造紙印刷包裝：著重強(qiáng)調(diào)確定性的布局 2016-01-11 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬宏源 研究員：周海晨 屠亦婷 丁智艷

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　?、俦局苡^點(diǎn)：在經(jīng)歷驚心動魄的一周后，我們依然著重強(qiáng)調(diào)確定性的布局。1）主業(yè)成長的確定性。大行業(yè)小公司格局下，龍頭企業(yè)借助信息化、服務(wù)化、平臺化持續(xù)整合行業(yè)，看好索菲亞、奧瑞金、勁嘉股份、美克家居、晨鳴紙業(yè)；目前估值均具有安全邊際，待市場平穩(wěn)后有望受益于估值切換。2）增發(fā)底價(jià)支撐。經(jīng)過一周下跌后，多家公司已經(jīng)運(yùn)行在定增價(jià)格附近，有一定安全邊際，包括：奧瑞金（現(xiàn)價(jià)24.59元較三年期定增價(jià)格23元溢價(jià)7%），索菲亞（現(xiàn)價(jià)37.58元較定增價(jià)格35.19元溢價(jià)7%），潮宏基（現(xiàn)價(jià)12.50元較定增價(jià)格12.28元溢價(jià)2%），岳陽林紙（現(xiàn)價(jià)6.62元較三年期定增價(jià)格6.46元溢價(jià)2%），姚記撲克（現(xiàn)價(jià)19.45元較定增價(jià)格23.93元折價(jià)18.7%）。3）確定性主題與事件催化：包括：1）電子發(fā)票：東港股份；2）大健康：

　　勁嘉股份與姚記撲克；3）人民幣貶值：瑞貝卡；3）國企改革推進(jìn)預(yù)期：岳陽林紙、通產(chǎn)麗星；4）“她經(jīng)濟(jì)”：潮宏基；4）治理結(jié)構(gòu)改善與轉(zhuǎn)型：大亞科技、喜臨門、上海綠新。本周建議重點(diǎn)關(guān)注：奧瑞金（002701）：三年期定增（23元）預(yù)計(jì)即將落地，包裝行業(yè)整合大幕拉開，未來預(yù)期主業(yè)仍將受益于紅牛，保證30%+增長，縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸（二維碼營銷）等積極推進(jìn)，體育方面戰(zhàn)略性持續(xù)布局。目前股價(jià)（24.59元）對應(yīng)15-16年P(guān)E分別為22倍和16倍。索菲亞（002572）：借助互聯(lián)網(wǎng)全面推進(jìn)智能制造與大家居戰(zhàn)略，品類擴(kuò)張有望超預(yù)期，增資極點(diǎn)三維，借助3D虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，改善消費(fèi)者定制體驗(yàn)。東港股份（002117）：電子發(fā)票政策利好持續(xù)兌現(xiàn)（全國推廣+可報(bào)銷），公司攻城略地繼續(xù)推進(jìn)，與支付寶合作卡位優(yōu)勢明顯，電子檔案存儲等業(yè)務(wù)逐漸布局中，彩票自助銷售走在行業(yè)前列，高管積極增持和員工持股計(jì)劃體現(xiàn)長遠(yuǎn)信心。勁嘉股份（002191）：大包裝+大健康戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，大健康方面與中山大學(xué)黃軍就教授簽署基于基因編輯CRISPR/Cas9的技術(shù)開發(fā)合同，技術(shù)儲備世界領(lǐng)先。目前股價(jià)（14.53元）對應(yīng)15-16年估值分別為27倍和23倍，估值具有安全邊際，大健康布局提供向上彈性。潮宏基（002345）：“她經(jīng)濟(jì)”與輕奢消費(fèi)純正標(biāo)的，未來將圍繞美麗經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈（產(chǎn)品+服務(wù)+渠道）布局，目前股價(jià)（12.50元）較定增價(jià)格12.28元僅溢價(jià)2%。岳陽林紙（600963）：PPP業(yè)務(wù)即將推進(jìn)，央企改革第二批試點(diǎn)名單即將出爐，公司大股東誠通集團(tuán)有望受益。目前股價(jià)（6.62元）較三年期定增價(jià)格（6.46元）僅溢價(jià)2%。