核心觀點： 　　商品房銷售增速處于高位，使裝飾公司業(yè)務逐步回暖1-8月商品房銷售額同比增長38.7%，商品房銷售面積同比增長25.5%，雖然有小幅的回落，但仍處于近年來的高位。商品房銷售歷來有“金九銀十”的說法，就九月第一周公布的數(shù)據(jù)來看，廣州、杭州、深圳、上海等一些南方大城市交易量明顯開始回升。地產(chǎn)市場的景氣向好有望使15年步入低谷的裝飾行業(yè)迎來一段上升期。上半年地產(chǎn)銷售的回升已使部分裝飾公司二季度單季收入有了一定的回升，預計這一趨勢有望得到延續(xù)。 　　裝飾上市公司正憑借自身優(yōu)勢地位擴大影響力、精耕家裝業(yè)務在行業(yè)增速開始回落，甚至部分公司負增長的情形下，裝飾上市公司憑借自身優(yōu)勢地位不斷擴大市場影響力，力圖增加市場份額。目前，上市公司都在積極推進互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務，此次“金九銀十”將成為這些品牌流量、產(chǎn)值等數(shù)據(jù)和未來發(fā)展產(chǎn)生重要影響。 　　民營企業(yè)家窮則生變，積極探索其他領域目前，裝飾公司除了在互聯(lián)網(wǎng)家裝領域深耕之外，還在其他多元領域有所探索。雖然大家的突破點并不完全一樣，但裝飾龍頭公司直面行業(yè)困境、主動掀起行業(yè)變革顯得難能可貴。一旦有所突破，有望在經(jīng)營層面更上一層樓，估值也會得到提升。 　　投資建議 　　裝飾行業(yè)作為地產(chǎn)后周期行業(yè)，商品房銷售增速持續(xù)處于高位將對行業(yè)收入增速產(chǎn)生持續(xù)正向影響；在“金九銀十”成交比較火爆的一些城市項目承接較多的公司，如廣田、亞廈將尤為受益。另外，這些上市公司也正憑借自身的優(yōu)勢地位順勢擴大自己的影響力，在家裝業(yè)務上精耕細作，在“金九銀十”中可能會出現(xiàn)一些質(zhì)的突破。綜上，我們繼續(xù)看好裝飾行業(yè)的發(fā)展前景，繼續(xù)維持廣田集團、亞廈股份、全筑股份、金螳螂、洪濤股份等公司的“買入”評級。 　　風險提示 　　商品房銷售低于預期，固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑。