11月29日，感恩節(jié)翌日，大洋彼岸的美國(guó)投資者還沉浸在濃濃的節(jié)日氛圍之中，按照規(guī)定，美國(guó)金融市場(chǎng)將在當(dāng)天提前休市，市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)成交將比較清淡，但原油市場(chǎng)投資者很快發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)令人難忘的日子，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者而言，這一天則是一個(gè)“不眠夜”，原油遭遇了“黑色星期五”。從北京時(shí)間昨日晚間10點(diǎn)開(kāi)始，原油價(jià)格突然跳水，半個(gè)小時(shí)左右便下跌了2%以上，隨后一路走低并持續(xù)至收盤(pán)。截至收盤(pán)，NYMEX WTI 1月原油期貨收跌2.94美元，跌幅5.06%，報(bào)55.17美元/桶；ICE布倫特1月原油期貨收跌1.44美元，跌幅2.25%，報(bào)62.43美元/桶。油價(jià)為何突然出現(xiàn)暴跌？此次暴跌是深度下滑的前奏還是“假摔”？去年年底油價(jià)暴跌的一幕是否會(huì)重新上演？

　　俄羅斯對(duì)延長(zhǎng)減產(chǎn)態(tài)度消極

　　原油市場(chǎng)目前聚焦將于12月5日—6日在維也納召開(kāi)的0PEC+會(huì)議，討論是否繼續(xù)延長(zhǎng)將于2010年3月底到期的減產(chǎn)協(xié)議。此次會(huì)議適逢沙特阿美IPO的關(guān)鍵時(shí)刻，最新消息顯示，沙特阿美計(jì)劃通過(guò)IPO銷(xiāo)售1.5%的公司股票，募集最多960億沙特里亞爾(約合256億美元)，這將讓沙特阿美的市值達(dá)到1.7萬(wàn)億美元。由于沙特阿美的估值主要取決于油價(jià)的水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，沙特期望的油價(jià)水平在60美元/桶之上，在沙特阿美IPO之前，沙特抬升油價(jià)的意愿會(huì)比較強(qiáng)烈。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在下周的0PEC+會(huì)議上，減產(chǎn)協(xié)議將至少延長(zhǎng)至2020年6月份，甚至不排除延長(zhǎng)至2020年年底或加大減產(chǎn)力度的可能，這也是近期投資者看漲油價(jià)的主要理由。

　　但沙特面臨0PEC+其他成員國(guó)的阻力。事實(shí)上，OPEC+只是一個(gè)松散的減產(chǎn)聯(lián)盟，成員國(guó)之間各有各的“小算盤(pán)”，俄羅斯、伊拉克、尼日利亞等國(guó)的原油產(chǎn)量均在減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的配額之上，俄羅斯尤其“不守信用”。數(shù)據(jù)顯示，11月1日至26日，俄羅斯原油產(chǎn)量為1124.4萬(wàn)桶/日，較減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的配額多出5.4萬(wàn)桶/日，將是連續(xù)第8個(gè)月未能100%執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。作為0PEC+減產(chǎn)聯(lián)盟中原油產(chǎn)量最大的國(guó)家，俄羅斯的態(tài)度對(duì)于減產(chǎn)協(xié)議是否繼續(xù)延長(zhǎng)也很關(guān)鍵，此前俄羅斯一直對(duì)是否支持減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)未置可否，使0PEC+會(huì)議結(jié)果面臨較大的不確定性。

　　11月28日，在與俄羅斯第二大石油生產(chǎn)商盧克石油公司高管會(huì)晤后，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克表示，俄羅斯下周參加維也納會(huì)議的立場(chǎng)“仍然是一個(gè)秘密”。此次會(huì)晤透露的內(nèi)容顯示，俄羅斯石油公司更愿意將限制產(chǎn)量的配額保留到明年3月份，即目前的0PEC+減產(chǎn)協(xié)議到期時(shí)，然后再討論是否延長(zhǎng)減產(chǎn)期限，這表明俄羅斯石油生產(chǎn)商不希望在下周的會(huì)議上進(jìn)一步削減或?qū)υ搮f(xié)議進(jìn)行任何重大修改。

　　此外，在下周的維也納會(huì)議上，俄羅斯可能會(huì)呼吁其他產(chǎn)油國(guó)調(diào)整計(jì)算該國(guó)石油產(chǎn)量的方法。與沙特阿拉伯和其他OPEC產(chǎn)油國(guó)不同，俄羅斯在其原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)中一直包括凝析油(一種主要在天然氣生產(chǎn)過(guò)程中提煉出的高品質(zhì)輕質(zhì)原油)。過(guò)去，這并未給俄羅斯造成任何問(wèn)題，但隨著俄羅斯在北極和東西伯利亞地區(qū)不斷有【新天然氣(603393)、股吧】田投運(yùn)，并開(kāi)通一條通往中國(guó)的新天然氣管道，其凝析油產(chǎn)量不斷上升。俄羅斯和OPEC消息人士表示，這導(dǎo)致俄羅斯的石油產(chǎn)量超過(guò)了OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議中規(guī)定的產(chǎn)量配額。諾瓦克周五表示，凝析油產(chǎn)量占俄羅斯石油總產(chǎn)量的7%—8%。

　　傳言沙特態(tài)度可能改變，加大0PEC+會(huì)議結(jié)果不確定性

　　美國(guó)能源信息署(EIA)周五公布的月報(bào)顯示，9月份美國(guó)原油產(chǎn)量增加6.6萬(wàn)桶/日至1246.3萬(wàn)桶/日，升至紀(jì)錄高位水平。8月份產(chǎn)量上修3.2萬(wàn)桶/日，至1239.7萬(wàn)桶/日。

　　美國(guó)油服貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)減少3座至668座，為連續(xù)第六周減少，創(chuàng)2017年4月份以來(lái)新低。11月份，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)累計(jì)減少28座，已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月錄得減少，刷新最長(zhǎng)月度連降周期紀(jì)錄。

　　盡管活躍石油鉆機(jī)數(shù)持續(xù)減少，但由于鉆機(jī)效率的提高，美國(guó)原油產(chǎn)量屢屢創(chuàng)出新高。在11月份的短期能源展望報(bào)告中，EIA上調(diào)了今明兩年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估，將今年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估較10月份上調(diào)了3萬(wàn)桶/日，把明年美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)估較10月份上調(diào)了11.9萬(wàn)桶/日。EIA預(yù)計(jì)，美國(guó)原油產(chǎn)量將從2018年的1100萬(wàn)桶/日增加到2019年的1230萬(wàn)桶/日。

　　由于美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，為了使油價(jià)維持穩(wěn)定，在沙特和俄羅斯的牽頭下，0PEC+被迫從2017年初開(kāi)始實(shí)施減產(chǎn)協(xié)議，目前已經(jīng)持續(xù)了近三年時(shí)間，結(jié)果是自身份額不斷萎縮，而美國(guó)頁(yè)巖油的市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張，0PEC+對(duì)于油價(jià)的控制力逐漸減弱。此外，從需求端來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的大背景下，原油需求前景堪憂(yōu)，這也在一定程度上抵消了OPEC+的減產(chǎn)效果。

　　在與美國(guó)頁(yè)巖油的博弈中，0PEC+似乎已經(jīng)陷入了一個(gè)惡性循環(huán)，成員國(guó)內(nèi)部之間對(duì)是否繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議存在很大的分歧，年內(nèi)卡塔爾和厄瓜多爾先后退出OPEC就是一個(gè)印證。在下周的OPEC+會(huì)議召開(kāi)前夕，成員國(guó)之間各種“小動(dòng)作”不斷，無(wú)非是為了增加在會(huì)議上討價(jià)還價(jià)的籌碼，以實(shí)現(xiàn)最大的利益。

　　由于其他成員國(guó)不能很好地遵守協(xié)議，沙特只能通過(guò)超額減產(chǎn)的方式來(lái)維持減產(chǎn)聯(lián)盟，從而達(dá)到穩(wěn)定油價(jià)的目的。有消息顯示，沙特新任能源部長(zhǎng)阿卜杜勒·阿齊茲親王將不再容忍0PEC+其他成員國(guó)的“作弊”行為，對(duì)于不遵守減產(chǎn)協(xié)議的成員國(guó)將嚴(yán)厲懲罰。市場(chǎng)預(yù)計(jì)下周的會(huì)議上沙特的態(tài)度會(huì)有所轉(zhuǎn)變，從而加大了下周會(huì)議結(jié)果的不確定性，這是引發(fā)油價(jià)周五暴跌的主要原因。

　　受油價(jià)暴跌影響，周五美股能源股表現(xiàn)疲軟，埃克森美孚和雪佛龍雙雙收跌。截至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌112.59點(diǎn)，跌幅0.40%，報(bào)28051.41點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)下跌39.70點(diǎn)，跌幅0.46%，報(bào)8665.47點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下挫0.40%，報(bào)3140.98點(diǎn)。