投資要點(diǎn)

　　新股周觀點(diǎn)：近端新股較雙創(chuàng)板塊的估值比值有觸底回升跡象，在定價(jià)平抑背景下預(yù)計(jì)估值比較優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)推動(dòng)新股熱情升溫

　　在新股定價(jià)平抑及以科創(chuàng)板為首的成長(zhǎng)股投資情緒明顯回暖的共振影響下，上周新股表現(xiàn)相對(duì)活躍。而從注冊(cè)制新股數(shù)據(jù)來(lái)看，上周近端新股較雙創(chuàng)板塊的估值比值有觸底回升跡象，結(jié)合當(dāng)前待上市新股定價(jià)總體平抑及新股開(kāi)板市盈率已經(jīng)觸及歷史低位區(qū)域，我們傾向于認(rèn)為由新股定價(jià)自身驅(qū)動(dòng)的投資周期或已開(kāi)啟，新股板塊投資熱情升溫，繼續(xù)建議對(duì)于新股保持較高關(guān)注度；其中，新股投資主線預(yù)計(jì)還是將主要圍繞“景氣度頗高的稀缺新興龍頭主線”及“穩(wěn)增長(zhǎng)映射主線”展開(kāi)。

　　(1)從最近三個(gè)月上市的近端新股較雙創(chuàng)板塊的估值溢價(jià)來(lái)看，最近一周的近端新股市盈率比值為0.94，估值溢價(jià)回歸有趨緩跡象，近端新股的投資偏好或有所升溫。截至最新，以板塊市盈率中值來(lái)比較，上周近端新股較雙創(chuàng)板塊的市盈率比值為0.94，較前一個(gè)交易周市盈率比值0.96 繼續(xù)略有下降；但比較估值溢價(jià)的周度邊際降幅來(lái)看，估值溢價(jià)回歸的速度有所減緩。而假設(shè)以板塊市盈率算術(shù)平均值(剔除負(fù)值和大于1000X 數(shù)據(jù))來(lái)比較，上周近端新股較雙創(chuàng)板塊的市盈率比值為0.89，較前一交易周比值0.85 出現(xiàn)回升。結(jié)合來(lái)看，我們傾向于認(rèn)為，由新股自身所驅(qū)動(dòng)的近端新股投資偏好或開(kāi)始回暖。

　　上周新股表現(xiàn)：

　　(1)新股發(fā)行表現(xiàn)：上周共有3 只股票開(kāi)展網(wǎng)上申購(gòu)；剔除北交所上市新股后，上周僅有1 只注冊(cè)制新股【僑源股份(301286)、股吧】申購(gòu)上市、發(fā)行市盈率為39.00X.由于5 月下旬以來(lái)，新股招股節(jié)奏再度放緩，使得上周新股發(fā)行數(shù)量明顯減少；同時(shí)，從僅有的1 只注冊(cè)制申購(gòu)新股發(fā)行定價(jià)來(lái)看，預(yù)計(jì)注冊(cè)制新股定價(jià)平抑趨勢(shì)暫未改。

　　本周申購(gòu)/詢價(jià)：

　　(1)對(duì)于本周即將上市的新股，定價(jià)平抑預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐其活躍表現(xiàn)。從已完成了申購(gòu)且尚未上市的注冊(cè)制新股情況來(lái)看，假設(shè)剔除超百倍市盈率發(fā)行的高景氣細(xì)分行業(yè)龍頭個(gè)股昱能科技和【華海清科(688120)、股吧】，待上市注冊(cè)制新股平均發(fā)行市盈率降至33.3X，以2021 年凈利潤(rùn)為計(jì)算基礎(chǔ)平均發(fā)行市盈率降至30.2X；可能來(lái)說(shuō)，在新股發(fā)行定價(jià)平抑趨勢(shì)尚未明顯改變之前，新股首日表現(xiàn)或依舊相對(duì)活躍。

　　(2)對(duì)于本周即將開(kāi)啟申購(gòu)的個(gè)股，剔除北交所新股外，本周有1 只注冊(cè)制新股“【瑞泰新材(301238)、股吧】”開(kāi)啟申購(gòu)，考慮5 月中下旬以來(lái)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股打新表現(xiàn)回暖，定價(jià)合理下可適當(dāng)關(guān)注。

　　(3)對(duì)于本周即將開(kāi)啟詢價(jià)的個(gè)股，本周共有4 只注冊(cè)制新股開(kāi)啟詢價(jià)；其中，三一重能和華如科技均為各自細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，建議適當(dāng)關(guān)注。

　　本周股票池：(1)本期近端股票池有所調(diào)整，新增調(diào)入何氏眼科、菲菱科思，同時(shí)月底將上市超出3 月的新股調(diào)出近端股票池、部分被調(diào)入次新股票池。短期來(lái)看，我們傾向于認(rèn)為，近端新股投資線索預(yù)計(jì)還是圍繞兩條主線，一是備受市場(chǎng)關(guān)注、景氣度頗高的稀缺新興硬核龍頭個(gè)股，包括華秦科技、理工導(dǎo)航、中復(fù)神鷹、納芯微、景業(yè)智能、思特威、國(guó)能日新等；二是穩(wěn)增長(zhǎng)主題映射的基建(含新基建)、消費(fèi)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，包括銘利達(dá)、何氏眼科等。(2)本期次新股票池將上市超過(guò)3 個(gè)月的新股優(yōu)選部分調(diào)入，新增調(diào)入三元生物、中觸媒、華蘭疫苗、宏英智能、大族數(shù)控。以中期投資來(lái)看，我們建議關(guān)注皓元醫(yī)藥、【翔宇醫(yī)療(688626)、股吧】、澳華內(nèi)鏡、威高骨科、大全能源、中觸媒、三元生物等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)等。