據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，近期航天電器（002025）發(fā)布2024年年報(bào)。截至本報(bào)告期末，公司營(yíng)業(yè)總收入50.25億元，同比下降19.08%，歸母凈利潤(rùn)3.47億元，同比下降53.75%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營(yíng)業(yè)總收入10.3億元，同比上升2.31%，第四季度歸母凈利潤(rùn)-6469.14萬(wàn)元，同比下降141.72%。本報(bào)告期航天電器三費(fèi)占比上升明顯，財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用總和占總營(yíng)收同比增幅達(dá)30.34%。

　　該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2024年凈利潤(rùn)為盈利7.89億元左右。

　　本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)不盡如人意。其中，毛利率38.34%，同比增2.4%，凈利率8.04%，同比減42.46%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)7.13億元，三費(fèi)占營(yíng)收比14.2%，同比增37.22%，每股凈資產(chǎn)14.15元，同比增2.86%，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-0.57元，同比減115.76%，每股收益0.76元，同比減53.94%

　　財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)有大幅變動(dòng)的財(cái)務(wù)項(xiàng)目的原因說(shuō)明如下：管理費(fèi)用變動(dòng)幅度為10.33%,原因:報(bào)告期公司薪酬費(fèi)用增加。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)幅度為19.15%,原因:報(bào)告期子公司利息費(fèi)用增加。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-115.76%,原因:一是報(bào)告期公司持續(xù)加大應(yīng)收賬款管理力度，但受傳統(tǒng)配套市場(chǎng)階段性需求放緩及客戶貨款結(jié)算模式調(diào)整影響，報(bào)告期公司貨款回籠低于上年同期；二是報(bào)告期公司及子公司小批量、多品種訂單增長(zhǎng)，為保障產(chǎn)品訂單交付，生產(chǎn)物料儲(chǔ)備資金支付相應(yīng)增加；三是報(bào)告期公司薪酬費(fèi)用增加。

　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為30.23%,原因:報(bào)告期公司實(shí)施2021年非公開發(fā)行股票募投項(xiàng)目、技術(shù)改造項(xiàng)目結(jié)算支付的現(xiàn)金減少。

　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)幅度為-428.01%,原因:2023年5月公司實(shí)施2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。

　　現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額變動(dòng)幅度為-156.09%,原因:受傳統(tǒng)配套市場(chǎng)階段性需求放緩及客戶貨款結(jié)算模式調(diào)整影響，報(bào)告期公司貨款回籠低于上年同期。

　　貨幣資金變動(dòng)幅度為-18.63%,原因:一是報(bào)告期受傳統(tǒng)配套市場(chǎng)階段性需求放緩及客戶貨款結(jié)算模式調(diào)整影響，公司貨款回籠低于上年同期；二是報(bào)告期小批量、多品種訂單增長(zhǎng)，為保障產(chǎn)品交付，公司及子公司生產(chǎn)物料儲(chǔ)備的資金支付相應(yīng)增加。

　　存貨變動(dòng)幅度為74.16%,原因:報(bào)告期公司及子公司為保障產(chǎn)品交付,適度增加備貨及生產(chǎn)物料儲(chǔ)備。

　　價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)：公司去年的ROIC為5.15%，資本回報(bào)率一般。去年的凈利率為8.04%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。

　　融資分紅：公司上市21年以來(lái)，累計(jì)融資總額20.43億元，累計(jì)分紅總額12.62億元，分紅融資比為0.62。

　　商業(yè)模式：公司業(yè)績(jī)主要依靠研發(fā)驅(qū)動(dòng)。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動(dòng)力背后的實(shí)際情況。

　　財(cái)報(bào)體檢工具顯示：建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤(rùn)已達(dá)1030.05%）

　　分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2025年業(yè)績(jī)?cè)?.74億元，每股收益均值在1.69元。

　　該公司被1位明星基金經(jīng)理持有，該明星基金經(jīng)理最近還加倉(cāng)了，持有該公司的最受關(guān)注的基金經(jīng)理是融通基金的王迪，在2024年的證星公募基金經(jīng)理頂投榜中排名前五十，其現(xiàn)任基金總規(guī)模為10.08億元，已累計(jì)從業(yè)6年287天。

　　持有航天電器最多的基金為易方達(dá)國(guó)防軍工混合A，目前規(guī)模為90.18億元，最新凈值1.37（4月1日），較上一交易日上漲2.24%，近一年上漲12.23%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為何崇愷。

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