一路并購，股市一路飆紅，讓【吉藥控股(300108)、股吧】嘗到了甜頭，也給吉藥控股啟發(fā)。其在盈利驟降、股市表現(xiàn)平平的情況下，想要再一次通過“蛇吞象”的戲碼，給自己創(chuàng)造新的輝煌，只可惜，這一次吉藥控股沒能如愿以償。

　　最近，吉藥控股仿佛坐上了過山車，短時(shí)間內(nèi)，歷經(jīng)起起伏伏。

　　8月8日晚間，吉藥控股發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)日收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《調(diào)查通知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)。

　　受此消息影響，吉藥控股股價(jià)應(yīng)聲下跌，截至8月9日收盤，股價(jià)報(bào)收4.17元/股，跌3.70%。這與其2010年8月25日上市的20.48元相比，差了近5倍。

　　收購修正藥業(yè)疑似炒作股價(jià)，停購公告被指信披不實(shí)

　　吉藥控股近來頗受矚目的原因，與其試圖并購修正藥業(yè)有關(guān)。

　　今年7月10日，吉藥控股發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份等方式購買修正藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司100%股權(quán)，并將于7月11日起股市停牌。消息一出，便引發(fā)熱議，這起并購也被業(yè)內(nèi)稱為“蛇吞象”。2018年民營企業(yè)500強(qiáng)中，修正藥業(yè)以637億元的年度總營收，排在第89位。而同年度，吉藥控股的營收僅為7億元，兩者相差90多倍。

　　這起雙方實(shí)力懸殊，以小吞大的并購背后，是雙方早已打好的小算盤。

　　修正藥業(yè)于1995年5月由董事長修淶貴創(chuàng)立，至今已有24年的歷史，旗下有斯達(dá)舒等著名藥品。算得上是一家明星企業(yè)，但它的上市之路頗為坎坷。修正藥業(yè)從2003年開始進(jìn)行股份制改造，次年就試圖登陸港股，卻不了了之。

　　2007年，修正藥業(yè)可謂是好事不斷。打造產(chǎn)業(yè)園、并購幾家藥企、董事長榮登吉林首富，風(fēng)光無限好。在2015年，修正藥業(yè)再次傳出赴港上市的消息，結(jié)果同樣是不了了之。彼時(shí)，業(yè)內(nèi)猜測，此次失敗可能與“毒膠囊”等負(fù)面消息有關(guān)。而吉藥控股與之同在吉林，卻早早上市，通過吉藥控股借殼上市，確實(shí)值得一試。

　　吉藥控股2018年財(cái)報(bào)顯示，公司歸母扣非凈利潤約為4516萬元，比2017年相比暴跌54.49%。不僅如此，吉藥控股2018年通過債務(wù)重組的收益高達(dá)1.25億元。而這，還是其因虧欠工程款獲得的債務(wù)豁免。2018年，吉藥控股通過購股新增了4家子公司?？吹贸?，吉藥控股似乎在通過并購來改善公司的經(jīng)營狀況。

　　算盤打得再好，也可能在談判桌上付諸東流。就在大家等著看吉藥控股要如何吞下這頭大象時(shí)，7月24日，吉藥控股突然宣布，因新版《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》尚未出臺(tái)，所以暫停并購修正藥業(yè)，條件成熟后再繼續(xù)推進(jìn)。公司股票從7月25日開始復(fù)牌。復(fù)牌后，吉藥控股迎來兩日暴漲，創(chuàng)今年5月22日以來的新高。

　　然而，好景不長。修正藥業(yè)于7月26日在其官網(wǎng)發(fā)布聲明，否認(rèn)了吉藥控股的說法。自此，吉藥控股的股價(jià)一路下跌至今。

　　不僅如此，吉藥控股還因此收到深交所的兩封關(guān)注涵，要求其說明情況。而吉藥控股的解釋是，經(jīng)辦人員失誤所致。這樣的解釋，難免蒼白。

　　曾為化工企業(yè)，大口吞并轉(zhuǎn)入醫(yī)藥領(lǐng)域

　　吉藥控股在2010年上市的時(shí)候，還叫雙龍股份。當(dāng)時(shí)，其主要從事化工產(chǎn)品白炭黑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。但由于白炭黑的行業(yè)周期性較強(qiáng)、競爭加劇，導(dǎo)致公司盈利較為波動(dòng)，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的狀況。加之2013年，雙龍股份在營收增長的情況下，凈利潤反而下降了近10%，僅為2716.12萬元，這也是其上市后的首次負(fù)增長。壓力下的雙龍股份急于尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

　　雙龍股份所在的通化市，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好，轉(zhuǎn)入中成藥領(lǐng)域成為其一大方向。而當(dāng)時(shí)，金寶藥業(yè)發(fā)展良好，其在2013年的凈利潤為9704萬元，是雙龍股份凈利的3倍多。隨后在2014年，雙龍股份就完成了這次小吞大，收購金寶藥業(yè)97.713%的股份，成功進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域。

　　這次并購讓雙龍股份嘗到了不少甜頭。在宣布并購消息之日起，雙龍股份的股價(jià)連續(xù)7個(gè)交易日漲停，后因交易異常被停牌核查一天，復(fù)牌后股價(jià)翻了一倍多，當(dāng)時(shí)的總市值也一躍達(dá)到45.64億元，比復(fù)牌前翻了40倍。不僅如此，自2014年轉(zhuǎn)型開始，雙龍股份實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4年的營利增長，步伐不可謂不快，并在2017年達(dá)到了2.56億元的頂峰，將近2013年的10倍。

　　并購一時(shí)爽，一直并購一直爽。此后，雙龍控股在并購的路上，走得甚是開心。其于2017年購買天強(qiáng)制藥94.44%股份及金寶藥業(yè)剩余股份，并正式更名為吉藥控股。直至2018年，吉藥控股已經(jīng)有8家合并報(bào)表的子公司，其中6家均為醫(yī)藥公司，醫(yī)藥行業(yè)已占到公司總營收的77.14%。

　　但2018年開始，公司業(yè)績就出現(xiàn)了明顯下滑。不僅2018年全年?duì)I利下降，根據(jù)其2019年半年報(bào)，截至2019年6月30日，吉藥控股歸母凈利潤約1500萬~2500萬元，比上年同期的7529.11萬元，下降 80.08%-66.80% 。而吉藥控股對(duì)此的解釋是，公司在上半年拆除更換了部分生產(chǎn)設(shè)備，導(dǎo)致部分生產(chǎn)車間停產(chǎn)和交叉生產(chǎn)，嚴(yán)重影響了生產(chǎn)進(jìn)度和發(fā)貨進(jìn)度，致使公司2019 年上半年藥品的產(chǎn)量下降、營業(yè)收入下降。

　　一路并購，股市一路飆紅，讓吉藥控股嘗到了甜頭，也給吉藥控股啟發(fā)。其在盈利驟降、股市表現(xiàn)平平的情況下，想要再一次通過“蛇吞象”的戲碼，給自己創(chuàng)造新的輝煌，只可惜，這一次吉藥控股沒能如愿以償。

　　年報(bào)被問詢，今年兩次試圖變更實(shí)控人

　　吉藥控股2018年年報(bào)發(fā)出后，收到了深交所的問詢函，要求其說明是否存在償債壓力。對(duì)此，吉藥控股回復(fù)稱，2018年，公司以自有資金和并購資金，新增并購四家醫(yī)藥類公司及投資建設(shè)三甲級(jí)醫(yī)院項(xiàng)目。但由于對(duì)2018年展現(xiàn)的國內(nèi)資本市場股指下行，大股東、二股東面臨暴倉風(fēng)險(xiǎn)、民營企業(yè)融資難、融資貴等嚴(yán)峻的金融環(huán)境預(yù)估不足、準(zhǔn)備不足，致使公司流動(dòng)資金出現(xiàn)緊張。目前，公司存在一定的償債壓力。

　　吉藥控股從2016年至2018年，資產(chǎn)負(fù)債率連年攀升至53.67%，將近2016年29.32%的兩倍。從其財(cái)報(bào)表現(xiàn)和多次回復(fù)中，不難看出，吉藥控股目前存在著較大的經(jīng)濟(jì)壓力。如何穩(wěn)住股價(jià)，恢復(fù)公司的增長態(tài)勢(shì)，成為擺在吉藥控股面前的難題。

　　吉藥控股的實(shí)控人為盧忠奎、黃克鳳夫婦，二人共持有公司24.23%的股份，其中盧忠奎持股23.09%。1998年，他接收了吉藥控股的前身通化市第二化工廠，當(dāng)時(shí)該廠已經(jīng)處于半停產(chǎn)的狀態(tài)，生產(chǎn)經(jīng)營很是慘淡。歷史的車輪滾滾向前，這個(gè)廠子在盧忠奎的帶領(lǐng)下，不僅狀態(tài)大有改觀，還在2010年成為吉林省首家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。

　　在2014年轉(zhuǎn)身醫(yī)藥領(lǐng)域后，盧忠奎逐漸從董事長的位置上下來，換成了孫軍。后者自2017年開始擔(dān)任吉藥控股的董事長，同時(shí)他也是吉藥控股第二大股東，持股比例為19.13%。2017年吉藥控股正式將金寶藥業(yè)變?yōu)槿Y子公司，且醫(yī)藥板塊已經(jīng)成為公司的主營業(yè)務(wù)。而孫軍一直活動(dòng)在醫(yī)藥領(lǐng)域，從2013年開始，便一直擔(dān)任金寶藥業(yè)的董事長。

　　或許礙于創(chuàng)業(yè)板禁止借殼上市的規(guī)定，并購期更換公司實(shí)控人嫌疑較大，因此一直都由盧忠奎夫婦擔(dān)任。但今年，吉藥控股已兩次傳出公司或?qū)⒆兏鼘?shí)控人的消息。

　　第一次是在今年5月，當(dāng)時(shí)吉藥控股發(fā)布公告稱，公司控股股東盧忠奎和黃克鳳夫婦，持股5%以上股東孫軍和股東梅河口金河德正創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)，與吉林省吉盛資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》。據(jù)悉，本次擬轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量共計(jì)1.01億股，占公司總股本15.18%。若本次股份轉(zhuǎn)讓最終實(shí)施完成，吉藥控股的控股股東將變?yōu)榧①Y管，實(shí)際控制人將變更為吉林省國資委。但最終，此次轉(zhuǎn)讓于7月10日終止。

　　當(dāng)日，吉藥控股正式發(fā)布了收購修正藥業(yè)的公告。在這次以失敗告終的收購案中，吉藥控股披露，公司曾研究了控股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，由修正藥業(yè)董事長修淶貴個(gè)人受讓公司實(shí)際控制人盧忠奎及一致行動(dòng)人黃克鳳、孫軍持有公司的部分股權(quán)，再以適當(dāng)放棄表決權(quán)的方式由修淶貴個(gè)人控股上市公司。目前，盧忠奎夫婦如此急迫轉(zhuǎn)讓實(shí)控人的原因仍讓人難以捉摸。