工業(yè)綜合：建議關(guān)注有估值優(yōu)勢的大型企業(yè) 薦25股 2015-04-13 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：羅立波 劉國清 真怡

　　[摘要]

　　經(jīng)濟(jì)和政策觀察：國家統(tǒng)計(jì)局公布3月CPI同比增長1.4%，PPI同比下降4.6%，我們認(rèn)為偏通縮的宏觀環(huán)境繼續(xù)支撐貨幣政策向市場投放流動性。

　　國務(wù)院常務(wù)會議決定在全國范圍清理規(guī)范涉企收費(fèi)，下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)和工商業(yè)用電價(jià)格等，多項(xiàng)舉措并舉減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　市場表現(xiàn)分析：上周市場繼續(xù)保持強(qiáng)勢，滬深300指數(shù)上漲5.32%，創(chuàng)業(yè)板綜指上漲4.38%；機(jī)械設(shè)備板塊上漲6.82%，國防軍工指數(shù)上漲0.71%。

　　機(jī)械觀點(diǎn)與組合：機(jī)械產(chǎn)品需求呈現(xiàn)高度分化狀態(tài)，優(yōu)勢企業(yè)通過轉(zhuǎn)型升級保持增長，我們繼續(xù)給予機(jī)械行業(yè)“買入”評級，建議關(guān)注以下重點(diǎn)方向的投資機(jī)會：（1）受益于絲路建設(shè)的鐵路設(shè)備板塊和工程機(jī)械板塊，包括中國南車、中國北車、永貴電器、三一重工、柳工、中聯(lián)重科；（2）機(jī)器人和工業(yè)4.0方向具有布局優(yōu)勢的企業(yè)，包括機(jī)器人、亞威股份、天奇股份、東方精工、佳士科技、川儀股份、科遠(yuǎn)股份、諾力股份、慈星股份；（3）歷史表現(xiàn)持續(xù)證明的成長企業(yè)，包括南方泵業(yè)、巨星科技、豪邁科技；（4）受益于原油價(jià)格筑底和油氣體系改革的企業(yè)，包括海油工程、杰瑞股份、富瑞特裝、中集集團(tuán)、潤邦股份；（5）具有全國經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)體系和利用互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展的企業(yè)，包括長榮股份、新界泵業(yè)。上周重要報(bào)告和投資機(jī)會提示：我們發(fā)布了中集集團(tuán)跟蹤報(bào)告，強(qiáng)調(diào)集裝箱量價(jià)同上，電商業(yè)務(wù)加速進(jìn)行；我們發(fā)布了諾力股份跟蹤報(bào)告，建議關(guān)注其進(jìn)軍智能物流領(lǐng)域的進(jìn)展；我們發(fā)布報(bào)告強(qiáng)調(diào)機(jī)械港股投資機(jī)會，建議關(guān)注香港市場的中集安瑞科、中國南車、中國北車、中聯(lián)重科投資機(jī)會。我們認(rèn)為香港市場的活躍也隱含市場風(fēng)格的變化，建議關(guān)注有估值優(yōu)勢的大型企業(yè)的投資機(jī)會。

　　軍工觀點(diǎn)與組合：我們判斷在當(dāng)前市場環(huán)境下，軍工板塊整體行情仍然會跟隨市場，波動性較大,上周軍工板塊表現(xiàn)彈性凸顯。支撐軍工行情的改革和裝備升級兩大邏輯將長期存在，而且政策推進(jìn)仍在不斷加強(qiáng)，我們認(rèn)為后續(xù)的催化劑包括國企改革政策、軍民融合及混合所有制政策、中國制造2025、航空發(fā)動機(jī)及通用航空等相關(guān)政策、周邊局勢變化等等。之前國家領(lǐng)導(dǎo)人將軍民融合上升為國家戰(zhàn)略，近期國防科工局印發(fā)《2015年國防科工局軍民融合專項(xiàng)行動計(jì)劃》，明確了27項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)推進(jìn)軍民融合發(fā)展；北方創(chuàng)業(yè)停牌預(yù)計(jì)將提升市場對軍工國企改革特別是兵器工業(yè)集團(tuán)的預(yù)期。月度組合維持：航天電器（受益于航天體系改革）、川大智勝（業(yè)績轉(zhuǎn)折、通航題材、三維測量技術(shù)）、中航光電（受益于國防信息化、新能源汽車、醫(yī)療、通訊等多領(lǐng)域開花）、中航機(jī)電（軍工國企改革、軍用裝備升級）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求的大幅波動；原材料價(jià)格上升壓制機(jī)械企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致出口占比較高企業(yè)的盈利波動；國防軍工領(lǐng)域相關(guān)資產(chǎn)證券化進(jìn)程具有不確定性等。