每年四季度農(nóng)化板塊都會有一波行情。由于每年一季度都是農(nóng)化備貨旺季，而且每年初中央都會發(fā)布以三農(nóng)為主題的“一號文件”，四季度也會發(fā)布土地流轉(zhuǎn)，農(nóng)墾改革等政策，市場有一定提前，所以每年四季度農(nóng)化板塊都會有一波行情。

　　復(fù)合肥需求增速穩(wěn)步提升。復(fù)合肥因養(yǎng)分均衡、使用簡便等優(yōu)點(diǎn)正逐步得到農(nóng)戶的認(rèn)同。隨著復(fù)合化率的持續(xù)提升及行業(yè)集中度的提高，復(fù)合肥需求增速將穩(wěn)步提升。而且秋季是小麥備肥的傳統(tǒng)旺季，存在需求缺口，對復(fù)合肥市場形成了利好的支撐。

　　復(fù)合化率穩(wěn)步提升。目前發(fā)達(dá)國家復(fù)合肥使用量占總化肥使用量的80%，國際上復(fù)合化率的平均水平也是50%。我國的復(fù)合化率近年來逐年提高，從2004年的26%提升到2013 年的34.8%，但與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展需要相比仍有很大的增長空間。由于我國土地流轉(zhuǎn)的加速、勞動力成本的提高以及測土配方進(jìn)程的加快等多種因素影響，農(nóng)用肥的需求結(jié)構(gòu)隨著農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)及農(nóng)業(yè)機(jī)械化正發(fā)生著變化，未來復(fù)合肥需求量將遠(yuǎn)超單質(zhì)肥料，迎來行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

　　農(nóng)化行業(yè)集中度逐步提高。隨著復(fù)合肥行業(yè)龍頭企業(yè)在全國各地設(shè)立生產(chǎn)基地，打破區(qū)域市場分割，競爭加劇，其市場份額逐步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，龍頭企業(yè)利潤水平穩(wěn)步提高，大量小型復(fù)合肥將生產(chǎn)且經(jīng)營困難，而且復(fù)合肥本身具備農(nóng)業(yè)快速消費(fèi)品的特征，行業(yè)整合是必然的發(fā)展趨勢。

　　國內(nèi)現(xiàn)有農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)2000 多家，其中原藥生產(chǎn)企業(yè)500 多家，但各廠商規(guī)模均較小，最大的生產(chǎn)商年銷售額尚不足40 億元，相對于國內(nèi)近1000 億元的市場而言行業(yè)集中度極低。隨著環(huán)保日趨嚴(yán)厲。農(nóng)藥行業(yè)未來的發(fā)展趨勢將是企業(yè)兼并重組、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整、園區(qū)化布局、樹立農(nóng)藥品牌的過程。

　　田田圈進(jìn)展順利，線下大聯(lián)盟形成后將發(fā)生積極的化學(xué)變化。我們近期進(jìn)行了農(nóng)資電商調(diào)研，諾普信目前是農(nóng)資電商做的最快的一個(gè)，據(jù)諾普信中報(bào)披露田田圈店已經(jīng)超過1100 多家，農(nóng)發(fā)貸平臺融資額4.7 億，對種植戶授信8.2 億，線下大聯(lián)盟打通后，公司將產(chǎn)生積極變化，田田圈正構(gòu)建的“農(nóng)產(chǎn)品代賣”、“工業(yè)品(消費(fèi)品)代購”、“物流配送”等模塊，潛力巨大，將為農(nóng)民帶來更多實(shí)惠，也將衍生出新的盈利空間。

　　維持對復(fù)合肥行業(yè)推薦。重點(diǎn)推薦諾普信、新洋豐、史丹利、金正大、司爾特、芭田股份等。