公用事業(yè)：電力項目核準權限下放帶來新機遇 薦13股 2015-11-30 類別：行業(yè)研究 機構：中金公司 研究員：湯硯卿 季超

　　[摘要]

　　行業(yè)近況電力設備板塊：A股/H股雙雙跑贏指數(shù)（電力設備A股平均跌5.74%/滬深300跌5.8%，H股跌1.52%/恒生內地100跌3.5%）。

　　新能源板塊：A股跑輸/H股跑贏指數(shù)（新能源A股平均跌6.07%/滬深300跌5.8%，H股跌2.80%/恒生內地100跌3.5%）。

　　電力板塊：A股跑贏/H股跑輸指數(shù)（電力A股平均跌5.41%/滬深300跌5.8%，H股跌4.40%/恒生內地100跌3.5%）。

　　環(huán)保板塊：A股跑輸/H股跑贏指數(shù)（環(huán)保A股平均跌6.80%/創(chuàng)業(yè)板跌5.4%，H股跌2.63%/恒生內地100跌3.5%）。

　　評論電力設備：電網投資恢復增長，特高壓在16~17年將進入投資建設高峰期，電網相關公司業(yè)績逐步釋放。

　　新能源：風電限電問題嚴重，上網電價下調仍是主要顧慮，但是利率下調有望緩沖該負面影響。

　　電力：用電需求惡化超預期，10月發(fā)電量增速再次探底。水電發(fā)電量略有增長，擠壓火電發(fā)電份額。

　　環(huán)保：污水處理廠排放新標將出臺，利好MBR龍頭工程商。標準為發(fā)布以來首次修訂，若實施，則達到世界領先水準。

　　估值與建議電力設備：A股推薦匯川技術，思源電氣。H股推薦博耳電力，上海電氣。

　　新能源：A股確信買入陽光電源，推薦隆基股份、天能動力；H股推薦華能新能源、保利協(xié)新能源；美股推薦阿特斯，晶科能源。

　　電力：A股推薦華電國際、華能國際、川投能源、浙能電力。

　　環(huán)保：A股推薦格林美、清新環(huán)境；H股確信買入北控水務。

　　風險1）環(huán)保政策執(zhí)行力度的不確定性；2）地方政府資金緊張，或影響環(huán)保項目施工及結算進度；3）來水不確定性。