騰訊證券訊 現(xiàn)在，對于美國利率政策的前景，華爾街的確信似乎是有點過頭了。

　　Business Insider報道稱，對于特朗普總統(tǒng)選擇鮑威爾來接替明年年初任滿的耶倫，成為聯(lián)儲新主席的決定，華爾街表示了一致的歡迎態(tài)度，因為在他們看來，這意味著全球最大央行的貨幣政策將保持連續(xù)性。短期內(nèi)，這樣的判斷確實是成立的。

　　問題在于，當下聯(lián)儲最高層人事更迭的規(guī)?？梢哉f是達到了史無前例的水平，而這完全可能對貨幣政策的前景造成不小的影響，甚至會影響到政策制定者們與市場和公眾溝通的方式。

　　美國股市之所以會從2009年3月開始持續(xù)上漲，到今天還連創(chuàng)新高，很大程度上正是因為投資大眾對聯(lián)儲的信心——伯南克迅速做出反應，引領美國走出了大衰退，而之后的耶倫又以低利率政策提供了持續(xù)的支持。

　　可是，聯(lián)儲未來的陣容現(xiàn)在還存在著巨大的變數(shù)。特朗普還必須提名四位聯(lián)儲理事人選，可是迄今為止，他在這方面的前進速度慢得驚人。與此同時，地方聯(lián)儲當中舉足輕重的紐約聯(lián)儲，也在行長杜德利(William Dudley)宣布要提前辭職后出現(xiàn)了重大空缺，還有里士滿聯(lián)儲，前行長更是早在今年4月就因為泄密丑聞辭職了。

　　所有這一切變數(shù)，其實都與金融市場牽連巨大，而且逐一相加必然產(chǎn)生增量效應，可是，金融市場依然心安理得，堅信鮑威爾的新聯(lián)儲將保持政策連貫性……

　　鮑威爾與太多的前任都有所不同，他的專業(yè)不是經(jīng)濟學，而是法學，好在他職場生涯有很長一段時間是在私募股權(quán)公司Carlyle Group工作，還有相當?shù)氖袌龊驼呓?jīng)驗。他是2012年成為聯(lián)儲理事的，之前曾在小布什政府的財政部任職。

　　圣路易斯聯(lián)儲副行長安多爾法托(David Andolfatto)接受采訪時表示：“不同的人各有自己的長項，關鍵是在于聯(lián)邦公開市場委員會作為一個整體的構(gòu)成和品質(zhì)?！?/p>

　　未來數(shù)月以及數(shù)年時間內(nèi)，聯(lián)儲將面對一系列關鍵的決定，包括在經(jīng)濟表現(xiàn)多少令人難以看懂的情況下是否持續(xù)加息。失業(yè)率處于4.1%的歷史性低水平，似乎意味著經(jīng)濟是強勢的，但是與此同時，通貨膨脹率卻始終無法達到2%的目標，說明經(jīng)濟其實并沒有真正將潛力完全釋放出來。

　　當下，太多的聯(lián)儲重要位置都將換上新面孔，這就讓人不能不對聯(lián)儲將來會如何處置這些重大問題心生疑惑。凱投宏觀美國經(jīng)濟學家皮爾斯(Michael Pearce)表示，擔心新的理事會成員可能會整體經(jīng)驗不足，“增大犯下溝通錯誤，甚至是重大政策錯誤的風險”。

　　他在一份研究報告當中尤其強調(diào)，聯(lián)邦公開市場委員會成員當中，擁有經(jīng)濟學博士頭銜者的數(shù)量“在2003年達到峰值，為16位，而到明年年初，這一數(shù)字很可能降低到只有前者的一半”。

　　皮爾斯指出，耶倫在沒有被特朗普提名連任的情況下已經(jīng)宣布明年將辭去理事職務，這就使得“布萊恩納德(Lael Brainard)將成為理事會當中唯一一位有高級經(jīng)濟學學歷的成員”。

　　“就我所知，在全球各大主要央行當中，這將是非常罕見的，或曰史無前例的。”

　　他還補充道，進入新世紀(002280) 以后，地方聯(lián)儲行長們的在任時間也在持續(xù)縮短，而理事會的變動已經(jīng)使得這種趨勢進一步加速了。

　　“聯(lián)邦公開市場委員會的成員們，平均在任時間已經(jīng)不到4年，而十五年前，這個數(shù)字還是現(xiàn)在的兩倍?！?/p>

　　事實上，高盛不久前也曾經(jīng)表示，這或許是聯(lián)儲1936年至今最大的換血之年。

　　“聯(lián)邦公開市場委員會資質(zhì)和經(jīng)驗的退化不會對中期政策前景造成太大影響。”皮爾斯的結(jié)論是，“不過，這確實意味著那些重大問題將更多來靠聯(lián)儲的人，而不是聯(lián)邦公開市場委員會來負責了?！?費綠) ：