機(jī)械制造：全球新接訂單同比繼續(xù)下滑 2015-09-25 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬宏源 研究員：趙隆隆 薄娉婷

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　　8月全球新接訂單同比繼續(xù)下滑。截止至報(bào)告發(fā)布日，2015年8月份全球新接訂單為373萬DWT（不考慮期后補(bǔ)計(jì)部分），同比和環(huán)比分別下降40%和48%。今年1-8月全球新接訂單合計(jì)為5254萬DWT，與2014年同期相比下降幅度較大，降幅達(dá)46%。

　　油輪新接訂單大幅增長。8月油輪新接訂單為284.7萬DWT，同比大幅上升124%。散貨船和集裝箱船8月新接訂單截止至目前的數(shù)據(jù)較弱，分別為15.7萬DWT和5.4萬TEU，同比分別下降94%和69%。

　　2015年全年新接訂單預(yù)計(jì)為8000萬DWT。今年1-8月份全球新接訂單合計(jì)為5254萬DWT，8月新接訂單同比繼續(xù)下滑。我們認(rèn)為2015年航運(yùn)市場仍處于觸底階段，全年新接訂單預(yù)計(jì)在8000萬DWT左右。

　　三大船型新船造價(jià)指數(shù)同比繼續(xù)下滑。8月份散貨船、油輪和集裝箱船新船造價(jià)指數(shù)分別為120點(diǎn)、159點(diǎn)和80點(diǎn)，同比繼續(xù)下滑，降幅分別為11%、2%和2%，但環(huán)比基本與上月持平，分別下降1.1%、0.4%和0.5%。

　　主力船型新船造價(jià)環(huán)比基本持平。8月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿馬新船造價(jià)分別為9550萬、5300萬、4850萬和2625萬美元，其中VLCC和阿芙拉新船造價(jià)維持上月水平不變，好望角和巴拿馬新船造價(jià)與較上月相比略有下降，分別下降50萬和25萬美元。

　　船企盈利面改善仍需等待。8月各大主力船型新船造價(jià)環(huán)比基本持平，總體來看船舶造價(jià)仍在歷史低位。按現(xiàn)在的船價(jià)測算，在一段時(shí)間內(nèi)船廠毛利率仍然偏低。

　　日本新接訂單情況有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)截至報(bào)告發(fā)布日實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，8月我國船舶新接訂單為84萬DWT，環(huán)比和同比分別下降70.7%和50%。韓國本月新接訂單為43萬DWT，環(huán)比和同比分別下降77.9%和84.2%。日本本月情況有所好轉(zhuǎn)，新接訂單244萬DWT，環(huán)比和同比分別回升67.4%和37.5%。

　　中、日兩國手持訂單同比繼續(xù)下滑。8月底中、日手持訂單分別為1.30億DWT、0.58億DWT，較去年同期相比分別下滑20%、10%。韓國手持訂單為0.86億DWT，同比持平。

　　全球新船交付量有所回升。2015年8月全球新船交付518萬DWT，同比上升6%。中國本月新船交付量為172萬DWT，同比繼續(xù)下降，降幅達(dá)7.6%；韓、日兩國本月新船交付量分別為198萬和113萬DWT，同比分別上升23.5%和12.6%。

　　投資評(píng)級(jí)。目前航運(yùn)仍處于吸收過剩產(chǎn)能階段，受此影響造船行業(yè)民船復(fù)蘇仍需要時(shí)間。

　　從投資機(jī)會(huì)的把握來看，受白名單影響，民船新接訂單集中度將進(jìn)一步提升。我們看好南北船資產(chǎn)整合，仍建議投資者關(guān)注中船防務(wù)、中國重工、中國船舶。

　　注：以上數(shù)據(jù)為截止報(bào)告發(fā)布日的Clarkson實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，后期補(bǔ)計(jì)可能導(dǎo)致歷史數(shù)據(jù)變更。