本周專題：MRO(非生產(chǎn)性物料)通常是指在實際的生產(chǎn)過程不直接構成產(chǎn)品，只用于維護、維修、運行設備的物料和服務，或者非生產(chǎn)原料性質(zhì)的工業(yè)用品。2018 年，全球MRO 市場規(guī)模為6080 億美元，我國MRO市場規(guī)模也超過了萬億元，可以看出MRO市場空間非常大。

　　目前我國MRO 市場還處于由傳統(tǒng)零散采購向集約化采購過渡的階段，MRO 集約化采購模式有三大優(yōu)勢：第一是集約化采購模式集約化采購模式適應MRO 品類眾多、專業(yè)性強的特點；第二是集約化采購模式適應臨時性、零散性采購，縮短流通鏈條；第三是集約化采購模式有利于提升行業(yè)整體服務水平。通過比較咸亨等國內(nèi)MRO 集約化服務商和全球龍頭可以發(fā)現(xiàn)：(1)MRO 是萬億市場，固安捷、快扣等全球龍頭的收入規(guī)模均達到數(shù)百億元，而【咸亨國際(605056)、股吧】(20 億收入)國內(nèi)MRO集約化服務商收入還很小，未來成長空間很大；(2)中國地區(qū)具備低人力成本、低原材料成本優(yōu)勢，中國MRO 集約化服務商的盈利能力處于全球龍頭中等偏上水平；(3)市場給予全球MRO 集約化龍頭較高估值，快扣等龍頭PE 估值長期處于25-30 倍，未來國內(nèi)MRO 集約化服務商有望保持更快增長，且成長空間更大，有望享受更高估值水平。

　　本周核心觀點：(1)全面把握高端制造、智能制造主題，圍繞工業(yè)裝備數(shù)字化、工業(yè)互聯(lián)自動化的大方向優(yōu)選標的。重點推薦工業(yè)機器人國產(chǎn)龍頭品牌埃斯頓、工業(yè)控制裝置優(yōu)勢品種川儀股份，激光產(chǎn)業(yè)用控制系統(tǒng)柏楚電子等，關注工業(yè)自動化鏈條上優(yōu)質(zhì)標的埃夫特、匯川技術、雙環(huán)傳動等，建議關注 DCS 龍頭并切入工業(yè)軟件體系的中控技術、激光器龍頭銳科激光；(2)把握“碳達峰，碳中和”主線，光伏設備領域，工藝迭代呈現(xiàn)加速趨勢，高成長的貝塔疊加工藝更迭帶動的設備更替需求，捷佳偉創(chuàng)、奧特維等公司持續(xù)推薦；鋰電設備處在行業(yè)擴容的大賽道上，行業(yè)景氣度抬升，設備公司具備貝塔屬性，持續(xù)關注【克來機電(603960)、股吧】、先導智能等；核電領域，我們堅定認為核電是實現(xiàn)碳中和不可或缺的環(huán)節(jié)，重點推薦江蘇神通、中密控股等；(3)把握低估值高成長邏輯主線，重點推薦板式家具設備龍頭弘亞數(shù)控，防爆電器龍頭華榮股份，電驅(qū)減速箱齒輪龍頭雙環(huán)傳動，消防報警系統(tǒng)龍頭青鳥消防、透平機械龍頭陜鼓動力、動力系統(tǒng)測試設備龍頭聯(lián)測科技等；(4)考慮細分賽道上的長期穩(wěn)定性和成長性，繼續(xù)重點推薦廣電計量、斯萊克、譜尼測試、龍馬環(huán)衛(wèi)、震安科技、豪邁科技等，關注華測檢測、安車檢測、捷昌驅(qū)動、安徽合力等。

　　行業(yè)動態(tài)綜述。工程機械方面，CME 預估2021 年8 月挖掘機(含出口)銷量17200 臺左右，同比增速-21%左右，短期需求承壓；油氣方面，全球油價重回70 美元/桶，同時，在國際上大部分石油公司削減上游開支的情況下，中國“三桶油”2021 年在上游勘探開發(fā)生產(chǎn)板塊并未壓減資金，建議重點關注油氣裝備行業(yè)；光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈整體供需將保持偏緊局面，需求和盈利提升驅(qū)動中游供應商擴產(chǎn)意愿不斷增強，設備廠商率先受益。鋰電方面，全球電動化趨勢明確，動力電池廠商擴產(chǎn)積極性穩(wěn)步提升，龍頭設備企業(yè)有望充分受益。機器人方面，2021 年6 月我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長60.7%；汽車和3C 需求開始回暖，此外，大基建和新基建加速，軌道交通、航空航天、醫(yī)療器械、工程機械等高端細分市場給機器人行業(yè)帶來了不少新訂單。

　　風險因素：全球疫情加速擴散，海外復工復產(chǎn)之后需求提振低于預期，國內(nèi)后續(xù)經(jīng)濟增長乏力。