汽車：港股投資港A股的經(jīng)銷商和重卡 薦6股 2015-04-13 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：奉瑋 李正偉

　　[摘要]

　　行業(yè)近況：

　　上周大盤走勢(shì)跌宕起伏，周四劇烈調(diào)整后周五又強(qiáng)勢(shì)上漲。上周滬深300指數(shù)上漲4.2%，而A股汽車整車板塊下跌1.3%，汽車零部件板塊上漲0.4%。

　　個(gè)股方面：A股的均勝電子、長(zhǎng)城汽車漲幅均位于前列；H股正通上漲23.8%，重汽和濰柴分別上漲14.6%和13.3%。

　　評(píng)論3月SUV、MPV和新能源汽車?yán)^續(xù)高增長(zhǎng)：中汽協(xié)公布3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，分別為228.4/224.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.7%/3.3%，整體增速進(jìn)一步放緩。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，乘用車銷售187.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.4%；商用車銷售37.0萬(wàn)輛，同比下降19.4%。

　　乘用車中SUV和MPV依然是結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)，3月分別銷售47.4/19.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.6%/23.0%。3月中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷1.43/1.41萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)2.8倍和3倍。其中純電動(dòng)和插電混分別銷售9390/4721輛，同比分別增長(zhǎng)3.5/1.9倍。

　　一季度汽車產(chǎn)銷分別為620.2/615.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.3%/3.9%。

　　其中乘用車銷售530.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.0%；商用車銷售84.8萬(wàn)輛，同比下降19.5%。SUV/MPV和新能源汽車銷量分別為129.2/58.3/2.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.8%/19.3%/280%。

　　資金南下淘金港A股和B股，關(guān)注正通、和諧、重汽等標(biāo)的：上周A股市場(chǎng)最火爆的話題是資金南下淘金港A股，估值洼地的港A股和B股引來(lái)A股資金狂熱追捧，汽車經(jīng)銷商漲幅較大，正通三個(gè)交易日上漲23.8%。而和諧、重汽和濰柴都獲得了10%以上的漲幅。目前港股的經(jīng)銷商和重卡估值還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股，建議港股投資者關(guān)注正通汽車、和諧汽車、中國(guó)重汽等標(biāo)的。

　　A股投資組合配臵啞鈴型，H股組合調(diào)倉(cāng)港A股：A股延續(xù)有業(yè)績(jī)藍(lán)籌和互聯(lián)網(wǎng)+思路配臵，調(diào)出上汽集團(tuán)和威孚高科，調(diào)入均勝電子；H股組合調(diào)出長(zhǎng)城汽車，調(diào)入正通汽車。