美國股市狂歡仍在繼續(xù)，但它還將持續(xù)多久，要終結(jié)了嗎？看摩根士丹利怎么說。

　　摩根士丹利：市場的狂歡還將繼續(xù)，至少暫時還是如此

　　1、大摩各項周期性的指標(biāo)顯示，美國相關(guān)周期依然處在擴(kuò)張的階段(各項強(qiáng)勁的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo))。但相關(guān)指標(biāo)的具體特征與過去12個月相比大大不同——這暗示整個市場可能處于擴(kuò)張周期的晚期。

　　2、這種周期什么時候會結(jié)束？大摩認(rèn)為未來12個月里，相關(guān)的周期結(jié)束的可能性正在加強(qiáng)。但很難說具體什么經(jīng)濟(jì)指標(biāo)惡化會暗示這種周期發(fā)生輪替。

　　3、大摩認(rèn)為三大不確定因素將推動相關(guān)周期的輪替的概率：過度的緊縮策略、公司杠桿水平的提高以及市場情緒過旺。

　　4、但根據(jù)過去的經(jīng)驗，尾部的周期環(huán)境通常對股市比較有利(即便牛市處于最后一年，標(biāo)普500依然可能盈利)，只要周期還在，相關(guān)做多股票就是合理的。

　　5、如何鑒別牛市即將結(jié)束？通常來說，美元走強(qiáng)和公司信貸的走軟通常是股市見頂?shù)南日?；大宗商品、發(fā)達(dá)國家貨幣與美元交叉見頂通常比標(biāo)普500見頂早7-10個月左右。信貸利差則比股市早4個月見底。在宏觀指標(biāo)方面，制造業(yè)調(diào)查、耐用品訂單以及平均周工作時間等指標(biāo)則領(lǐng)先股市4-6個月左右。

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