伴隨著科創(chuàng)板緊鑼密鼓的籌備，與之相關(guān)的投資產(chǎn)品類型也在進(jìn)一步豐富。

　　記者獨家獲悉，日前部分券商資管部門正在籌備針對科創(chuàng)板或科創(chuàng)主題基金為主要投資標(biāo)的的FOF小集合資管產(chǎn)品；值得一提的是，由于該類產(chǎn)品屬于私募性質(zhì)，仍具有100萬起投的投資門檻要求。

　　該類產(chǎn)品的蠢動或與當(dāng)前科創(chuàng)板及科創(chuàng)主題基金的增多有關(guān)，統(tǒng)計顯示目前首批7只科創(chuàng)主題基金全部啟動建倉，此外部分券商也啟動了科創(chuàng)板資管產(chǎn)品的發(fā)行，但目前尚無針對科創(chuàng)板或主題基金的FOF產(chǎn)品出現(xiàn)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，由于當(dāng)前科創(chuàng)板是市場關(guān)注焦點，因此發(fā)行該主題相關(guān)FOF產(chǎn)品可能會具有一定的募集優(yōu)勢，但也有分析人士指出，由于不少科創(chuàng)板公募基金剛剛獲批建倉，對于基金產(chǎn)品的遴選缺少存續(xù)時間驗證，此時發(fā)起設(shè)立科創(chuàng)板私募FOF是否為時尚早。

　　科創(chuàng)FOF待釀

　　科創(chuàng)板的推進(jìn)下，更多與之相關(guān)的資管產(chǎn)品正在悄然醞釀。

　　記者了解到，部分券商正在設(shè)計、籌備發(fā)行科創(chuàng)板或科創(chuàng)主題基金有關(guān)的私募資管FOF類產(chǎn)品。

　　“目前一些券商正在準(zhǔn)備這類產(chǎn)品，投資標(biāo)的多數(shù)是科創(chuàng)板基金，因為目前多只科創(chuàng)基金已經(jīng)開始建倉了?！?月23日，一家中小券商資管人士透露，“但由于目前券商資管只允許做小集合，所以此類產(chǎn)品只能設(shè)計為私募產(chǎn)品，具有較高的投資門檻?！?/p>

　　以記者了解到的南方某中小券商內(nèi)部就在籌備發(fā)行一只科創(chuàng)主題的混合型小集合FOF產(chǎn)品(下稱科創(chuàng)FOF)為例，據(jù)接近該產(chǎn)品設(shè)計人士透露，該計劃存續(xù)期為10年可展期，每一個月開放一次，認(rèn)購門檻為100萬元/起。

　　值得一提的是，上述科創(chuàng)FOF并未在名稱、類型、投資范圍等產(chǎn)品要素上并未明確標(biāo)注其屬于科創(chuàng)FOF或科創(chuàng)板FOF。

　　不過在該產(chǎn)品的路演材料上，上述券商著重強(qiáng)調(diào)并宣傳了科創(chuàng)板的投資機(jī)會，并指出該產(chǎn)品將給予打新策略來進(jìn)行科創(chuàng)基金的組合投資。

　　“將通過大數(shù)據(jù)分析來確立打新基金的組合，并根據(jù)市場變化選擇性的配置固收類基金來進(jìn)一步平滑波動性?！币晃唤咏鲜鲋行∪倘耸拷榻B稱，這只科創(chuàng)FOF除投資于股票、混合兩類打新公募基金外，還將投資于債基。

　　該人士表示，由于科創(chuàng)板的打新特點是網(wǎng)下機(jī)構(gòu)申購占比較大，因此機(jī)構(gòu)參與科創(chuàng)板打新的優(yōu)勢更加明顯。

　　“按照科創(chuàng)板制度安排，70%以上的發(fā)行份額可能要網(wǎng)下機(jī)構(gòu)申購所得，占比比較大，機(jī)構(gòu)打新優(yōu)勢明顯，而且主承銷商存在跟投要求，所以超高溢價申購的情況應(yīng)該也能得到遏制。”該人士表示，“加上科創(chuàng)板第一周沒有漲跌幅限制，有可能具有較好的短期投資機(jī)會?！?/p>

　　從產(chǎn)品說明書來看，該只科創(chuàng)FOF的投資范圍除公募基金外、還包括股票、債券、貨幣市場工具以及資產(chǎn)支持證券等幾乎全部市場的底層資產(chǎn)。

　　不過有公募人士指出，去年成立的6只CDR基金和今年獲批科創(chuàng)板基金多屬于混合基金，已經(jīng)具備分散風(fēng)險、平滑波動的功能。

　　“這個策略主要的意義是跨權(quán)益、固收的資產(chǎn)類別實現(xiàn)風(fēng)險收益曲線的平滑，但很多圍繞科創(chuàng)板或戰(zhàn)略配售的基金已經(jīng)具備了混合投資的范圍，此時用FOF的形式進(jìn)一步分散風(fēng)險是否具有必要性，值得探討?！?月23日，北京一家大型公募人士表示，“還有就是產(chǎn)品形式在投資門檻上并不友好，如果是100萬元以上的投資者，是否匹配這種風(fēng)險分散后再分散的需求，也需要觀察?！?/p>

　　是否早產(chǎn)？

　　事實上，科創(chuàng)FOF呼之欲出的另一背景是不少科創(chuàng)基金正在紛紛設(shè)立并啟動建倉。

　　記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，目前已獲批發(fā)行的科創(chuàng)板或科創(chuàng)類基金共計7只并已進(jìn)入建倉期，而目前排隊候?qū)彽目苿?chuàng)板及科創(chuàng)主題基金則多達(dá)86只。

　　而對于醞釀中的科創(chuàng)FOF產(chǎn)品，也有業(yè)內(nèi)人士表示，由于科創(chuàng)板尚未開板且科創(chuàng)基金剛剛成立，缺少測試運行時間，此時推出科創(chuàng)FOF產(chǎn)品是否過早？

　　“科創(chuàng)板目前還沒有公司啟動上市，而且一些科創(chuàng)基金才剛剛完成募集，這個時候籌備科創(chuàng)板FOF產(chǎn)品是不是有些過早了，因為正常的FOF組合應(yīng)該根據(jù)一些歷史數(shù)據(jù)做一些過往測試，但目前不僅可供測試的數(shù)據(jù)不夠，市場中的標(biāo)的也是比較稀缺的?！?月23日，北京一家大型公募機(jī)構(gòu)人士坦言。

　　“在投資標(biāo)的有限的情況下，不排除這些產(chǎn)品成立初期更多去配置固收類產(chǎn)品和固收類基金的可能性?！痹撊耸空f。

　　而在上海一位公募人士看來，部分機(jī)構(gòu)籌備科創(chuàng)FOF的原因仍然在于目前科創(chuàng)板屬于市場熱點，具有明顯的發(fā)行和募集優(yōu)勢。

　　“之前的幾只科創(chuàng)基金，都存在超募的情況，可以看出科創(chuàng)主題的產(chǎn)品在市場中是供不應(yīng)求的，這種情況下更多機(jī)構(gòu)也會利用這個IP機(jī)會來提前搭建產(chǎn)品線，而且一些產(chǎn)品致力于長期投資，先完成募集再逢機(jī)建倉也是一種策略?！痹撊耸勘硎尽?/p>

　　也有業(yè)內(nèi)人士提示稱，雖然FOF產(chǎn)品名義上較一般的公募產(chǎn)品具有進(jìn)一步分散風(fēng)險、組合投資的屬性，但并不代表其風(fēng)險必然更低。

　　“FOF只是一種分散投資風(fēng)險，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置屬性的工具，不代表FOF的風(fēng)險一定更低，特別是在底層投資標(biāo)的仍然稀缺的情況下?！北本┮患胰袒甬a(chǎn)品分析師表示。

　　記者統(tǒng)計Wind發(fā)現(xiàn)，截至今年5月22日，共有184只FOF類券商集合資管計劃，其中成立以來回報率仍然為負(fù)值的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)62只，不過也有18只FOF成立以來回報率超過20%，但考慮到其中15只的成立時間均在2011年之前，年均回報率仍然相對有限。