投資建議

　　**政治局會(huì)議定調(diào)下半年積極財(cái)政政策，確認(rèn)對經(jīng)濟(jì)的托底信號(hào)和有序去杠桿的預(yù)期。人民幣匯率貶值逐步通過油價(jià)、【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】等途徑向金屬價(jià)格傳導(dǎo)，客觀上也有利于有色金屬價(jià)格反彈。基本金屬推薦鋁銅，推薦標(biāo)的：神火股份、紫金礦業(yè)；新能源金屬推薦鎳，推薦標(biāo)的：新疆新鑫礦業(yè)(3833.HK)、謝里特國際(S.TO)。小金屬關(guān)注鉬，推薦標(biāo)的：金鉬股份。

　　行業(yè)點(diǎn)評(píng)

　　鉬：價(jià)格快速上漲。本周河南45%鉬精礦價(jià)格上漲4%至1820元/噸度。上漲原因主要是環(huán)保、汛期帶動(dòng)的短期供給收縮。部分鉬礦山、冶煉廠于7-8月份出現(xiàn)減產(chǎn)，同時(shí)，南美銅礦勞資談判不順，引起國外減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加貿(mào)易商因素導(dǎo)致近期價(jià)格快速上漲，需求端相對穩(wěn)定。受益標(biāo)的：【金鉬股份(601958)、股吧】。

　　鋁：價(jià)格小幅震蕩。本周SHFE鋁價(jià)上漲0.88%至14405元/噸?！毒┙蚣郊爸苓叺貐^(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案征求意見稿》發(fā)布，要求采暖季電解鋁和氧化鋁產(chǎn)能限產(chǎn)30%，炭素產(chǎn)能限產(chǎn)50%。意見稿的采暖季限產(chǎn)幅度和實(shí)施地區(qū)均與去年一致，有待后續(xù)確定，目前鋁價(jià)依舊受逐步抬升的成本支撐。維持板塊買入評(píng)級(jí)，推薦標(biāo)的：【神火股份(000933)、股吧】。

　　銅：價(jià)格小幅震蕩。本周SHFE銅價(jià)下跌1.22%至49520元/噸。近期罷工事件繼續(xù)發(fā)酵，8月6日必和必拓將再度更新合同報(bào)價(jià)，繼續(xù)尋求和解。短期來看，宏觀因素或繼續(xù)強(qiáng)于基本面因素，我們保持關(guān)注。維持板塊買入評(píng)級(jí)，推薦標(biāo)的：紫金礦業(yè)。

　　鎳：價(jià)格小幅震蕩。本周SHFE鎳下跌1.10%至110720元/噸。短期供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，環(huán)保繼續(xù)限制鎳鐵產(chǎn)能增量，全球顯性庫存下降1.4萬噸。中長期來看，依舊看好新能源汽車放量帶動(dòng)硫酸鎳需求大增。維持板塊買入評(píng)級(jí)，推薦標(biāo)的：新疆新鑫礦業(yè)(3833.HK)、謝里特國際(S.TO)。

　　鋰：價(jià)格下行。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)報(bào)價(jià)，本周電池級(jí)碳酸鋰成交價(jià)下跌0.8萬至9.8萬元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰成交價(jià)下跌0.5萬至8.45萬元/噸。碳酸鋰供過于求局面尚未充分改善，價(jià)格下跌趨勢仍將持續(xù)。維持板塊中性評(píng)級(jí)。

　　鈷：價(jià)格下行。本周mb低等級(jí)金屬鈷報(bào)價(jià)為34.4(-0.55)-35.55(-1.45)，據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)價(jià)，本周電解鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價(jià)格分別下降2.54%、2.40%、3.95%至49.95、10.15、36.50萬/噸。大型冶煉廠報(bào)價(jià)仍舊堅(jiān)挺，正極材料廠補(bǔ)原料庫存意愿低迷，3C和動(dòng)力電池需求回暖緩慢，市場成交量平淡，價(jià)格仍在下行通道。維持板塊中性評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼退坡力度超預(yù)期，導(dǎo)致鈷、稀土、鋰在新能源汽車領(lǐng)域的需求量下行。經(jīng)濟(jì)增長乏力導(dǎo)致需求下滑，鈷、稀土、鋰在其他領(lǐng)域需求下行。