牛匯9月11日訊——摘要：今年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，二季度 GDP 增 速 創(chuàng)2014年以來(lái)最高增速，美聯(lián)儲(chǔ)維持漸進(jìn)式加息，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張放緩，在美元走強(qiáng)及美債收益率走高背景下，金價(jià)受到明顯壓制。隨著特朗普稅改及擴(kuò)大財(cái)政支出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期利好效應(yīng)逐漸消退，二季度以來(lái)多國(guó)央行積極購(gòu)買(mǎi)黃金，疊加實(shí)物金需求旺季即將來(lái)臨，金價(jià)在9月加息靴子落地后或?qū)⒂瓉?lái)反彈。

　　周一（9月10日）歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾稱(chēng)，在未來(lái)6-8周達(dá)成脫歐協(xié)議是 現(xiàn) 實(shí)的，樂(lè)觀情緒提振大幅英鎊歐元大幅走強(qiáng)，美元回落，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中一度刷新近三日新低至1191.56美元/盎司，受美元走軟影響，金價(jià)小幅反彈幾乎抹平日內(nèi)跌幅。

　　在9月美聯(lián)儲(chǔ)加息前市場(chǎng)情緒仍偏謹(jǐn)慎，隨著特朗普稅改及擴(kuò)大財(cái)政支出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期利好效應(yīng)逐漸消退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谒募径纫?jiàn)頂；此外美國(guó)11月中期選舉仍存較大不確 定性，中美貿(mào)易關(guān)系或在中期選舉后有所緩和，二季度以來(lái)多國(guó)央行積極購(gòu)買(mǎi)黃金，疊加 實(shí) 物金需求旺季即將來(lái)臨，金價(jià)在9月加息靴子落地后或?qū)⒂瓉?lái)反彈。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)金價(jià)先抑后揚(yáng)。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在環(huán)比逐漸弱化階段

　　當(dāng)前美國(guó)貿(mào)易逆差巨大，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)貿(mào)易赤字7月較上月增長(zhǎng)9.5%，達(dá)到501億美元，這是美國(guó)貿(mào)易赤字連續(xù)第二個(gè)月擴(kuò)大，創(chuàng)下貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)5個(gè)月來(lái)的新高。加息美元走強(qiáng)將給出口增長(zhǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，美元只有保持低位才有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。加息將會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，同時(shí)遠(yuǎn)期受到貿(mào)易保護(hù)主義影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，貨幣政策的加速調(diào)整，恐將危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　目前美國(guó)國(guó)債總規(guī)模高達(dá)21.2萬(wàn)億美元，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，美國(guó)在2018年10月將支付債務(wù)利息高達(dá)4150億美元，高于去年同期的3750億美元，隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，還本付息成本越來(lái)越重。因此特朗普在8月曾公開(kāi)發(fā)表言論批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)決策，表示在歐日央行維持寬松貨幣政策下，強(qiáng)美元及加息在損及美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　各國(guó)央行繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)黃金

　　二季度俄羅斯增持53.2噸黃金，同比大增49%，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，俄羅斯7月再購(gòu)入83.9萬(wàn)盎司（25噸）黃金，黃金儲(chǔ)備增加到6330萬(wàn)盎司（約1969噸）。

　　哈薩克斯坦央行二季度增持黃金20.7噸，同比增長(zhǎng)3%，該國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)68個(gè)月增長(zhǎng)。二季度末，哈薩克斯坦下議院要求該國(guó)央行進(jìn)一步增持黃金儲(chǔ)備，來(lái)抵御地緣政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以及全球多貨幣系統(tǒng)中出現(xiàn)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　印度央行也實(shí)現(xiàn)9年來(lái)首次買(mǎi)入黃金。數(shù)據(jù)顯示，印度央行在17-18財(cái)年買(mǎi)入8.46噸黃金，黃金儲(chǔ)備增加至566.23噸。近期蒙古央行也表示今年已經(jīng)買(mǎi)入了12.2噸黃金，計(jì)劃今年儲(chǔ)備22噸黃金。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)2017年土耳其消費(fèi)黃金93.6噸，是世界第四大消費(fèi)國(guó)，2017年1月至2018年3月，土耳其政府連續(xù)15個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，截至2018年8月，土耳其有240.2噸黃金。

　　消費(fèi)需求

　　自貨幣危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，土耳其、伊朗消費(fèi)者對(duì)金條和金幣的需求較前幾年顯著增加。金價(jià)目前的水平最近已經(jīng)引發(fā)了大量的實(shí)貨買(mǎi)盤(pán)，不僅是在印度和中國(guó)等黃金購(gòu)買(mǎi)活躍的國(guó)家，東南亞也出現(xiàn)投資性買(mǎi)盤(pán)；8月印度黃金進(jìn)口量增長(zhǎng)逾一倍，達(dá)到15個(gè)月最高水平，因金價(jià)下跌促使制造商補(bǔ)充庫(kù)存。

　　世界黃金協(xié)會(huì)最近發(fā)布的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，今年下半年全球黃金需求將更為強(qiáng)勁，尤其是在印度、中國(guó)和其他新興經(jīng)濟(jì)體。

　　咨詢公司T-Commodity合伙人Gianclaudio Torlizzi稱(chēng)，釋然性反彈和金價(jià)處于嚴(yán)重超賣(mài)狀況促使部分投資者回補(bǔ)空頭，金價(jià)非常接近底部，因?yàn)槲艺J(rèn)為美元和美國(guó)經(jīng)濟(jì) 接 近 觸頂。

　　渣打銀行表示，現(xiàn)貨黃金價(jià)格自今年4月以來(lái)持續(xù)承壓，由于美聯(lián)儲(chǔ)在9月25-26日的會(huì)議上再度加息25基點(diǎn)基本已成定局，因此在未來(lái)兩周間，貴金屬價(jià)格繼續(xù)承壓的情況可能仍難明顯改觀。不過(guò)在美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布之后，黃金市場(chǎng)就會(huì)面臨利空出盡的局面，屆時(shí)，已經(jīng)遭受顯著低估的金價(jià)或出現(xiàn)強(qiáng)力反彈的“價(jià)值回歸”過(guò)程。

　　美元上行動(dòng)能將在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)期過(guò)后得到充分釋放，屆時(shí)，考慮到美國(guó)中期選舉臨近和貿(mào)易紛爭(zhēng)曠日持久的影響，12月份會(huì)否還有一次加息將成為懸念，而美元漲勢(shì)暫緩，再疊加中國(guó)中秋國(guó)慶假期與印度婚禮季來(lái)臨所帶來(lái)的實(shí)物買(mǎi)需，有望令承壓已久的金價(jià) 最 終 揚(yáng) 眉 吐氣，屆時(shí)，空頭的集中離場(chǎng)操作也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)走強(qiáng)。