投資要點(diǎn)：

　　8月銷售增幅回升樓市整體銷售保持平穩(wěn)。2019年前8月全國(guó)商品房及商品住宅銷售面積同比分別下降0.6%和上升0.6%。全國(guó)商品房及商品住宅銷售額同比則分別上升6.7%和上升9.9%。8月末累計(jì)銷售增幅較前幾個(gè)月回升，達(dá)到年內(nèi)較高水平。單月情況看，8月銷售面積環(huán)比小幅上升；銷售金額環(huán)比7月則有所回落。預(yù)計(jì)全年樓市銷售將保持平穩(wěn)理想狀態(tài)，銷售絕對(duì)值也將維持在歷史高水平。

　　房?jī)r(jià)持續(xù)平穩(wěn)上升。8月百城住宅價(jià)格環(huán)比上升0.37%，同比上升3.68%，漲幅較7月末分別下降0.01個(gè)百分點(diǎn)和下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，房?jī)r(jià)同環(huán)比漲幅較低，但均維持在年內(nèi)較高水平。整體看，8月份房?jī)r(jià)繼續(xù)有所上升，環(huán)比漲幅相對(duì)平穩(wěn)，同比漲幅則維持在較高水平。其中二三線城市房?jī)r(jià)漲幅較一線城市高，樓市景氣度維持。

　　開(kāi)發(fā)投資增速維持高位行業(yè)景氣度理想。2019年前8月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速為10.5%。今年以來(lái)開(kāi)發(fā)投資增速大幅回升，8月末雖然較前幾個(gè)月增速小幅回落，但仍然維持在高水平，行業(yè)景氣度理想。另一方面，行業(yè)資金流動(dòng)性相對(duì)良好，資金到位帶來(lái)施工及投資增速上升。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速明顯高于制造業(yè)及固定資產(chǎn)投資增速，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用明顯。

　　行業(yè)研判與投資建議。上市房企2019年上半年整體結(jié)算業(yè)績(jī)?cè)龇怀善?，較2018年全年結(jié)算業(yè)績(jī)?cè)龇嵘?.48個(gè)百分點(diǎn)，中報(bào)業(yè)績(jī)令人滿意。

　　同時(shí)行業(yè)整體毛利率、凈利潤(rùn)率持續(xù)探底回升，盈利能力改善。從當(dāng)前一二線龍頭房企銷售情況觀察，銷售增速大部分高于行業(yè)整體增速，并且二季度增速明顯回升。同時(shí)由于過(guò)去兩年行業(yè)及一二線房企銷售數(shù)據(jù)理想，當(dāng)前進(jìn)入結(jié)算期，2019年全年業(yè)績(jī)保持理想增長(zhǎng)值得期待，將有力支持板塊個(gè)股走強(qiáng)。房地產(chǎn)板塊2019年以來(lái)整體走勢(shì)偏弱，跑輸大盤。當(dāng)前行業(yè)整體估值水平跌至歷史底部區(qū)間，向下空間及風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　我們繼續(xù)看好基本面靚麗、業(yè)績(jī)鎖定性及股息率較高、估值便宜的一二線龍頭地產(chǎn)股，包括招商蛇口、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、華夏幸福、【金地集團(tuán)(600383)、股吧】、榮盛發(fā)展、華發(fā)股份、大悅城、金融街等。