聯(lián)系匯率制度，簡稱聯(lián)系匯率制度，是港元與其他貨幣掛鉤的固定匯率制度。本幣與特定外幣的匯率固定，貨幣的發(fā)行量嚴格按照既定的匯率與外匯儲備掛鉤的貨幣制度。聯(lián)系匯率制度是香港貨幣和金融穩(wěn)定的支柱，經(jīng)過多次經(jīng)濟周期后仍然有效。自實施以來，港元匯率一直穩(wěn)定在7.75至7.85港元兌1美元的區(qū)間內(nèi)。

　　中國香港是世界上少數(shù)幾個商業(yè)銀行發(fā)行紙幣的地方之一。聯(lián)系匯率制度需要香港外匯基金。三個發(fā)鈔銀行（香港有一個中央銀行，發(fā)行貨幣的職能由匯豐銀行， 渣打銀行承擔和中國銀行。發(fā)行紙幣時，100％的外匯資產(chǎn)交由外匯基金，換取一張無息的“債務證明書”，作為發(fā)行紙幣的基礎(chǔ)。為獲得港元，持牌銀行必須在發(fā)鈔銀行存入等值的美元

　　根據(jù)聯(lián)系匯率制度，在增發(fā)港元時，匯豐，渣打和中銀三家發(fā)鈔銀行公司必須以7.8港元兌1美元的匯率，向外匯基金兌換100％美元。在提取港元時，發(fā)鈔銀行可將港元債務憑證交回外匯基金，換取等值的美元。

　　這一機制也被引入銀行間現(xiàn)金市場，即當其他持牌銀行從發(fā)鈔銀行，獲得港元現(xiàn)金時，它必須與發(fā)鈔銀行，兌換100％美元，而當其他持牌銀行將港元現(xiàn)金存入發(fā)鈔銀行時，發(fā)鈔銀行必須向它們支付等值美元。這兩個聯(lián)系在穩(wěn)定港元幣值和匯率方面發(fā)揮了重要作用，這也是聯(lián)系匯率制度的另一個特點。

　　但在香港公開外匯市場，港元匯率自由浮動，即無論銀行同業(yè)之間的港元存款交易如何，港元匯率由市場供求決定，實行市場匯率。聯(lián)系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率并存是香港聯(lián)系匯率制度最重要的機制。

　　中國香港是一個典型的開放經(jīng)濟體系。采用聯(lián)系匯率制度有利于進出口貿(mào)易，降低交易成本和經(jīng)濟活動的不確定性，從而鞏固香港的國際金融中心地位。而且透明度高，可以避免各種猜測。它在很大程度上對政府的財政管理起著約束作用，容易被社會各階層所接受，對香港的經(jīng)濟發(fā)展起著重要的作用

　　然而，聯(lián)系匯率制度的弱點也是顯而易見的。銀行中央政府采用聯(lián)系匯率制度，不能發(fā)揮最后貸款人的作用，不能通過放松貨幣政策提供流動性，也不能直接融資陷入困境的商業(yè)銀行事實上是把貨幣政策的決策權(quán)交給了聯(lián)系貨幣的管理當局。在與美元掛鉤的情況下，港幣發(fā)行有100％的美元現(xiàn)金作為儲備，現(xiàn)金只是最狹義的貨幣。因此，值得注意的是，如果息差過大，港元的高利率不僅會破壞港元的穩(wěn)定，反而會動搖公眾對港元的信心，在金融危機到來時，港元會非常脆弱。