日常消費(fèi)品：重點(diǎn)關(guān)注制糖及畜禽行業(yè)的投資機(jī)會(huì) 薦4股 2015-06-09 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：太平洋證券 研究員：程曉東

　　[摘要]

　　事件：

　　近期，國(guó)內(nèi)外媒體紛紛報(bào)道超強(qiáng)厄爾尼諾，稱本次厄爾尼諾可能是史上最強(qiáng)，且持續(xù)時(shí)間有可能超過(guò)往年。2015年5月29日，中國(guó)氣象局權(quán)威人士透露，當(dāng)前厄爾尼諾監(jiān)測(cè)指標(biāo)確實(shí)達(dá)到了本次厄爾尼諾事件發(fā)生以來(lái)的最高值，但不會(huì)出現(xiàn)“史上最強(qiáng)”厄爾尼諾事件。同期，中國(guó)國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)，本次厄爾尼諾事件將持續(xù)至秋季，達(dá)到中等以上強(qiáng)度，但弱于歷史上最強(qiáng)的1997/1998年度厄爾尼諾。2015年6月1日，美國(guó)氣候預(yù)測(cè)中心（NCEP）預(yù)計(jì)，環(huán)太平洋厄爾尼諾已經(jīng)發(fā)生，且持續(xù)至2015年夏季的可能性超過(guò)90%，貫穿全年的可能性超過(guò)80%。但另有來(lái)自美國(guó)夏威夷大學(xué)的阿克塞爾蒂默曼認(rèn)為，這次很可能是一個(gè)“超級(jí)厄爾尼諾”，強(qiáng)度可能堪比1997年至1998年的那輪厄爾尼諾。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1、超強(qiáng)厄爾尼諾有可能發(fā)生根據(jù)氣象學(xué)定義，厄爾尼諾是指太平洋赤道海域海水大范圍持續(xù)異常升溫的現(xiàn)象。如果該海域持續(xù)3個(gè)月高于常年平均溫度0.5攝氏度，就被認(rèn)為出現(xiàn)了厄爾尼諾現(xiàn)象，持續(xù)6個(gè)月以上，就被認(rèn)為是厄爾尼諾事件。

　　平均來(lái)看，厄爾尼諾每3到5年就要來(lái)一次，一般每次持續(xù)9-12個(gè)月。

　　根據(jù)夏威夷大學(xué)教授金飛飛提出的“厄爾尼諾充電振子理論”，厄爾尼諾的強(qiáng)度定義是，升溫0.5-0.9攝氏度為弱，升溫1-1.4攝氏度為中等，升溫1.5-2.4攝氏度為強(qiáng)，升溫2.5攝氏度以上為超強(qiáng)。從各主流機(jī)構(gòu)所提供的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前赤道環(huán)太平洋地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了中等強(qiáng)度的厄爾尼諾現(xiàn)象。雖然未來(lái)如何發(fā)展，各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有所差異，但不能排除發(fā)生超強(qiáng)厄爾尼諾的可能性。美國(guó)氣候預(yù)測(cè)中心在最新（2015年6月1日）的預(yù)測(cè)報(bào)告中指出，在自2014年10月以來(lái)的6個(gè)月里，太平洋赤道海域海水升溫一直超過(guò)0.5攝氏度；在4-5月份期間，升溫超過(guò)1攝氏度，部分地區(qū)升溫超過(guò)2攝氏度。如果升溫持續(xù)下去，超強(qiáng)厄爾尼諾就可能發(fā)生。

　　2、中等以上強(qiáng)度的厄爾尼諾將導(dǎo)致赤道太平洋沿岸地區(qū)的氣候出現(xiàn)異常有研究發(fā)現(xiàn)，中等以下強(qiáng)度的厄爾尼諾對(duì)全球氣候的影響甚微。但一旦發(fā)生中等以上強(qiáng)度的厄爾尼諾，將會(huì)導(dǎo)致全球氣候出現(xiàn)異常，其中赤道太平洋地區(qū)的氣候變化更為明顯。通常表現(xiàn)為：巴西、秘魯、阿根廷、智利等赤道太平洋東部沿岸國(guó)家暴雨頻繁，南美太平洋沿岸魚(yú)類大量死亡；而澳大利亞、印度、泰國(guó)等赤道太平洋中西部沿岸國(guó)家持續(xù)干旱。

　　中國(guó)的氣候變化通常會(huì)表現(xiàn)為北旱南澇，這樣的異常天氣曾經(jīng)在1998年出現(xiàn)過(guò)。

　　3、全球糖價(jià)及國(guó)內(nèi)畜禽產(chǎn)品價(jià)格有望獲得上漲動(dòng)力糖價(jià)上漲的邏輯是超強(qiáng)厄爾尼諾將會(huì)帶來(lái)主產(chǎn)國(guó)糖料的減產(chǎn)。巴西、印度、中國(guó)和泰國(guó)是全球主要糖產(chǎn)國(guó)，這四個(gè)國(guó)家的糖產(chǎn)總和約占全球糖總產(chǎn)量的50-60%。由于這些國(guó)家正處在赤道環(huán)太平洋沿岸地區(qū)，超強(qiáng)厄爾尼諾所導(dǎo)致的氣候異常變化將會(huì)對(duì)其糖料的生產(chǎn)及收獲造成不利影響，從而帶來(lái)減產(chǎn)。主產(chǎn)國(guó)一旦減產(chǎn)，全球原糖供給寬松局面將會(huì)有所改變，糖價(jià)將獲得上漲動(dòng)力。在上一輪超強(qiáng)厄爾尼諾期間（97-98年），印度及巴西糖料生產(chǎn)均受到影響，單產(chǎn)在次年出現(xiàn)了不同程度的下降。

　　畜禽產(chǎn)品價(jià)格上漲的邏輯是國(guó)內(nèi)生豬存欄恢復(fù)或受不利影響。年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬及能繁母豬存欄量不斷下降，目前已經(jīng)處于2006年以來(lái)的最低位，豬價(jià)因此而大幅上漲。厄爾尼諾所引發(fā)的北旱南澇氣候?qū)⒔o南方地區(qū)的畜禽養(yǎng)殖業(yè)帶來(lái)疫病隱患，不利于養(yǎng)殖戶生產(chǎn)積極性的提高和生豬存欄的恢復(fù)，這將為豬價(jià)上漲提供新動(dòng)力。