商業(yè)零售：關(guān)注國企改革和穩(wěn)健轉(zhuǎn)型標(biāo)的 薦5股 2015-08-03    類別：行業(yè)研究  機(jī)構(gòu)：東興證券  研究員：徐昊 史琨

　　[摘要]

　　投資摘要：

　　行情回顧：上周商貿(mào)零售（中信）行業(yè)整體下跌幅度為9.34%，跑輸滬深300指數(shù)1.24%。在各子板塊中，連鎖的下跌幅度最小，其次是超市。連鎖子版板塊下跌4.4%，跑贏滬深300指數(shù)3.7%，超市子板塊下跌7.68%，跑贏滬深300指數(shù)0.42%。各板塊的漲幅居首的個股分別為新華百貨（5.92%）、農(nóng)產(chǎn)品（-4.73%）、三江購物（-0.98%）、香溢融通（5.5%）。

　　行業(yè)關(guān)注：一季度15個重點城市零售服務(wù)業(yè)薪酬水平同比上升24.56%（2015-7-28）；全國上半年網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購已成交769億元超去年全年（2015-7-28）；北京零售物業(yè)空置率上升至7.2%（2015-7-28）；中國主要跨境電商年均增長率約40％（2015-7-29）；北京上半年網(wǎng)上零售額792億同增38.9%（2015-7-30）；農(nóng)村電商向生產(chǎn)延伸貧困縣網(wǎng)店銷售超120億元（2015-7-31）。

　　公司公告：蘇寧云商（02024）：2015年半年度業(yè)績快報公告（2015-7-31）;小商品城（600415）關(guān)于修改公司章程的公告（2015-7-30）；潮宏基（002345）：2015年半年度報告發(fā)布（2015-7-31）；人人樂（002336）2015年半年度業(yè)績快報公告（2015-7-31）；永輝超市（601933）2015年半年度報告發(fā)布（2015-7-31）；杭州解百（600814）2015年半年度報告發(fā)布（2015-7-30）。

　　投資策略：商貿(mào)零售屬競爭類行業(yè)，在國企改革加快推進(jìn)的情況下，必然是最先受益的行業(yè)。行業(yè)內(nèi)國資占比高、區(qū)域割據(jù)、激勵不足。國企改革中長期帶來企業(yè)盈利改善，估值和業(yè)績提升，行業(yè)整合具有較大空間。重點關(guān)注重慶百貨。中長線布局，看好互聯(lián)網(wǎng)+、金融+轉(zhuǎn)型標(biāo)的，推薦步步高、海寧皮城。

　　本周重點：推薦步步高（現(xiàn)價相比6月非公開發(fā)行定增價折價20%）投資權(quán)重40%，海寧皮城（現(xiàn)價相比5月非公開發(fā)行定增價折價13%），投資權(quán)重40%，永輝超市（業(yè)績有支撐+生鮮特色）投資權(quán)重20%。