上市首日破發(fā)微博出路在哪？

　　12月8日，微博股份有限公司(09898.HK)在港交所正式上市，首發(fā)價272.8港元/股，開盤價破256.2港元/股，較發(fā)行價下跌6.1%。收盤時，微博報253.2港元/股，下跌7.18%。

　　微博回港上市首日開盤破發(fā)，事實上，市場對微博股市的破發(fā)有一定的預期。12月7日，微博股市上市前夕，其暗盤一度跌逾7%，截至暗盤收盤，報258港元/股，跌5.43%。

　　對應港股破發(fā)，市場缺乏熱情，微博在美股市場也表現(xiàn)不佳。截至12月7日美股收盤，微博報33.48美元/股，總市值報76億美元，較最高價跌近80%。2018年，美股在微博的股價達到最高價142.12美元/股，總市值股價達到324億美元。

　　2018年至今年第三季度，微博月活躍人數(shù)分別為4.62億、5.16億、5.21億和5.73億，保持增長勢頭，日/月活比例保持在40%左右，說明用戶粘性較高。數(shù)據(jù)顯示，超過75%的月活用戶屬于新消費的主力軍Z時代，這應該算是一種優(yōu)勢，完全有利于變現(xiàn)業(yè)務。

　　下半年港股市場氛圍普遍偏弱，也預計微博回歸破發(fā)關注度較低。長期來看，資本市場還是會關注一些基本面較好的股票。

　　微博的營收來源是什么？微博為什么不香了？

　　作為一個已經(jīng)玩了12年的老牌社交平臺，微博的收入主要由兩個方面組成：一是廣告和營銷收入，二是增值服務(會員費)收入。其中廣告和營銷收入是最重要的收入來源。

　　招股書顯示，2018年、2019年和2020年的廣告和營銷收入分別為15億美元、15億美元和14.86億美元，分別占總收入的87.24%、86.60%和87.94%。2021年三季報顯示，微博廣告收入為5.38億美元，占比88.5%。

　　令人擔憂的是，它占總收入的80%以上，但微博的廣告商數(shù)量卻在逐年下降。2018年、2019年、2020年，微博廣告主數(shù)量分別為290萬、240萬、160萬，疫情前開始減少；2021年前三季度，微博廣告主數(shù)量為80萬，較去年同期減少60萬。

　　同時，今年下半年以來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)廣告收入集體下降。隨著抖音、快手等平臺的崛起，嚴重依賴廣告收入的微博將面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　然而，微博另一項增值服務的表現(xiàn)一直不溫不火，仍然不足以給微博一顆定心丸。招股書顯示，2018年、2019年、2020年，微博增值服務收入分別為2.19億美元、2.37億美元、2.03億美元；2021年上半年增值服務收入1.41億美元；根據(jù)財報，第三季度的數(shù)據(jù)，第三季度的單季度收入為6980萬美元。

　　這不僅是廣告行業(yè)環(huán)境的變化，也是競爭對手的挑戰(zhàn)。如果微博的營收只靠廣告，無疑很難形成足夠好的市場預期。

　　微博的一個突出標簽就是粉絲經(jīng)濟。從外界來看，微博是飯圈第一名，甚至有人認為微博奠定了粉絲經(jīng)濟的主流玩法。

　　然而，從今年夏天開始，微博開始去娛樂化，與飯圈撇清關系。

　　一系列的“去娛樂化”措施可能會對其增值服務和日?；顒赢a(chǎn)生影響，也會對核心用戶的使用時間產(chǎn)生影響。

　　娛樂化是留住用戶的方式之一，但在去娛樂化之后，微博應該考慮更多其他留住用戶的方式。

　　微博一直看好短視頻的前景，很早就嘗試了布局。提高產(chǎn)品競爭力，延長用戶留存和使用時間。短視頻似乎是個不錯的選擇。

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