北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲將公布5月會議紀(jì)要，市場十分關(guān)心和利率調(diào)整、美國通脹水平等核心問題相關(guān)的表述。綜合目前分析人士和美國當(dāng)?shù)孛襟w的報(bào)道，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期已進(jìn)一步加劇。有分析指出，會議紀(jì)要中一旦透露任何溫和措辭都將有可能導(dǎo)致美元從近期高點(diǎn)大幅回落。

　　毫無疑問，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期已經(jīng)愈發(fā)強(qiáng)烈，但是另一群人卻有著不同的看法。報(bào)道指出，美國一眾經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，現(xiàn)在根本看不到經(jīng)濟(jì)衰退的可能。市場和經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間意見分歧，如今已演變?yōu)榱蠲缆?lián)儲頭疼的問題。

　　從數(shù)據(jù)上來看，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法當(dāng)然有一定的根據(jù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁增長，原因包括第一季度美國GDP增長3.2%，超過市場預(yù)期；4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)激增23.6萬人，更是令市場人士都吃驚不已。除此之外，還有近期被多次提起的薪資增長以及長時(shí)間徘徊在歷史低點(diǎn)的失業(yè)率，都是美國經(jīng)濟(jì)向好的有力證明。

　　而市場預(yù)期美聯(lián)儲降息，主要原因還是集中在通脹水平上。美聯(lián)儲主席鮑威爾在上次貨幣政策會議結(jié)束后曾表示，當(dāng)前的低通脹率是“暫時(shí)的”，他認(rèn)為一些特殊因素正制約著美國民眾的消費(fèi)欲望，但這種情況不會持續(xù)。

　　有意思的是，鮑威爾忙著為美國通脹問題做辯論，他的前任卻突然之間跳出來打臉。上個(gè)月在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的一次演講中，前美聯(lián)儲主席格林斯潘發(fā)表了一番出人意表的言論：

　　“現(xiàn)在正在使用的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)模型有明顯的缺陷，我們現(xiàn)在看到的通脹率或者并不準(zhǔn)確。舉個(gè)例子，因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格總是在不斷變化的，比如福特的轎車，新上市時(shí)價(jià)格相對較高但慢慢也會回落，這時(shí)候人們愿意去消費(fèi)這件商品了，但是并不意味著他們的實(shí)際購買力上升了。換句話說，通脹率一直有蒙蔽性，如果當(dāng)前通貨膨脹率是2%的話，那么消費(fèi)者的實(shí)際購買力可能就接近于零。”

　　除了格林斯潘之外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對鮑威爾關(guān)于通脹的解讀也并不贊同。紐約聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿德里安(Tobias Adrian)、克倫普(Richard Crump)和門奇(Emanuel Moench)在最新研究中指出，美債期限溢價(jià)下滑，表明股票投資者在其投資組合價(jià)值飆升后將長期國債作為天然的套保工具，這也是美國通脹低迷的重要表現(xiàn)。

　　關(guān)于美國通脹問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場分析師們此前已經(jīng)有過多種解讀，始終沒有一種說法能得到市場和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的全面肯定。但可以確定是，現(xiàn)階段實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)足以說明，美聯(lián)儲預(yù)設(shè)的通脹目標(biāo)并未達(dá)成，降息更是無從談起。

　　摩根大通駐紐約首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利(Michael Feroli)就表示：

　　“我預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲內(nèi)部將會有一場關(guān)于通脹的冗長討論，鮑威爾的‘暫時(shí)性’觀點(diǎn)究竟是代表了整個(gè)委員會，還是僅僅代表了部分票委或者他本人的意見，將是一件十分值得關(guān)注的事情?！?/p>

　　而從FOMC票委們近期的發(fā)言來看，鮑威爾的觀點(diǎn)并未得到所有同僚的認(rèn)可。堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治上周就表示，降息有可能助漲資產(chǎn)價(jià)格泡沫，最終加快經(jīng)濟(jì)衰退的到來。

　　分析人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲認(rèn)定通脹將在下一次衰退中崩潰，所以才想要設(shè)定2%的通脹率目標(biāo)，以足夠的緩沖來防止通貨緊縮并緩解銀行系統(tǒng)的壓力。但衰退之所以會發(fā)生，是因?yàn)槟承┮蛩仄茐牧嗽窘】档慕?jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變政策將面臨嚴(yán)重的市場風(fēng)險(xiǎn)，而且現(xiàn)在留給他們補(bǔ)救的時(shí)間也不多了。即將公布的會議紀(jì)要或許可以解開人們心中的一些疑問，但要真正挽救面臨多重風(fēng)險(xiǎn)的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲似乎還沒有做好足夠的準(zhǔn)備。