在計(jì)算逆周期因子時(shí)可以從前一日收盤(pán)價(jià)相對(duì)于中間價(jià)的波動(dòng)中剔除籃子貨幣變動(dòng)的影響。反映市場(chǎng)供求的匯率的主要變動(dòng)，再通過(guò)調(diào)整逆周期因子得到逆周期因子。國(guó)債逆回購(gòu)也就有一定特點(diǎn)。

　　在計(jì)算逆周期因子時(shí)，可以從前一日收盤(pán)價(jià)相對(duì)于中間價(jià)的波動(dòng)中剔除籃子貨幣變動(dòng)的影響。反映市場(chǎng)供求的匯率的主要變動(dòng)。再通過(guò)調(diào)整逆周期因子得到逆周期因子，逆周期系數(shù)由各報(bào)價(jià)行根據(jù)外匯市場(chǎng)順周期程度以及經(jīng)濟(jì)基本面變化設(shè)定。由中國(guó)工商銀行牽頭的外匯市場(chǎng)自律機(jī)制匯率工作組總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。由原來(lái)的一籃子貨幣收盤(pán)價(jià)匯率變化的中間價(jià)報(bào)價(jià)模型調(diào)整為一籃子貨幣收盤(pán)價(jià)匯率變化逆周期因素。這一提議得到了外匯市場(chǎng)自律機(jī)制核心成員的贊同。

　　在中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因”，對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化和完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制具有重要意義。

　　一，它可以很好的幫助中間價(jià)更好地反映宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。前期人民幣對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面以及美元匯率走勢(shì)明顯和國(guó)際外匯市場(chǎng)變化不一致，表明在單邊市場(chǎng)預(yù)期背景下，預(yù)期方向一致的變化能被簡(jiǎn)單的收盤(pán)價(jià)一籃子貨幣匯率變化可能導(dǎo)致中間價(jià)所反應(yīng)。沒(méi)有或者是較少與預(yù)期方向不一致的基本面變化，表現(xiàn)出一定的不對(duì)稱性。在中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子有助于糾正這種不對(duì)稱性。引入逆周期因子是解決不對(duì)稱貶值問(wèn)題的一個(gè)很好的數(shù)學(xué)方法。

　　二，對(duì)沖外匯市場(chǎng)的順周期波動(dòng)有一定幫助的，可以讓中間價(jià)更充分地反映市場(chǎng)供求的合理變化。匯率作為本外幣之間的比價(jià)，具有資產(chǎn)以及商品的雙重屬性。這就說(shuō)明匯率波動(dòng)可能引發(fā)投資者追漲殺跌的心理，從而就會(huì)出現(xiàn)外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)。扭曲和基本面一致的合理市場(chǎng)供求，擴(kuò)大了供求缺口，引入逆周期因子可以在中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中矯正外匯市場(chǎng)的順周期性。讓市場(chǎng)在一定程度上供求恢復(fù)到與經(jīng)濟(jì)基本面一致的合理水平。從而充分發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的決定性作用，防止人民幣匯率單邊超調(diào)。

　　三，是完善后的中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制保持了較高的透明度以及規(guī)律性?；鶞?zhǔn)報(bào)價(jià)機(jī)制的規(guī)律性和透明性取決于其規(guī)則和制度是否清晰，以及報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)能否自行驗(yàn)證該機(jī)制的規(guī)律性。

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