高盛集團(Goldman Sachs Group)的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟增長放緩、中央銀行縮表以及持續(xù)的波動性，將使2019年經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的投資回報率變得糟糕，而且?guī)缀跽也坏矫黠@的避風(fēng)港。

　　包括Christian Mueller-Glissman在內(nèi)的高盛分析師周一(12月3日)在一份報告中寫道，對于多資產(chǎn)全球配置組合而言，預(yù)計2019年的回報會有所好轉(zhuǎn)，但仍然低迷。雖然各類資產(chǎn)的估值下降改善了中期前景，但我們認(rèn)為2019年預(yù)期的宏觀背景可能會限制回報潛力。

　　令人沮喪的前景與金融市場艱難的一年的經(jīng)歷相吻合。從貨幣政策正常化到全球貿(mào)易面臨關(guān)稅威脅，中國經(jīng)濟放緩以及企業(yè)盈利增長達到頂峰的前景，這一切都讓投資者感到緊張不安。債券市場也發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)典的60-40投資組合策略已被顛覆，債券也已經(jīng)不再是對沖股票風(fēng)險的良好選擇。 　　高盛分析師仍然建議增持股票，但建議持有更大比例的現(xiàn)金，并對債券進行減持。該團隊上周將信用評級下調(diào)為減持。

　　他們寫道，“我們?nèi)匀豢吹焦潭ㄊ找娴娘L(fēng)險調(diào)整后回報率很低：我們預(yù)測明年上半年債券的收益率和信用利差將面臨更大上行壓力，總回報率為負值”。他們表示，2019年下半年看跌債券的理由可能較少，因為10年期美國國債可能會在更嚴(yán)重的經(jīng)濟增長放緩或股票下跌時被重新定價。

　　高盛分析顯示，盡管遠非災(zāi)難性的一年，但今年將是過去25年危機時期以外風(fēng)險調(diào)整后跨資產(chǎn)回報率最差的一年。 　　盡管有關(guān)大宗商品的問題正在浮現(xiàn)，但在過去兩個月原油大幅下挫后，高盛對資產(chǎn)類別變?yōu)樵龀?，近期油價意外上漲。該團隊青睞黃金，預(yù)計明年美元將走軟。

　　由于傳統(tǒng)債券對沖股票沒有吸引力，高盛還建議投資者考慮衍生品。上周，分析師分別寫道，由于波動性較大，一種可行的策略為出售股票并在反彈后買入看跌期權(quán)，以及在“大幅調(diào)整”后買入看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)。

　　(文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng))

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