摘要科前生物—國內(nèi)獸用生物制品領(lǐng)軍企業(yè)公司是一家專注獸用生物制品研發(fā)、銷售的高科技企業(yè)，共取得31項新獸藥注冊證書，可生產(chǎn)47個獸用生物制品類產(chǎn)品。

　　公司近年來整體業(yè)績呈現(xiàn)高速增長趨勢，2016-2018年公司主營業(yè)務收入分別為3.65、6.25、7.30億元；歸母凈利潤分別為1.86、3.20、3.89億元；毛利率分別為79.00%、84.47%、84.42%，三年營收和凈利潤復合增長率達到41.4%和39.9%。

　　相關(guān)公司分析：無上市公司持股，生豬養(yǎng)殖龍頭上市公司為其大客戶，同行業(yè)競爭力較強科前生物無上市公司直接或間接持股，主要相關(guān)上市公司為：①生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)溫氏股份、牧原股份及【正邦科技(002157)、股吧】分別為公司第1、3、4大客戶；②可比公司為中牧股份、生物股份、瑞普生物、海利生物等，公司處于中等規(guī)模，但近幾年新產(chǎn)品推動增速明顯高于行業(yè)平均水平。

　　經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，主力產(chǎn)品具備競爭力公司是國內(nèi)少有的能同時提供豬偽狂犬病活疫苗和滅活疫苗的企業(yè)，能為生豬養(yǎng)殖企業(yè)提供豬偽狂犬病整套凈化方案。公司豬偽狂犬病耐熱保護劑活疫苗（HB2000株）使用了中國本土分離的毒株，毒株匹配性更高、免疫效果更好、更加適合中國生豬疫病的防控；同時采用耐熱保護劑技術(shù)，在保證對豬偽狂犬病防疫效果的同時，更易于保存和運輸，上市后市場份額快速提升。

　　核心競爭力：依托院士科研團隊，研發(fā)能力強，產(chǎn)品品類豐富公司的核心競爭力來自于科研團隊。在創(chuàng)始人及研發(fā)領(lǐng)頭人陳煥春院士等動物疫病研究領(lǐng)域?qū)＜业膸ьI(lǐng)下，公司建立了以博士和碩士為主、處于國內(nèi)領(lǐng)先水平的研發(fā)技術(shù)隊伍。公司始終堅持以創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展，通過持續(xù)研發(fā)，不斷推出符合市場需求的新產(chǎn)品。

　　募投項目：重點緩解產(chǎn)能瓶頸公司擬融資17.47億元，主要投資于7個項目，其中以動物生物制品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)和車間技術(shù)改造為主，主要為解決公司豬偽狂犬病疫苗產(chǎn)能不足問題。

　　風險提示生豬養(yǎng)殖業(yè)波動導致業(yè)績可能下滑的風險；行業(yè)競爭加劇致產(chǎn)品毛利率大幅下滑的風險；獸用疫苗產(chǎn)品質(zhì)量風險；共同實際控制人一致行動解除帶來的管理風險。