機(jī)械制造：全球新接訂單持續(xù)低迷 薦3股 2015-07-15 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 研究員：趙隆隆 薄娉婷

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　　6月全球新接訂單繼續(xù)下滑。2015年6月份全球新接訂單為429萬(wàn)DWT，同比仍保持下滑態(tài)勢(shì)，降幅達(dá)61%，環(huán)比下滑45%。今年1-6月全球新接訂單合計(jì)為3694萬(wàn)DWT，與2014年同期相比下降幅度較大達(dá)54%。

　　油輪與集裝箱船新接訂單同比繼續(xù)增長(zhǎng)。6月油輪和集裝箱船新接訂單分別為290.5萬(wàn)DWT和8.6萬(wàn)TEU，同比分別上升28%和714%。散貨船6月新接訂單較弱為5.5萬(wàn)DWT，同比下降99%。

　　2015年全年新接訂單預(yù)計(jì)為8000萬(wàn)DWT。6月份全球新接訂單為429萬(wàn)DWT，同比和環(huán)比分別下降61%和45%。我們認(rèn)為2015年航運(yùn)市場(chǎng)仍處于觸底階段，全年新接訂單預(yù)計(jì)在8000萬(wàn)DWT左右。

　　三大船型新船造價(jià)指數(shù)繼續(xù)下滑。6月份散貨船、油輪和集裝箱船新船造價(jià)指數(shù)分別為121點(diǎn)、160點(diǎn)和80點(diǎn)，分別同比下滑11%、2%和2%，環(huán)比分別下降1.2%、0.1%和0.7%。

　　主力船型新船造價(jià)下降。6月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿馬新船造價(jià)分別為9550萬(wàn)、5300萬(wàn)、4900萬(wàn)和2650萬(wàn)美元，與上月相比分別下降50萬(wàn)、50萬(wàn)、100萬(wàn)和25萬(wàn)美元，除阿芙拉外，其余船型新船造價(jià)環(huán)比繼續(xù)下降。

　　船企盈利面改善仍需等待。6月除阿芙拉外各大主力船型新船造價(jià)皆有所下降，總體來(lái)看船舶造價(jià)仍在歷史低位。按現(xiàn)在的船價(jià)測(cè)算，在一段時(shí)間內(nèi)船廠毛利率仍然偏低。

　　中國(guó)新接訂單環(huán)比繼續(xù)回升。6月我國(guó)船舶新接訂單為154萬(wàn)DWT，環(huán)比回升47.5%，同比下降74.3%。韓國(guó)本月新接訂單為253萬(wàn)DWT，環(huán)比下降57.7%，同比上升229.9%。

　　日本本月新接訂單較弱為6萬(wàn)DWT，環(huán)比和同比分別下降92.1%和98.5%。

　　三大造船國(guó)手持訂單同比繼續(xù)下滑。6月底中、韓、日手持訂單分別為1.33億DWT、0.86億DWT和0.60億DWT，較去年同期相比分別下滑17%、2%和7%。

　　韓國(guó)新船交付略有回升。2015年6月全球新船交付673萬(wàn)DWT，同比下滑25%。中、日兩國(guó)本月新船交付量分別為251萬(wàn)和139萬(wàn)DWT，同比分別下降37.2%和36.4%；韓國(guó)本月新船交付量為210萬(wàn)DWT，同比略微回升1.7%。

　　投資評(píng)級(jí)。目前航運(yùn)仍處于吸收過(guò)剩產(chǎn)能階段，受此影響造船行業(yè)民船復(fù)蘇仍需要時(shí)間。

　　從投資機(jī)會(huì)的把握來(lái)看，受白名單影響，民船新接訂單集中度將進(jìn)一步提升。我們看好南北船資產(chǎn)整合，仍建議投資者關(guān)注中船防務(wù)、中國(guó)重工、中國(guó)船舶。