一周表現(xiàn)回顧：

　　上周上證綜指上漲0.95%，深證成指上漲0.36%，中小板指上漲0.73%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.11%。同期，教育A股上漲2.30%，教育港股大漲9.67%，教育美股上漲1.05%。上周股價(jià)上漲幅度較大的有威創(chuàng)股份(002308,股吧)（14.10%）、凱文教育(002659,股吧)（12.93%）、創(chuàng)業(yè)黑馬(300688,股吧)（11.77%）、文化長(zhǎng)城(300089,股吧)（10.29%）、開(kāi)元股份(300338,股吧)（9.27%）；下跌幅度較大的有秀強(qiáng)股份(300160,股吧)（-8.20%）、電光科技(002730,股吧)（-4.66%）、長(zhǎng)方集團(tuán)(300301,股吧)（-4.42%）、華媒控股(000607,股吧)（-4.10%）、東方時(shí)尚(603377,股吧)（-3.03%）。

　　行業(yè)最新動(dòng)態(tài)：

　　1、樸新擬赴美IPO：2017年?duì)I收12.82億元2、今日頭條推少兒英語(yǔ)品牌gogokid，“流量大戶”瞄準(zhǔn)外教1對(duì)13、與好未來(lái)達(dá)成戰(zhàn)略合作后，噠噠英語(yǔ)宣布品牌升級(jí)4、新東方在線K12升級(jí)課程體系，暑期入口課程售價(jià)20元5、好未來(lái)對(duì)教培行業(yè)開(kāi)放核心資源，用雙師課堂試水ToB服務(wù)投資建議：

　　上周，教育港股大漲，帶動(dòng)A股教育回暖，周內(nèi)部分個(gè)股出現(xiàn)較大漲幅。

　　我們認(rèn)為，這個(gè)時(shí)點(diǎn)教育為什么漲，主要系：

　?。?）A股教育滯漲1年，估值消化后性價(jià)比逐漸顯現(xiàn)。2017年A股教育板塊受挫，整體漲幅落后，估值也從高位一路下滑近乎腰斬，目前來(lái)看，A股教育板塊平均PE約為45X左右。而業(yè)績(jī)方面，A股核心教育資產(chǎn)營(yíng)收增速多約10-20%，利潤(rùn)增速約30%左右，保持快速增長(zhǎng)。估值消化背景下，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)A股教育資產(chǎn)的性價(jià)比已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。

　?。?）資金加持，海外大漲映射A股。港股教育大漲背后的邏輯在于資金對(duì)于港股教育資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的認(rèn)知逐漸清晰：（a）民辦中小學(xué)代表?xiàng)魅~教育憑借品牌價(jià)值進(jìn)行輕資產(chǎn)擴(kuò)張，2015-2017年?duì)I收和凈利CAGR分別達(dá)到29%和41%，驗(yàn)證了內(nèi)生式增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)能；（b）民辦高教盡管內(nèi)生增長(zhǎng)受限，但該部分內(nèi)生具有穩(wěn)定的增長(zhǎng)基礎(chǔ)，即每年學(xué)額的分配調(diào)整及學(xué)費(fèi)5-10%的提價(jià)幅度，同時(shí)更大的發(fā)展來(lái)自廣闊的行業(yè)整合空間，代表企業(yè)中教控股通過(guò)收購(gòu)兩所職業(yè)院校，旗下在校生規(guī)模突破12萬(wàn)人，已是全國(guó)民辦高校龍頭，但按2016年全國(guó)民辦高校在校生634萬(wàn)人計(jì)算，占比不足2%，未來(lái)提升空間巨大。港股教育的優(yōu)質(zhì)性吸引南下資金入駐，港股通持股比例不斷走高，年初至5/17，板塊平均漲幅43%，其中中教控股、新高教集團(tuán)漲幅分別高達(dá)101%和84%。資金帶動(dòng)港股教育估值提升，目前板塊平均市盈率已接近40X，與A股的估值差異進(jìn)一步縮小，也說(shuō)明A股目前的估值水平趨于合理。

　　建議關(guān)注：港股通下教育個(gè)股，如楓葉教育、中教控股；A股成長(zhǎng)性明確的教育龍頭，如百洋股份(002696,股吧)、科斯伍德(300192,股吧)、新南洋(600661,股吧)、凱文教育、開(kāi)元股份等。