翼捷股份（上海翼捷工業(yè)安全設(shè)備股份有限公司）近日發(fā)布科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿）。公司擬采用第一套上市標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元），發(fā)行不超過1201.7萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，募集39448.71萬元，用于紅外傳感器和安全監(jiān)測產(chǎn)品生產(chǎn)等項目及補(bǔ)充流動資金。

　　申報稿顯示，公司報告期內(nèi)業(yè)績持續(xù)增長，主營毛利率高于同業(yè)。然而需注意的是，公司前期曾存在收入、成本費(fèi)用等跨期確認(rèn)的情況。此外，申報稿顯示公司還面臨下游客戶經(jīng)營風(fēng)險及市場競爭加劇等風(fēng)險。

　　業(yè)績持續(xù)增長，主營毛利率高于同業(yè)均值 　　翼捷股份主營安全監(jiān)測產(chǎn)品的研發(fā)、產(chǎn)銷及服務(wù)，產(chǎn)品主要包括智能傳感器、智能儀器儀表、報警控制系統(tǒng)及配套，廣泛應(yīng)用于石化、燃?xì)饧半娏Φ裙I(yè)制造領(lǐng)域。2013年，公司于新三板掛牌并公開轉(zhuǎn)讓（430234.OC）。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，公司業(yè)績持續(xù)增長。根據(jù)申報稿，公司期內(nèi)營收由1.39億元增至2.05億元，歸母凈利潤由3413.76萬元增至5514.52萬元，年復(fù)合增速分別約21.74%和27.1%。

　　2019年，受益于主要產(chǎn)品工業(yè)氣體探測器、民用氣體探測器的銷售上漲較多，公司營收同比增長20.19%；歸母凈利潤同比增長15.29%，主要系公司控制生產(chǎn)成本所致。

　　公司主營業(yè)務(wù)毛利率較高，報告期各年分別為66.91%、64.02%和64.88%，高于同行業(yè)可比公司平均毛利率。

　　申報稿顯示公司主營毛利率較高的主要原因包括專注高毛利產(chǎn)品發(fā)展、具備核心部件智能傳感器自主研發(fā)生產(chǎn)能力帶來成本優(yōu)勢、以及產(chǎn)品定制化程度高帶來議價能力等。但若公司未能持續(xù)保持產(chǎn)品的技術(shù)與質(zhì)量優(yōu)勢，不能有效控制成本，可能面臨毛利率下降的風(fēng)險。

　　公司所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)。近年來，不斷更新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對業(yè)內(nèi)企業(yè)的研發(fā)能力提出更高的要求。數(shù)據(jù)顯示2019年，公司研發(fā)費(fèi)用2167.88萬元，同比增長約6.31%，營收占比約10.55%，較上年同期下降1.38個百分點(diǎn)。根據(jù)申報稿，公司報告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用營收占比保持在10%以上，高于同行業(yè)可比公司。

　　不過，從絕對金額來看，公司與【漢威科技(300007)、股吧】(行情300007,診股)及萬迅自控等上市公司仍存在一定差距。

　　收入確認(rèn)等事項值得關(guān)注 　　就財務(wù)數(shù)據(jù)而言，公司業(yè)績呈持續(xù)增長趨勢。值得留意的是，根據(jù)公司2019年年報，相關(guān)內(nèi)容顯示公司曾存在營業(yè)收入跨期確認(rèn)的情況。

　　2019年報中，公司表示因2017及2018年的營收存在跨期，故分別調(diào)減當(dāng)期營收825.16萬元及19.69萬元；同時追溯調(diào)整應(yīng)收賬款、未分配利潤等一系列會計科目。

　　查閱申報稿，收入的確認(rèn)被認(rèn)定為公司的關(guān)鍵審計事項。

　　審計所認(rèn)為，由于公司的收入是否較快增長對報表具有重要性，為使得公司整體盈利能力有所提升，管理層將面臨較大的業(yè)績壓力，銷售收入可能因未計入恰當(dāng)?shù)臅嬈陂g而存在潛在的錯報。

　　除了收入跨期確認(rèn)外，年報顯示公司還存在未按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計提技術(shù)服務(wù)費(fèi)，以致銷售費(fèi)用和其他應(yīng)付款跨期、薪酬等成本費(fèi)用跨期、因未達(dá)賬項等其他跨期事項。

　　就監(jiān)管層面來看，上市公司是否具有季節(jié)性、是否存在跨期確認(rèn)收入、跨期結(jié)轉(zhuǎn)成本費(fèi)用等情形系監(jiān)管部門在定期報告問詢函中重點(diǎn)關(guān)注的問題之一。近期收到2019年年報問詢函的星期六(行情002291,診股)及芭田股份(行情002170,診股)，都被問及此問題。此前，亦有【聯(lián)建光電(300269)、股吧】(行情300269,診股)、楚天科技(行情300358,診股)等上市公司因跨期確認(rèn)收入問題而受到監(jiān)管處罰或責(zé)令改正。

　　募投新建產(chǎn)能，下游客戶計劃削減開支 　　根據(jù)申報稿，公司擬募集合計約3.94億元，其中3億元計劃用于紅外傳感器和安全監(jiān)測產(chǎn)品生產(chǎn)項目。

　　具體來看，紅外傳感器和安全監(jiān)測產(chǎn)品生產(chǎn)項目的主要內(nèi)容系擴(kuò)大公司紅外傳感器和安全監(jiān)測產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。項目建設(shè)期24個月，將新建26026平方米的智能化生產(chǎn)線廠房及配套辦公樓。

　　申報稿顯示公司客戶遍布石油、石化、天然氣、制藥等多個領(lǐng)域，重要客戶包括中石油、中海油、中石化等大型國有企業(yè)等?？蛻糍Y源優(yōu)勢是消化項目新增產(chǎn)能的重要支撐。

　　需要留意的是，2020年以來，受新冠疫情導(dǎo)致的原油需求大幅降低以及國際各大產(chǎn)油國局勢錯綜多變的綜合影響，國際范圍內(nèi)原油價格大幅下跌。因此，國內(nèi)具有石油開采煉化業(yè)務(wù)的企業(yè)在經(jīng)營上將面臨較大的不確定性，各大石油石化企業(yè)均明確將通過削減成本開支的方式減少業(yè)績損失。若相關(guān)客戶持續(xù)實(shí)施大幅消減成本開支、縮減投資規(guī)模等措施，則可能導(dǎo)致公司對其產(chǎn)品銷售單價下降，銷售規(guī)模減少，對公司未來經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

　　此外，公司所在的儀器儀表制造行業(yè)目前集中度較低，企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模偏小，大部分企業(yè)不具備核心技術(shù)，該類企業(yè)以壓低產(chǎn)品售價為競爭策略。另一方面，與國內(nèi)外具備一定規(guī)模和技術(shù)實(shí)力的企業(yè)相比，公司在規(guī)模、資金實(shí)力、抗風(fēng)險能力等方面均存在一定差距。若未來市場競爭加劇，而公司不能在科研創(chuàng)新等方面持續(xù)提升競爭力，將面臨市場競爭力下降的風(fēng)險。