開盤僅1分鐘，四只科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品總成交額就突破了5億元，半日成交額達到32.62億元。截至下午收盤，華夏、易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信基金旗下科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品總成交額達到了45.55億元。

　　最高成交華夏科創(chuàng)50ETF與最低成交工銀瑞信科創(chuàng)50ETF成交額相差16億元。這也意味著，作為ETF產(chǎn)品運行重要指標(biāo)的流動性，在目前的四只科創(chuàng)50ETF中已出現(xiàn)了不同表現(xiàn)。

　　不過，單單依靠首日表現(xiàn)來判斷不同科創(chuàng)50ETF未來成長空間未免有失偏頗，其在未來更長時間的運行更顯重要。接下來，四只科創(chuàng)50ETF如何持續(xù)呵護流動性，保證投資者“買能買到、賣能賣掉”，也成為了更值得關(guān)注的課題。

　　四只科創(chuàng)50ETF交易量出現(xiàn)分化

　　11月16日，四只科創(chuàng)50ETF正式上市，很快便引來了資金追捧。

　　在上午的集合競價階段，資金大量涌入科創(chuàng)50ETF。其中，華夏科創(chuàng)50ETF成交金額突破3000萬元，華泰柏瑞科創(chuàng)板ETF成交金額也達到2434萬元，易方達科創(chuàng)板50ETF成交金額接近1500萬元，工銀瑞信科創(chuàng)ETF成交金額也接近1000萬元。

　　在此階段，四只科創(chuàng)50ETF的交易價格較開盤時的凈值也出現(xiàn)了較為明顯的上漲。截至9:25，華夏科創(chuàng)50ETF大漲8.13%，易方達科創(chuàng)板50ETF上漲4.93%，工銀瑞信科創(chuàng)ETF和華泰柏瑞科創(chuàng)板ETF的也分別出現(xiàn)了3.96%、3.95%的漲幅。

　　而后，隨著資金的追捧，開盤僅1分鐘，華夏、易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信基金旗下科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品總成交額就輕松突破5個億。

　　截至上午收盤，四只科創(chuàng)50ETF成交額合計達到32.62億元，并在交易層面已出現(xiàn)了較為明顯的分化。其中華夏上證科創(chuàng)板50ETF成交額達14.57億元，位列四只科創(chuàng)50ETF之首。華泰柏瑞、易方達、工銀瑞信旗下科創(chuàng)板50ETF成交額分別達到7.52億元、6.68億元、3.85億元。

　　到了下午收盤，四只科創(chuàng)50ETF總成交額達到45.55億元。其中華夏上證科創(chuàng)板50ETF成交額達45.55億元，漲幅1.81%，最新交易價格為1.465元，位列四只科創(chuàng)50ETF之首。易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信旗下科創(chuàng)板50ETF成交額分別達到10.06億元、9.11億元、5.19億元，漲幅均為0.69%，最新交易價格分別為1.449元、1.452元、1.449元。

　　華夏科創(chuàng)50ETF與工銀瑞信科創(chuàng)50ETF成交額相差16億元。這也意味著，作為ETF產(chǎn)品運行重要指標(biāo)的流動性，在目前的四只科創(chuàng)50ETF中已出現(xiàn)了不同表現(xiàn)。

　　未來如何提升流動性

　　流動性是科創(chuàng)板生態(tài)鏈最重要的一環(huán)。流動性更好意味著投資者在買賣時交易沖擊成本會更低，進出更便利。哪只ETF投資人多、成交量大，說明這個產(chǎn)品獲得市場共識概率較高，投資起來流動性也比較好。

　　不過，單單依靠首日表現(xiàn)來判斷不同科創(chuàng)50ETF未來成長空間難免有失偏頗，其在未來更長時間的運行更顯重要。接下來，四只科創(chuàng)50ETF如何持續(xù)呵護流動性，保證投資者“買能買到、賣能賣掉”，也成為了更值得關(guān)注的課題。

　　易方達科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理成曦坦陳，公司將從三個方面來提高流動性：

　　“一是聘請券商作為流動性提供商，提供掛單、也會實時進行成交，保證大家‘買能買到、賣能賣掉’；二是引入交易性資金、維護成交活躍度；三是持續(xù)做好個人投資者的科普教育，個人投資者群體對整個生態(tài)也有基礎(chǔ)性作用?！?/p>

　　除了持有人戶數(shù)，做市商也是影響ETF流動性的重要因素。據(jù)了解，上述產(chǎn)品上市后，上交所會陸續(xù)公布科創(chuàng)50ETF的流動性服務(wù)商，這也值得期待。

　　對此，工銀科創(chuàng)ETF基金經(jīng)理趙栩也表示，將在流動性方面全力支持并匹配投資者的投資需求?！拔覀冡槍苿?chuàng)ETF已經(jīng)與經(jīng)驗豐富的做市商建立了該產(chǎn)品的流動性服務(wù)商合作，能夠匹配投資者對于科創(chuàng)ETF的投資交易等流動性需求?！?/p>

　　“一個大的趨勢在于，科創(chuàng)板ETF未來的機構(gòu)化比重會不斷增加。”華北一位ETF產(chǎn)品基金經(jīng)理表示。

　　對于后續(xù)科創(chuàng)50ETF能否吸引更多的資金流入，華泰柏瑞科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理柳軍的答案是“yes”。在他看來，投資者對4只科創(chuàng)板ETF的熱情很高，最后也采取了比例配售的方式，很多投資者未能完全確認其認購的份額。同時，經(jīng)過發(fā)行前大量的投資者教育和路演活動，很多投資者都認識到了投資于科技創(chuàng)新的重要性，科創(chuàng)板ETF降低了投資者參與科創(chuàng)板的門檻，因此未來它還將吸引一部分投資者買入。

　　看好科創(chuàng)板長期投資機會

　　從上述成交的數(shù)據(jù)來看，4只科創(chuàng)板ETF的上市確實引發(fā)了市場的關(guān)注。而對這四只產(chǎn)品的未來的發(fā)展，基金經(jīng)理們也表示看好長期投資機會。

　　柳軍認為，投資者無論是采取短期波段交易、風(fēng)格輪動、長期持有分享科創(chuàng)領(lǐng)域紅利、還是將其作為一類細分資產(chǎn)進行資產(chǎn)配置等策略，科創(chuàng)板ETF持倉透明、風(fēng)格清晰、流動性強的特點都決定了它是非常合適的投資工具。

　　趙栩表示，科創(chuàng)板50指數(shù)今年以來取得了較好的收益，主要得益于其聚焦在科技創(chuàng)新領(lǐng)域以及科技周期主題下的市場行情。從基本面來看，科創(chuàng)板業(yè)績持續(xù)改善，作為科創(chuàng)板的核心資產(chǎn)，科創(chuàng)板50指數(shù)的投資價值也得到較好的體現(xiàn)。展望未來，科技周期主題仍然是市場重要的發(fā)展方向，科創(chuàng)板50指數(shù)的核心資產(chǎn)的地位也不會改變，仍然是投資者參與科創(chuàng)板投資的優(yōu)秀標(biāo)的。

　　成曦則強調(diào)了科創(chuàng)50指數(shù)的含金量有望進一步提高。他指出，科創(chuàng)50指數(shù)以市值為核心篩選標(biāo)準(zhǔn)，且有新陳代謝機制，隨著科創(chuàng)板上市公司的增加、核心個股競爭力的強化，指數(shù)含金量有望繼續(xù)提升。

　　他也進一步解釋，通過市值篩選科創(chuàng)股的重要性?！笆紫?，市值是公司綜合競爭力的集中體現(xiàn)，從現(xiàn)有科創(chuàng)類標(biāo)的來看，市值越大的公司往往獲取資源的能力往往也比較強，有利于綜合競爭力的提升和鞏固。其次，這些公司往往研發(fā)投入也越大，有益于未來的成長空間、業(yè)績增長。最后，科技創(chuàng)新類投資具有較強的專業(yè)性，市值指標(biāo)作為市場各類參與者“真金白銀”的交易結(jié)果，也代表著市場對公司的認可度?！?/p>

　　不過仍然有不少投資者質(zhì)疑現(xiàn)在是否是投資科創(chuàng)板的好時機。

　　對此，柳軍指出，大家在評價科創(chuàng)板估值的時候，往往習(xí)慣于套用傳統(tǒng)行業(yè)成熟公司的估值方法，即采用市盈率、市凈率等指標(biāo)來評價，但實際上這些指標(biāo)對于科創(chuàng)板上市公司是幾乎不適用的。

　　此外，柳軍還認為，用傳統(tǒng)的估值方法來對科創(chuàng)板企業(yè)進行估值是難言合理的，從投資的角度來講應(yīng)該更關(guān)注于技術(shù)本身，也就是一個企業(yè)的管理團隊和核心技術(shù)人員的學(xué)術(shù)或者產(chǎn)業(yè)背景、所在行業(yè)的前景、企業(yè)在行業(yè)中的相對地位、企業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)成功的概率，以及研發(fā)成功后的市場空間。只要經(jīng)過分析認為這個企業(yè)有很強的技術(shù)研發(fā)能力，并且研發(fā)成功后能夠有很旺盛的下游需求，那么這個企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)指標(biāo)就不具備太大的參考價值。

　　華夏科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理榮膺也表示，對于科技股不能簡單地用PE來判斷估值。“科創(chuàng)板短期估值高低并非核心矛盾，中長期的成長性、賽道、空間才是關(guān)鍵。很多科技企業(yè)具有非線性成長、處于加速上升周期，估值隨著盈利的爆發(fā)往往能迅速消化?！?/p>

　　12月指數(shù)又將面臨調(diào)整

　　根據(jù)科創(chuàng)50成分指數(shù)建立調(diào)整機制，除樣本公司發(fā)生退市、收購、合并分拆等情形外，會在每年3月、6月、9月和12月的第二個星期五的下一交易日對樣本股進行定期調(diào)整。

　　這也意味著，12月中旬科創(chuàng)50的成分股會再次進行調(diào)整。今年9月，科創(chuàng)50指數(shù)迎來首次調(diào)整，更換5只樣本，優(yōu)刻得、澤璟制藥等5只證券調(diào)入指數(shù)，【新光光電(688011)、股吧】(688011,股吧)、熱景生物(688068,股吧)等5只證券調(diào)出指數(shù)。而大家關(guān)注度比較高的中芯國際、寒武紀、滬硅產(chǎn)業(yè)等公司在上一次調(diào)整時并未納入科創(chuàng)50指數(shù)中，而12月的調(diào)整是否會將這些公司納入其中也值得期待。

　　對于科創(chuàng)板成分股有望納入巨頭產(chǎn)生的影響方面，成曦表示：“科創(chuàng)板50指數(shù)在加權(quán)方式方面，單一股權(quán)重上限最多是10%，當(dāng)萬一市值的公司進來，在指數(shù)中最多只能占10%，這種指數(shù)編制股則既保證大公司的快速納入，使得權(quán)重占比較大，但又不至于整個指數(shù)被一直股票綁定。當(dāng)有了更大市值公司，科創(chuàng)板50指數(shù)貶值還有另外一個條件，就是前五大成分股合計是40%，這樣也約束了科創(chuàng)板50的相對分散度，不至于被巨頭公司所左右，更多是反映整個科創(chuàng)板的趨勢。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示科創(chuàng)50指數(shù)成分股的調(diào)整，把一些新上市滿足條件的科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)企業(yè)納入進來，一些市值小或流動性差，不再滿足條件的，可能會被剔除出去。相比創(chuàng)業(yè)板指或滬深300指數(shù)，它的調(diào)整頻率更高，也在一定程度上確保了科創(chuàng)50指數(shù)始終能夠代表科創(chuàng)板核心資產(chǎn)。