化肥行業(yè)12月數(shù)據(jù)2014年12月均價：尿素1510元/噸，同比-8.47%，環(huán)比+0.78%；磷酸二銨3000元/噸，同比+13.21%，環(huán)比+1.47%；氯化鉀2150元/噸，同比+2.38%，環(huán)比持平。

2014年11月進出口量（實物量）：氮肥出口量285.65萬噸，同比+113.95%；二銨出口量63.28萬噸，同比+74.88%；鉀肥進口量79.97萬噸，同比+120.48%。

2015年關稅繼續(xù)下降。根據(jù)《2015年關稅實施方案》，對氮肥、磷肥實施全年統(tǒng)一的出口關稅稅率，出口關稅進一步下降，有利于化肥企業(yè)出廠價的提高以及出口量的增加。

磷肥價格持續(xù)上漲。自2014年下半年以來，國內磷肥價格持續(xù)上漲，同時行業(yè)開工率也有所提高。關注相關磷肥生產企業(yè)，如云天化、興發(fā)集團、湖北宜化等。

給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括：氣價的調整及實施狀況、關稅政策帶來的影響、化肥產品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。

風險提示：原材料價格大幅上漲、化肥政策調整、出口低于預期等。