核心觀點：

　　投資建議：8月家電社零增速小幅回升，繼續(xù)推薦龍頭本周國家統(tǒng)計局公布社零及地產(chǎn)數(shù)據(jù)，8月家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額同比增長4.2%（較上月上升1.2pct），需求略有回暖。商品住宅竣工面積同比下降0.7%（較上月回升0.9pct），竣工連續(xù)2個月趨穩(wěn)。弱需求背景下，龍頭基于產(chǎn)品、渠道、品牌多維度競爭優(yōu)勢，市場地位依舊穩(wěn)固。因此，從短期業(yè)績確定性及長期競爭力角度，我們建議繼續(xù)配置長期競爭力顯著的白電龍頭：格力電器、美的集團、海爾智家。

　　同時建議關(guān)注受益于消費升級的小家電龍頭九陽股份、蘇泊爾。

　　一周行情回顧（2019.09.16-2019.09.20）滬深300指數(shù)本周降幅為0.9%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)下游水平，下跌1.8%，其中白電指數(shù)下跌1.8%，視聽器材指數(shù)下跌1.2%。

　　2019W37（2019.9.09-2019.9.15）白電廚電主要品類線上線下數(shù)據(jù)空調(diào)：線下銷量YoY+42.9%（環(huán)比+99.8pct），線上銷量YoY+108.9%（環(huán)比+120.6pct）。

　　冰箱：線下銷量YoY+89.3%（環(huán)比+143.1pct），線上銷量YoY+61.4%（環(huán)比+61.6pct）。

　　洗衣機：線下銷量YoY+54.2%（環(huán)比+107.6pct），線上銷量YoY+45.6%（環(huán)比+40.8pct）。

　　油煙機：線下銷量YoY+78.8%（環(huán)比+141.3pct），線上銷量YoY+68.8%（環(huán)比+25.9pct）。

　　行業(yè)回顧行業(yè)動態(tài)：

　　上半年盤點：全封活塞壓縮機因何實現(xiàn)了良好增長空調(diào)市場競爭現(xiàn)“漏斗”式商機？公司動態(tài)：

　　海爾共享空調(diào)首創(chuàng)“分時租賃”多方共贏格力新型工業(yè)機器人助力高效生產(chǎn)99元3支電動牙刷小米能否撼動電動牙刷市場？行業(yè)月度數(shù)據(jù)回顧（2019年8月）產(chǎn)業(yè)在線空調(diào)數(shù)據(jù)回顧：內(nèi)銷由負轉(zhuǎn)正，外銷重回高景氣。分行業(yè)：產(chǎn)量1025萬臺，YoY+4.0%（1-8月11134.6萬，YoY-1.8%）；銷量1027.4萬臺，YoY+3.5%（1-8月11329.9萬，YoY-1.9%）；內(nèi)銷729.1萬臺，YoY+0.6%（1-8月6885萬，YoY-1.5%）；外銷298.3萬臺，YoY+11.7%（1-8月4444.9萬，YoY-2.5%）。美的內(nèi)外銷同比均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

　　中怡康廚電數(shù)據(jù)回顧：地產(chǎn)竣工表現(xiàn)平穩(wěn)疊加積極促銷，8月煙灶消零售量同比由負轉(zhuǎn)正。煙、燃、消均價同比均有所下滑，美的、海爾煙灶均價逆勢正增長。美的油煙機、方太燃氣灶、消毒柜表現(xiàn)較好。