基本金屬:供需弱平衡下的新契機(jī),推薦鋅、錫、銅、鋁 　　截止于2016年10月,處于供過于求的品種有銅(過剩40萬噸)和鉛(過剩4萬噸),而處于供不應(yīng)求的品種有鋁(緊缺80萬噸),鋅(緊缺27萬噸),錫(緊缺11萬噸)和鎳(緊缺5.7萬噸)。在這種緊平衡的格局下(過?；蚨倘绷空枷M總量比小于5%),供求雙方任意變量均會對價格產(chǎn)生影響。我們認(rèn)為2017年兩個宏觀變量值得深究。一是利率正?；蛑Ξa(chǎn)能出清;二是隨著國內(nèi)“一帶一路”穩(wěn)步推行、”PPP”加速落地,國外特朗普效應(yīng)兌現(xiàn),2017年全球有色金屬需求有望出現(xiàn)新增量。在此分析框架下,我們建議關(guān)注供需弱平衡品種鋅,錫,銅,鋁。重點推薦馳宏鋅鍺,錫業(yè)股份,江西銅業(yè),云鋁股份。

　　小金屬:推薦鋯,鈷,稀土供需拐點機(jī)會 

　　鋯:16年2月行業(yè)巨頭ILUKA減產(chǎn),影響全球30%鋯礦供給。隨著鋯英砂社會庫存去化,供大于求格局有望反轉(zhuǎn)。同時鋯下游需求亮點頻頻,行業(yè)前景空間大。重點推薦東方鋯業(yè)。

 　　鈷:下游需求受益于三元材料有序放量,供需缺口有望在2017年顯現(xiàn),鈷價上漲計日可期。重點推薦華友鈷業(yè)。 　　稀土:15年稀土行業(yè)實際生產(chǎn)15萬噸,而生產(chǎn)配額僅有10.5萬噸,行業(yè)私采現(xiàn)象嚴(yán)重,整合亟不可待。我們認(rèn)為短期受益打黑收儲,長期受益行業(yè)整合(稀有金屬管理條例出臺,追溯體系建立等),稀土有望迎來新起點。重點推薦廈門鎢業(yè)。 

　　材料加工:中長期看好汽車輕量化、核電、大飛機(jī)主題投資機(jī)會 　

　汽車輕量化:由于鋁鎂材得天獨厚的性能(減重,環(huán)保),汽車輕量化是未來發(fā)展的主要趨勢,預(yù)計2020年鋁材需求在75萬噸,鎂材需求10萬噸。重點推薦云海金屬。 

　　核電:核電盛宴重啟,國產(chǎn)化和走出去并駕齊驅(qū),十三五規(guī)劃下預(yù)計未來4年每年新建9~10臺核電站,需求有望集中爆發(fā),帶來2017年~2020年核電設(shè)備年均市場規(guī)模約500億規(guī)模,核管需求1萬噸/年。重點推薦久立特材。 

　　大飛機(jī):國產(chǎn)大飛機(jī)C919訂單規(guī)模達(dá)258億美元,未來有望與波音、空客爭奪國內(nèi)航空大市場,C919訂單預(yù)計帶來2024噸航空鈦材需求,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級,重點推薦寶鈦股份。 　　投資建議:給予行業(yè)買入評級,工業(yè)金屬看好鋅,錫,銅,鋁,重點推薦馳宏鋅鍺,錫業(yè)股份,江西銅業(yè),云鋁股份。小金屬看好鋯,鈷,稀土。重點推薦東方鋯業(yè),華友鈷業(yè),廈門鎢業(yè)。材料加工看好云海金屬,久立特材和寶鈦股份。 

　　風(fēng)險提示:中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期。核電建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。