長春高新的控股子公司百克生物擬上市科創(chuàng)板。

　　百克生物、金賽藥業(yè)、華康藥業(yè)、高新地產(chǎn)，對應(yīng)疫苗、生長激素、中成藥、房地產(chǎn)等板塊，并稱長春高新的“四駕馬車”。如今，一輛馬車欲單獨出列，步入資本市場的跑道。

　　2018年至2020年上半年，百克生物的營業(yè)收入分別為10.19億、9.74億、5.99億元，凈利潤分別為1.28億、2.21億、1.8億元。

　　到目前為止，百克生物共有三個疫苗系列上市，包括水痘、狂犬、鼻噴流感。不過，狂犬疫苗因種種問題暫時停產(chǎn)，鼻噴流感疫苗于2020年剛上市。水痘疫苗，是目前百克生物最大的業(yè)績來源。

　　而其他的在研疫苗，百克生物采取體外研發(fā)的方式培育。有合作大學(xué)機(jī)構(gòu)，也有對外投資初創(chuàng)生物公司，長春高新又在其中扮演關(guān)鍵角色。

　　停產(chǎn)狂犬疫苗

　　根據(jù)招股書，百克生物擁有水痘、狂犬、鼻噴流感等三個獲批疫苗系列，另有12個在研疫苗，以及2個在研的全人源單克隆抗體。

　　水痘疫苗，長期以來都是百克生物的業(yè)績支撐。2018年至2020年上半年，水痘疫苗的收入分別為8.65億元、9.47億元、5.99億元，分別占百克生物營業(yè)收入的84.96%、97.06%及99.89%。

　　2020年上半年，百克生物的水痘疫苗批簽發(fā)量為454.83萬支，位居市場龍頭，市場份額達(dá)39.42%。

　　不過，公司的狂犬疫苗則顯得命運不濟(jì)。招股書顯示，百克生物的狂犬疫苗由子公司邁豐生物運營。2006年，邁豐生物的狂犬疫苗獲批上市。2018年，該疫苗貢獻(xiàn)1.52億元收入，批簽發(fā)量占市場比例為4.91%。

　　也就在這一年，一起意外突然降臨。一批數(shù)量為4.35萬瓶的狂犬病疫苗因DNA 殘留量不合格，未通過批簽發(fā)。之后，邁豐生物決定對狂犬疫苗的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行升級改造。改造階段，生產(chǎn)車間陸續(xù)停產(chǎn)，恢復(fù)生產(chǎn)時間計劃為2021-2022年。

　　對此，長春高新向《投資者網(wǎng)》描述了事件的來龍去脈：“2018年7月，邁豐生物狂犬疫苗車間所在廠區(qū)，由于變壓器低壓端母線短路擊穿，導(dǎo)致該車間停電近7個小時。該事故為突發(fā)事件，邁豐生物為保證產(chǎn)品質(zhì)量，主動終止相關(guān)產(chǎn)品的繼續(xù)生產(chǎn)并將其報廢?！?/p>

　　陸續(xù)停產(chǎn)期間，從業(yè)績到資產(chǎn)，百克生物各方面都在承壓。

　　2019年，狂犬疫苗僅貢獻(xiàn)2741.97萬元收入，2020年上半年沒有業(yè)績。邁豐生物方面，2019年至2020年上半年，凈利潤分別為-3576.73萬元、-1083.53萬元。

　　同時，百克生物對邁豐生物的固定資產(chǎn)進(jìn)行壞賬準(zhǔn)備。2019年，百克生物對狂犬疫苗生產(chǎn)車間無使用價值、無出售價值的固定資產(chǎn)計提975.96萬元的減值準(zhǔn)備，占比同期凈利潤44.34%。

　　10多年等來第三個系列產(chǎn)品

　　水痘疫苗、狂犬疫苗后，百克生物的第三個上市系列產(chǎn)品，歷時8年后才出現(xiàn)。

　　該產(chǎn)品為百克生物的鼻噴流感疫苗，實質(zhì)是一個海外引進(jìn)項目。2012年，百克生物與澳大利亞BioDiem公司簽訂合作協(xié)議，百克生物獲準(zhǔn)在中國生產(chǎn)、注冊、銷售由該海外公司研發(fā)的鼻噴流感疫苗。

　　2020年，這個歷時8年的項目終于落地，鼻噴流感疫苗在國內(nèi)通過上市審核并獲得生產(chǎn)批件。長春高新向《投資者網(wǎng)》透露了商業(yè)化情況：“百克生物鼻噴流感疫苗已經(jīng)于2020年8月正式上市銷售，2020年批簽發(fā)數(shù)量為156.69萬份。2020年第三季度銷售量約為60萬-70萬份，對應(yīng)收入約1.8億。”

　　而在鼻噴流感疫苗的前期研發(fā)階段，即引入給國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核時，百克生物也付出了相應(yīng)開支。這筆費用，在鼻噴流感疫苗上市后，被會計轉(zhuǎn)化。

　　2020年上半年，百克生物的無形資產(chǎn)為2.35億元，較2019年度0.75億元有大幅增長。其中，非專利技術(shù)達(dá)1.46億元，此前2017年至2019年，該科目沒有任何金額。

　　百克生物在招股書解釋，無形資產(chǎn)的增幅較大，主要是因為鼻噴流感疫苗投產(chǎn)后，把開發(fā)支出轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)。

　　對此，《投資者網(wǎng)》就該科目的轉(zhuǎn)化是否涉嫌調(diào)節(jié)利潤等問題向長春高新求證，對方表示：“公司嚴(yán)格按照相關(guān)會計準(zhǔn)則要求確定壞賬計提政策，不存在調(diào)節(jié)利潤問題。”

　　手握三款上市產(chǎn)品，那么下一款產(chǎn)品何時商業(yè)化，就成了百克生物業(yè)績和估值的看點。招股書顯示，百克生物委托香港大學(xué)、廈門大學(xué)、吉林大學(xué)研發(fā)創(chuàng)新疫苗、傳染病抗體等項目，研發(fā)大多靠體外支持。

　　2020年上半年，百克生物研發(fā)人員115人，研發(fā)費用0.44億元。同期的沃森生物、智飛生物、【萬泰生物(603392)、股吧】，研發(fā)費用分別為0.49億元、1.06億元、1.3億元，研發(fā)人員數(shù)量也均多于百克生物。

　　體外培養(yǎng)瑞宙生物

　　與眾多大學(xué)機(jī)構(gòu)合作，是體外培養(yǎng)的一種方式。此前，百克生物曾出海尋找標(biāo)的，即荷蘭企業(yè)Mucosis，但以失敗告終。

　　招股書顯示，Mucosis主營研發(fā)疫苗技術(shù)，百克生物持股25%。該企業(yè)因為研究成果始終未商業(yè)化，造成長期虧損、現(xiàn)金流不足，于2017年被進(jìn)行破產(chǎn)清算。截至2020年上半年，清算程序仍未完成。

　　失敗的海外投資，導(dǎo)致百克生物在2017年11月對前期投資Mucosis的3160.33萬元，進(jìn)行全額計提減值準(zhǔn)備。

　　歷經(jīng)失敗后，百克生物的對外投資逐漸謹(jǐn)慎。長春高新也參與其中，典型案例，就是瑞宙生物。

　　根據(jù)招股書，百克生物與長春高新分別參股瑞宙生物10%、40%。瑞宙生物的董事長馬驥，是長春高新的董事，也是金賽藥業(yè)的董事長。

　　瑞宙生物主要從事肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗，截至2020年上半年，產(chǎn)品仍均處于臨床前研發(fā)階段，未產(chǎn)生收入。股東名單中，長春高新的非獨立董事、美國科學(xué)家祝先潮，持有26.75%股權(quán)。

　　盡管如此，瑞宙生物依然被認(rèn)定為長春高新的聯(lián)營企業(yè)，因此始終沒被納入合并報表，即“體外”關(guān)系。對此，《投資者網(wǎng)》就瑞宙生物是否與百克生物存在同業(yè)競爭關(guān)系等問題向長春高新求證，對方從研發(fā)進(jìn)展、行業(yè)慣例等角度論證，認(rèn)為不存在同業(yè)競爭。

　　同時，招股書顯示，未來瑞宙生物的產(chǎn)品進(jìn)入申請注冊批件階段，百克生物有權(quán)按照公允價格，購買長春高新持有的瑞宙生物股權(quán)。

　　一邊是瑞宙生物被放在長春高新的體外，另一邊百克生物又能享受瑞宙生物的研發(fā)成果，未來還能收購股權(quán)，并入報表增厚業(yè)績。

　　對此，《投資者網(wǎng)》就長春高新是否在體外培養(yǎng)瑞宙生物，待盈利后再由百克生物出面收購等問題向長春高新求證，對方表示：“瑞宙生物產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化將優(yōu)先落戶于百克生物，對公司擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模具有重要作用。百克生物以參股的形式投資早期研發(fā)企業(yè)為醫(yī)藥行業(yè)慣例，具有商業(yè)合理性?！?/p>