板塊行情回顧。板塊行情回顧。本周申萬一級商業(yè)貿(mào)易行業(yè)指數(shù)繼續(xù)上升，上漲2.88%；滬深300指數(shù)上漲3.67%，低于滬深300指數(shù)0.79Pct。本周市場也繼續(xù)回升，三大股指均繼續(xù)上漲：上證綜指本周報收2676.48點，漲幅2.99%；深成指收報7867.54點，周漲幅4.83%；創(chuàng)業(yè)板指本周上漲6.74%，收報1348.28點。從行業(yè)表現(xiàn)來看，本周申萬一級行業(yè)指數(shù)全部上漲：醫(yī)藥、電子、休閑服務(wù)領(lǐng)漲；食品飲料、銀行以及采掘漲幅靠后。

　　阿里電商主業(yè)持續(xù)高速增長新業(yè)態(tài)擴張有序。11月2日晚，阿里巴巴集團發(fā)布2019財年第二季度（2018.7.1-2018.9.30）財報。報告期內(nèi)，阿里巴巴收入851.48億元，同比增長54%；其中核心電商收入724.75億元，同比增長56%；云計算收入56.67億元，同比增長90%。集團收入已連續(xù)7個季度保持超過50%的高速增長。就全球來看，阿里巴巴收入增速超過包括FAANG在內(nèi)的全球互聯(lián)網(wǎng)同行，連續(xù)5個季度領(lǐng)跑全球互聯(lián)網(wǎng)第一陣營。

　　整體看，第二財季營收略低于市場此前預(yù)期的864.6億元。同時考慮行業(yè)整體承壓情況以及幫扶平臺微小企業(yè)的目的，下調(diào)業(yè)績指引至3750億元至3830億元。

　　安聯(lián)財險中國更名為京東安聯(lián)財險，京東持股30％。10月31日，經(jīng)中國銀保監(jiān)會批準(zhǔn)，安聯(lián)財產(chǎn)保險（中國）有限公司獲準(zhǔn)更名為京東安聯(lián)財產(chǎn)保險公司。依托于京東在用戶+場景的優(yōu)勢，京東安聯(lián)財險將成為一家數(shù)字化保險公司。今年11.11期間，京東安聯(lián)財險將在退貨運費險、旅行險以及健康險等業(yè)務(wù)領(lǐng)域為消費者提供服務(wù)。京東的客戶規(guī)模是京東保險業(yè)務(wù)的增量來源，未來京東安聯(lián)財險將基于此積累，對目標(biāo)用戶群體進行精準(zhǔn)分析，在產(chǎn)品設(shè)計上不斷迭代和升級。

　　投資建議：本周三季報披露完畢，可以看出短期節(jié)日因素令三季度整體業(yè)績改善。分業(yè)態(tài)來看，超市板塊明顯受益于必選消費品快速增長，疊加CPI回暖預(yù)期，營收和凈利潤均實現(xiàn)高增長。而與可選消費品相關(guān)度較高的百貨業(yè)態(tài)則呈現(xiàn)放緩的趨勢，短期將考驗各公司費用管控能力。長期我們依然看好具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢的各子板塊龍頭。看好渠道下沉疊加持續(xù)高成長的【蘇寧易購(002024)、股吧】。百貨板塊仍看好具備擴張及整合能力的龍頭天虹股份和王府井，超市建議關(guān)注供應(yīng)鏈優(yōu)勢明顯成長確定的家家悅、永輝超市以及便利店業(yè)態(tài)的紅旗連鎖。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期風(fēng)險；居民消費意愿持續(xù)下降的風(fēng)險；新業(yè)態(tài)推進低于預(yù)期風(fēng)險。