎn)股價值=當(dāng)前股價/初始轉(zhuǎn)股價格=101元，它的兄弟債目前表現(xiàn)不是很好，只有112元價格，給予20%溢價，估值121元，預(yù)計獲配10張轉(zhuǎn)債盈利210元。

　　正股基本情況

　　炭黑行業(yè)的下游是輪胎行業(yè)，炭黑行業(yè)的利潤水平與輪胎企業(yè)的景氣度關(guān)系密切，而輪胎企業(yè)的景氣度主要與汽車增速有關(guān)。未來幾年，輪胎行業(yè)市場容量將持續(xù)增長，主要源于以下兩方面因素：一是我國汽車普及程度仍較低，我國汽車工業(yè)規(guī)模將會不斷擴大，汽車保有量和新增量將持續(xù)增加。2020 年我國汽車銷量達 2,531 萬輛，同比下降 1.79%。但我國汽車普及率仍非常低，截至 2020 年底國內(nèi)汽車保有量 2.81 億輛，國內(nèi)每千人汽車保有量約 190 輛，而目前發(fā)達國家千人汽車保有量約 500-800 輛的水平。汽車配套市場與替換市場的巨大發(fā)展空間，將帶動輪胎行業(yè)市場容量繼續(xù)增長，炭黑產(chǎn)量保持穩(wěn)定。

　　炭黑行業(yè)的上游行業(yè)是煤焦油行業(yè)。原材料煤焦油約占炭黑營業(yè)成本的 80% 因此，煤焦油的價格在很大程度上決定了炭黑的生產(chǎn)成本，同時，兩者面臨的市場環(huán)境類似，受宏觀因素的影響基本趨同。受《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》等國家環(huán)保政策的影響，對焦化行業(yè)提出了更高的環(huán)保要求，可能會對煤焦油的產(chǎn)量產(chǎn)生影響。2019 年，受國際政治經(jīng)濟形勢多變、中美貿(mào)易摩擦、下游行業(yè)需求偏弱等因素的影響，我國炭黑價格和煤焦油價格同步從高位跌落，并在低位持續(xù)震蕩；受疫情影響，2020 年上半年國際國內(nèi)經(jīng)濟均遭受沖擊，炭黑行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到較大的影響，炭黑價格跌入低谷。2020 年下半年隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，國內(nèi)制造業(yè)回暖，下游市場需求快速回升，炭黑行業(yè)也穩(wěn)中有升，炭黑價格走出低谷持續(xù)回升，盈利能力提高。延續(xù)上年四季度行情，2021 年前三季度炭黑市場價格處于高位，價格在高位小幅波動。2021 年前三季度炭黑的銷量、平均單價均高于上年同期，煤焦油加工產(chǎn)品的銷量、平均單價也高于上年同期，導(dǎo)致公司凈利潤較上年同期漲幅較大。2021 年第三季度原料煤焦油價格進一步上漲，產(chǎn)品售價變動不大，產(chǎn)品毛利有所下降。

　　永東轉(zhuǎn)2市場供求狀況及變動原因

　　1、供應(yīng)概述

　　截至 2020 年末，中國炭黑總產(chǎn)能 827 萬噸，主要集中在華北、華東地區(qū)，約占全國總產(chǎn)能的近 80%。2018 年以來，我國炭黑產(chǎn)能增速逐步放緩，2018 年炭黑產(chǎn)能、產(chǎn)量分別為 753 萬噸、572 萬噸，2019 年炭黑產(chǎn)能、產(chǎn)量分別為 769 萬噸、產(chǎn)量 575 萬噸，2020 年炭黑產(chǎn)能、產(chǎn)量分別為 827 萬噸、570 萬噸，炭黑產(chǎn)能、產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定。炭黑協(xié)會目前共有 74 家會員單位，產(chǎn)能超過 10 萬噸的企業(yè)共計 23 家，占全國總產(chǎn)能的 78.5%，全國產(chǎn)能前五炭黑企業(yè)產(chǎn)能占比 40.2%，2020 年我國炭黑企業(yè)整體開工率約 69%，存在一定程度的產(chǎn)能過剩。我國炭黑的產(chǎn)能過剩主要是結(jié)構(gòu)性過剩，即普通橡膠用炭黑產(chǎn)能過剩，而其他產(chǎn)品如綠色輪胎需要的低滾動阻力炭黑、高性能色素炭黑、導(dǎo)電炭黑、高端汽車橡膠制品配件炭黑等產(chǎn)品產(chǎn)能還有欠缺。在導(dǎo)電炭黑領(lǐng)域，隨著國內(nèi)導(dǎo)電炭黑生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)水平的提高，國產(chǎn)導(dǎo)電炭黑的市場份額逐步擴大，部分中高壓電力電纜屏蔽材料使用的導(dǎo)電炭黑已由國內(nèi)企業(yè)提供，但在高壓、超高壓電纜屏蔽材料領(lǐng)域中基本依賴進口。

　　2、需求概述

　　（1）橡膠用炭黑需求概述

　　國內(nèi)炭黑以橡膠用普通炭黑為主，主要應(yīng)用于輪胎、橡膠制品等領(lǐng)域；也有一部分炭黑屬于特種炭黑范疇，包括色素炭黑、導(dǎo)電炭黑、噴霧炭黑等等，這部分炭黑盡管產(chǎn)量相對比較小，但應(yīng)用非常廣泛，可以用于涂料、塑料、導(dǎo)電制品等行業(yè)。

　　由于橡膠用炭黑與輪胎行業(yè)存在較高的依存度，所以輪胎行業(yè)需求一定程度上決定了橡膠用炭黑的需求。根據(jù) WIND 統(tǒng)計，我國 2020 年汽車產(chǎn)銷量分別為 2,523 萬輛和 2,531 萬輛，產(chǎn)量、銷量比上年同期分別下降 1.91%和 1.79%，但中國汽車產(chǎn)銷量仍連續(xù)十一年蟬聯(lián)全球第一。根據(jù)公安部數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020 年我國機動車保有量為 37,200 萬輛，比 2019 年增加 2,400 萬輛，增長 6.90%；其中汽車保有量為 28,100 萬輛，比 2018 年增加 1,950 萬輛，增長 7.46%。2020 年我國機動車保有量、汽車保有量創(chuàng)歷史新高。在替換胎市場和配套胎市場雙重驅(qū)動下，輪胎需求將保持穩(wěn)定，從而帶動炭黑行業(yè)的整體需求。

　　中國炭黑出口以低端品質(zhì)炭黑為主，多出口到泰國、印度尼西亞、越南等橡膠制造產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達的周邊東南亞國家；進口炭黑多以高端炭黑為主，主要來自于日本、美國。

　?。?）導(dǎo)電炭黑需求概述

　　導(dǎo)電炭黑的應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，其中用量最大的是生產(chǎn)電纜屏蔽層的電纜內(nèi)、外屏蔽材料領(lǐng)域。伴隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國電纜行業(yè)發(fā)展迅速?！笆濉逼陂g籌劃外送通道，增強資源配置能力。合理布局能源富集地區(qū)外送，建設(shè)特高壓輸電和常規(guī)輸電技術(shù)的“西電東送”輸電通道，新增規(guī)模 1.3 億千瓦，達到 2.7 億千瓦左右；優(yōu)化電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，提高系統(tǒng)安全水平。電網(wǎng)主網(wǎng)架進一步優(yōu)化，省間聯(lián)絡(luò)線進一步加強，將進一步提高我國電纜的需求。隨著電纜市場的發(fā)展，我國電纜用導(dǎo)電炭黑的需求將保持平穩(wěn)快速的發(fā)展趨勢。

　　隨著我國導(dǎo)電炭黑的技術(shù)水平不斷提高，目前我國部分中高壓電力電纜屏蔽材料使用的導(dǎo)電炭黑已逐漸由以發(fā)行人為代表的國內(nèi)企業(yè)供給，但在高壓、超高壓電纜屏蔽材料領(lǐng)域中基本是向國際市場進行采購。

　　4月8號永東轉(zhuǎn)2申購的時候我們可以了解一下永東轉(zhuǎn)2價值分析，永東轉(zhuǎn)2上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服QQ：100800360。