今日(7月25日)滬深兩市全線低開，盤初一度有拉升表現(xiàn)，又迅速遭遇打壓，隨后股指逐步震蕩走弱，午后加速下行，全天呈現(xiàn)脈沖式下探格局，弱勢一覽無遺。

　　從盤面上來看，輕指數(shù)重個(gè)股，新能源賽道領(lǐng)跌，“喝酒吃藥”殺出重圍，房地產(chǎn)、航運(yùn)港口、貴金屬等板塊表現(xiàn)較為抗跌，局部賺錢效應(yīng)一般。

　　值得一提的是，在釀酒板塊之中，海南椰島、青島啤酒等表現(xiàn)突出；在醫(yī)療器械概念方面，博暉創(chuàng)新20CM漲停，之江生物、【祥生醫(yī)療(688358)、股吧】、可孚醫(yī)療等漲幅靠前；在房地產(chǎn)開發(fā)板塊之中，陽光城領(lǐng)銜，世榮兆業(yè)、廣匯物流等表現(xiàn)不俗。

　　安信證券表示，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢仍較為明確，我們維持震蕩市思維，但在震蕩中實(shí)現(xiàn)中樞上移的后市判斷，并且再次強(qiáng)調(diào)在這個(gè)階段：強(qiáng)業(yè)績才是硬道理。

　　在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

　　【主題一】房地產(chǎn)開發(fā)申銀萬國證券提到，中短期來看，我們認(rèn)為目前房地產(chǎn)基本面底已現(xiàn)，后續(xù)基本面改善路徑或?qū)⒊尸F(xiàn)“√￣”型走勢，并將演繹出強(qiáng)于以往的結(jié)構(gòu)彈性，包括核心城市和優(yōu)質(zhì)房企，并預(yù)計(jì)一二線城市將進(jìn)入政策銷量共振，優(yōu)質(zhì)房企將進(jìn)入長短期成長共振。從中長期來看，我們認(rèn)為我國房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)發(fā)展路徑或?qū)㈩愃朴诿绹康禺a(chǎn)行業(yè)和中國白酒行業(yè)“總量趨弱+格局優(yōu)化”的模式，并預(yù)計(jì)格局優(yōu)化后優(yōu)質(zhì)房企成長空間將再次打開，有望實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。

　　國盛證券則表示，地產(chǎn)當(dāng)前所處的周期位置：(1)大級(jí)別周期的腰部平臺(tái)回暖期：我國房地產(chǎn)行業(yè)的新房銷售總量在2021年見到歷史大級(jí)別周期的頂部，現(xiàn)處在長坡下行周期的中段，會(huì)在當(dāng)前13-14 億平的總量平臺(tái)企穩(wěn)，并在政策驅(qū)動(dòng)下回暖。

　　(2)中級(jí)別周期下的去庫存階段：從短庫存及庫存去化周期維度來看，短期處在歷史相對高位，去庫存是當(dāng)下的節(jié)奏。去庫存有兩種辦法：提振銷售或者控制供給。在杠桿打不開的當(dāng)下，供給都無法顯著放量。同時(shí)，由于土地財(cái)政的依賴度較高，供給也無法再進(jìn)一步收縮，故提振需求是唯一的短期選擇方向。

　　(3)小級(jí)別周期里的蕭條轉(zhuǎn)復(fù)蘇期：商品房銷售市場正處蕭條期的時(shí)候，政策在衰退期中段已經(jīng)出臺(tái)，后續(xù)會(huì)逐步進(jìn)入復(fù)蘇期、繁榮期。我們認(rèn)為無論是大級(jí)別、中級(jí)別還是小級(jí)別周期所處的位置都預(yù)示著，今年的房地產(chǎn)政策力度仍需加碼。

　　該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，與2008/2014年不同，本輪周期供需兩端均存在很多阻塞，需要政策多點(diǎn)開花。下半年到年底，有望見到第二波強(qiáng)力放松政策的加持，地產(chǎn)和物業(yè)均有絕對收益的空間，維持地產(chǎn)開發(fā)板塊“增持”評(píng)級(jí)。    (截圖來自國盛證券研報(bào))

國金證券提到，當(dāng)前建議持續(xù)關(guān)注Q2業(yè)績兌現(xiàn)情況及消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢。對于中秋旺季動(dòng)銷，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)健中向好，超額儲(chǔ)蓄會(huì)逐漸傳導(dǎo)至消費(fèi)端。當(dāng)前仍首推高端酒，整體始終具備較高的確定性及韌性。建議關(guān)注地產(chǎn)龍頭及次高端彈性標(biāo)的。

　　安信證券指出，中長期我們依然堅(jiān)持以“疫情+刺激”完整周期看好食飲板塊表現(xiàn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來食飲穿越周期的能力毋庸置疑。在業(yè)績披露后，復(fù)蘇邏輯下子品類有望迎來環(huán)比改善邏輯，我們認(rèn)為復(fù)蘇會(huì)至此進(jìn)入新起點(diǎn)。在復(fù)蘇邏輯背景下，我們優(yōu)先推薦基本面在刺激后得到強(qiáng)化的高端品板塊和受益于集中度不斷提升的大眾品龍頭。

　　中泰證券表示，疫情陰霾逐漸散去，積極布局食品飲料。隨著自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促銷費(fèi)政策出臺(tái)，長三角疫情和消費(fèi)逐漸修復(fù)，食品飲料有望從反彈迎來反轉(zhuǎn)，建議加配食品飲料。白酒主推強(qiáng)者恒強(qiáng)的茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，次高端中主推彈性大且有預(yù)期差的舍得，穩(wěn)健增長的山西汾酒，地產(chǎn)酒主推洋河、古井貢酒。

　　食品重點(diǎn)關(guān)注疫情下需求穩(wěn)健、疫后彈性大的修復(fù)標(biāo)的，重點(diǎn)推薦安青島啤酒、絕味食品、【安井食品(603345)、股吧】、立高食品，關(guān)注頤海國際、天味食品、三全食品環(huán)比改善帶來的業(yè)績彈性，伊利、榨菜、洽洽、元祖、甘源等亦可重點(diǎn)考慮。    (截圖來自中泰證券研報(bào))

　　【主題三】醫(yī)藥申銀萬國證券提到，(1)建議關(guān)注猴痘疫情進(jìn)展，關(guān)注檢測、疫苗相關(guān)公司；(2)政策利好推動(dòng)下，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備需求爆發(fā)；(3)眼科、過敏等消費(fèi)醫(yī)療三季度復(fù)蘇；(4)醫(yī)學(xué)影像行業(yè)高壁壘，行業(yè)龍頭上市在即，行業(yè)景氣度有望提高，建議關(guān)注中高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈。

　　展望下半年，中泰證券強(qiáng)調(diào)，重視估值回歸后，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的景氣繁榮選擇。2022年呈現(xiàn)出由高成長向穩(wěn)增長的切換的特點(diǎn)，對于估值和確定性的要求較高，圍繞新冠疫情主題反復(fù)催化和擾動(dòng)。因此我們建議，結(jié)合長期與短期，尋求下半年的投資機(jī)會(huì)，并布局明年。

　　(1)業(yè)績&性價(jià)比：①兼顧成長與性價(jià)比：特色原料藥、專科制劑、連鎖藥店、中藥等。②高成長的估值修復(fù)：持續(xù)看好業(yè)績強(qiáng)勁的細(xì)分賽道，積極把握調(diào)整后的估值修復(fù)，包括CRO/CDMO、生命科學(xué)服務(wù)；以及成長空間廣闊的創(chuàng)新藥械等。

　　(2)疫后修復(fù)：下半年環(huán)比拐點(diǎn)，明年上半年同比低基數(shù)下高增，一年維度的業(yè)績催化。①終端服務(wù)及渠道：連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)；②產(chǎn)品型：消費(fèi)屬性產(chǎn)品，專科耗材、疫苗、生長激素、血制品等。

　　(3)新冠產(chǎn)業(yè)鏈：2022 年重要的主線之一，隨著疫情反復(fù)、被市場反復(fù)關(guān)注。后階段建議關(guān)注：新冠藥物進(jìn)度靠前的創(chuàng)新藥企、CDMO/API 配套企業(yè)；核酸檢測ICL及上游耗材；新技術(shù)新冠疫苗研發(fā)企業(yè)等。

　　國金證券表示，建議在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)加大醫(yī)療板塊配置。主動(dòng)基金醫(yī)藥持倉比例創(chuàng)新低，但行業(yè)基本面和政策面拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。醫(yī)療板塊業(yè)績增速大概率在Q3 回升，醫(yī)療板塊政策面趨于穩(wěn)定的情況下創(chuàng)新價(jià)值凸顯，整體估值性價(jià)比較高，建議圍繞消費(fèi)、創(chuàng)新、出海三大方向展開布局。    (截圖來自國金證券研報(bào))

　　【主題四】貴金屬上海證券提到，6月黃金珠寶等可選消費(fèi)品呈現(xiàn)大幅改善。金銀珠寶零售額同比增長8.1%，增速環(huán)比增加23.6pct，今年2 月份以來首次恢復(fù)正增長。中長期來看，需求結(jié)構(gòu)性變化促進(jìn)行業(yè)滲透率提升，供給側(cè)黃金工藝提升與黃金的投資避險(xiǎn)屬性刺激終端消費(fèi)，黃金一口價(jià)改克重促進(jìn)定價(jià)機(jī)制透明化；外部環(huán)境催化中小品牌出清，行業(yè)加速洗牌，疊加頭部品牌加速下沉擴(kuò)張，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、【迪阿股份(301177)、股吧】。

　　長江證券指出，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)建議可以陸續(xù)增配黃金。關(guān)注“原油頂”與“美債底”，一旦原油趨弱，通脹壓力緩釋，美債反轉(zhuǎn)，黃金定價(jià)將迎來交易滯脹，向交易衰退的切換。趨勢看，黃金處周期左側(cè)底部，美債磨頂，黃金股磨底。節(jié)奏看，全年N 字型，先交易滯脹，隨銅油走強(qiáng)；后交易衰退，隨利率走牛；中間風(fēng)險(xiǎn)在大宗回撤?？春命S金的本質(zhì)是看美國經(jīng)濟(jì)衰退。建議關(guān)注招金礦業(yè)、【赤峰黃金(600988)、股吧】、銀泰黃金、山東黃金。    (截圖來自長江證券研報(bào))