[摘要] 　　行業(yè)核心觀點(diǎn): 　　行業(yè)整體估值回落到歷史均值附近,短期內(nèi)促使行情頹勢(shì)反轉(zhuǎn)或繼續(xù)下殺的力量沒有出現(xiàn)。平靜之中,政策推動(dòng)和技術(shù)演進(jìn)帶來的促動(dòng)將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)?！毒W(wǎng)絡(luò)安全法》的落實(shí)有望進(jìn)一步打開安全產(chǎn)業(yè)的市場空間,深度學(xué)習(xí)引領(lǐng)的人工智能熱潮將繼續(xù)推動(dòng)技術(shù)對(duì)安防、自動(dòng)駕駛、醫(yī)療等重點(diǎn)行業(yè)的重塑。我們看好信息安全與人工智能板塊,同時(shí)關(guān)注估值具有安全邊際業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健的個(gè)股。 　　投資要點(diǎn): 　　信息安全行業(yè)增速有望提升:目前安全行業(yè)整體增速約20%,我國信息安全投入占IT總投入比例較發(fā)達(dá)國家仍有差距,政策促進(jìn)和日益增長的安全需求帶來安全投入的繼續(xù)增長,存量設(shè)施的安全升級(jí)也是行業(yè)增長的重要?jiǎng)恿?行業(yè)增長提速確定性較高。我國安全市場相對(duì)獨(dú)立,安全硬件占主要部分,短期內(nèi)以黨政軍及重點(diǎn)行業(yè)客戶為主,處于建設(shè)階段的特征將延續(xù),預(yù)計(jì)目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍將維持,傳統(tǒng)龍頭廠商仍將是行業(yè)規(guī)模增長的受益者。 　　深度學(xué)習(xí)加快人工智能技術(shù)的行業(yè)應(yīng)用:深度學(xué)習(xí)適用的計(jì)算場景在不斷延伸,但在自然語言處理、視頻圖像處理、推薦系統(tǒng)等傳統(tǒng)領(lǐng)域性能表現(xiàn)更為突出。預(yù)計(jì)在安防、自動(dòng)駕駛/輔助駕駛、醫(yī)療、個(gè)人助理等領(lǐng)域最先帶來產(chǎn)品功能的提升,逐步實(shí)現(xiàn)全面的智能化升級(jí)。深度學(xué)習(xí)對(duì)計(jì)算需求量不斷擴(kuò)張,由于算法的演進(jìn)和平臺(tái)的多樣性,GPU仍然是短期內(nèi)綜合通用性和性能的最佳加速硬件。 　　AR/VR蓄勢(shì)待發(fā),區(qū)塊鏈仍需培育:2016年主流VR產(chǎn)品的出貨量較小,大廠形成聯(lián)盟相互兼容有助于硬件產(chǎn)品的推廣。AR技術(shù)應(yīng)用場景豐富,有望逐步融入社交和商業(yè)活動(dòng)。央行積極推進(jìn)數(shù)字貨幣的研究工作,區(qū)塊鏈作為備選技術(shù)之一具有自身的優(yōu)勢(shì),但有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)定和論證仍需時(shí)間,真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化仍有一定的距離。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策落實(shí)力度不及預(yù)期;人工智能技術(shù)推廣不及預(yù)期;行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。