在踏空股票市場后，華安科創(chuàng)主題基金變成了一只不按債基收費(fèi)的“債基”。

　　盡管在宣發(fā)階段，華安科創(chuàng)主題基金以投資科創(chuàng)板股票的契機(jī)吸引基民認(rèn)購，但該基金成立后，在一年多時(shí)間內(nèi)長期重倉債券。在踏空市場、大幅跑輸同一日發(fā)行的另一只科創(chuàng)主題基金后，華安科創(chuàng)主題基金開始小規(guī)模加倉股票，但股票資產(chǎn)占比也僅為10%，且這10%的股票資產(chǎn)覆蓋多達(dá)114只股票上，其中相當(dāng)比例是大牛股，該基金投向債券的資產(chǎn)占比則高達(dá)83%。

　　券商中國記者注意到，國內(nèi)債券型基金的管理費(fèi)率普遍在0.3%-0.8%之間，盡管華安科創(chuàng)主題基金買了一大堆債券，將一只本應(yīng)重倉股票的基金，操作成債券型基金，但華安科創(chuàng)主題基金卻并未按照債券型基金的低管理費(fèi)收費(fèi)，依然收取高達(dá)1.2%的管理費(fèi)率。

　　科創(chuàng)基金穩(wěn)健走勢引發(fā)不滿

　　華安科創(chuàng)主題基金凈值的“穩(wěn)健”走勢，引起了許多基民的不滿，這是什么情況？

　　在2019年6月11日，有兩只科創(chuàng)主題基金同時(shí)成立。截至2021年4月8日收盤，華安科創(chuàng)主題基金成立以來的收益率為14.85%。同一日成立的富國科創(chuàng)主題基金成立以來的收益率卻高達(dá)131.74%。

　　業(yè)績懸殊如此之大的根本原因是什么？華安科創(chuàng)主題基金最近披露的年報(bào)解答了一切。根據(jù)該基金披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，該基金將高達(dá)83%的倉位配置在債券上，而配置股票的倉位比例僅為10.11%。

　　　　值得關(guān)注的是，去年末該基金將股票資產(chǎn)配置在10%的比例，已經(jīng)是基金經(jīng)理“看好”股票市場的結(jié)果。因?yàn)樵?019年四季度、2020年第一季度，華安科創(chuàng)主題基金買進(jìn)的股票倉位比例幾乎可以忽略不計(jì)。

　　以2020年第一季度末的數(shù)據(jù)為例，華安科創(chuàng)主題基金當(dāng)時(shí)持有的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例僅為2.9%，而持有現(xiàn)金的比例為3.3%，持有的債券資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例更高達(dá)92%。

　　基于重配債券、輕配股票的策略，華安科創(chuàng)主題基金在2020年內(nèi)大幅跑輸市場，數(shù)據(jù)顯示，華安科創(chuàng)主題基金2020年內(nèi)的收益率僅為10.80%，在全部16只科創(chuàng)主題基金中業(yè)績排名倒數(shù)第一。

　　為何沒有按照債券型基金收費(fèi)？

　　華安科創(chuàng)主題基金成立于2019年6月11日，為第二輪獲批的科創(chuàng)基金。根據(jù)招募說明書顯示，華安科創(chuàng)主題基金在封閉運(yùn)作期內(nèi)，該基金的股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的 0%-100%；投資于科創(chuàng)主題相關(guān)證券的比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。

　　券商中國記者注意到，與華安科創(chuàng)主題基金同一日成立的另一只科創(chuàng)基金——富國科創(chuàng)主題基金，后者在2020年內(nèi)的收益率為95.07%。根據(jù)富國科創(chuàng)主題基金披露的數(shù)據(jù)顯示，該基金將主要倉位投向股票資產(chǎn)，基金資產(chǎn)中96%以上的倉位持有的是股票資產(chǎn)。

　　盡管按照基金合同規(guī)定，華安科創(chuàng)主題基金投資股票的比例可在0%-100%，該基金亦可在封閉期內(nèi)較大比例的持有債券，但華安科創(chuàng)主題基金在宣發(fā)階段實(shí)際上是以“偏股”形象吸引投資者認(rèn)購，且該基金的管理費(fèi)也并非按照債券型基金的管理費(fèi)率。

　　數(shù)據(jù)顯示，華安科創(chuàng)主題基金的管理費(fèi)率為1.20%，而國內(nèi)債券型基金的管理費(fèi)率普遍在0.3%-0.8%之間。

　　也就是說，盡管基金買了一大堆債券，且實(shí)質(zhì)上在一年多的時(shí)間內(nèi)按債券型基金操作，但華安科創(chuàng)主題基金卻并未按照債券型基金的低管理費(fèi)收費(fèi)，依然收取高達(dá)1.2%的管理費(fèi)率。

　　10%的股票倉位覆蓋114只股票

　　在一年多時(shí)間內(nèi)踏空股票市場華安科創(chuàng)基金，在股票上是如何操作的？

　　券商中國記者注意到，在跑輸市場后，該基金將股票資產(chǎn)從去年初的2.9%提升到去年末的10%，但這10%的股票倉位覆蓋多達(dá)114只股票。也就是說，基金經(jīng)理在持股上高度分散。

　　有市場人士認(rèn)為，僅有的10%股票資產(chǎn)高度分散在114只股票上，這也是該基金業(yè)績倒數(shù)的另一個(gè)原因。

　　以富國科創(chuàng)主題基金為例，該基金截至2020年末，97%的股票倉位總計(jì)只覆蓋了63只股票。

　　根據(jù)華安科創(chuàng)主題基金披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，該基金的第一大重倉股為寧德時(shí)代，持倉占基金資產(chǎn)比例僅為1.16%。第二大股票為?？低?，持倉占基金資產(chǎn)比例為0.53%，第三大股票為隆基股份，持倉占基金資產(chǎn)比例僅為0.52%。

　　此外，該基金的持倉股票中，還包括康泰生物、【光威復(fù)材(300699)、股吧】、邁瑞醫(yī)療、愛美客、廣聯(lián)達(dá)、藥明康德、芒果傳媒等，其中相當(dāng)數(shù)量都是2020年內(nèi)的大牛股，但由于買入的金額小、占基金資產(chǎn)比例幾乎可以忽略，因此，這些牛股對該基金的凈值貢獻(xiàn)微乎其微。

　　雖然行動(dòng)上對股票市場極度不樂觀，但在年報(bào)中，該基金經(jīng)理謝昌旭依然表示，保持對股票市場謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然持續(xù)向好，但中期來看社融增速可能見頂，同時(shí)受制于海外疫情帶來的不確定性、國內(nèi)較為溫和的政策，經(jīng)濟(jì)整體彈性不大，但經(jīng)濟(jì)體系供需態(tài)勢平穩(wěn)、庫存偏低，未產(chǎn)生明顯的實(shí)體泡沫，因此經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。在此輪疫情中，中國制造業(yè)的優(yōu)勢得到持續(xù)體現(xiàn)，很多新領(lǐng)域、新市場等得到拓展，我們預(yù)期這將驅(qū)動(dòng)相關(guān)公司的持續(xù)成長。

　　上述基金經(jīng)理稱，很多細(xì)分行業(yè)的龍頭公司未來競爭優(yōu)勢有望擴(kuò)大，國內(nèi)、全球份額有望提升，長期成長確定性提高。疫情也帶來了很多長周期的趨勢改變或者進(jìn)一步加強(qiáng)，比如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、行業(yè)集中度提升、線上化、 新產(chǎn)品的普及、自動(dòng)化智能化需求的提升等，基金預(yù)期未來還將持續(xù)。此外自下而上看景氣的高成長子行業(yè)仍然較多，主要集中在醫(yī)藥、新消費(fèi)、科技等方向；其次從流動(dòng)性來看，預(yù)期經(jīng)濟(jì)向上彈性不大，未來化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也需要一個(gè)相對較為寬松的流動(dòng)性狀態(tài)，因此預(yù)計(jì)金融市場流動(dòng)性將保持較為寬松的狀態(tài)。

　　不過，話鋒一轉(zhuǎn)，謝昌旭又強(qiáng)調(diào)了A股市場股票已經(jīng)很貴了。

　　“不可否認(rèn)的是，股票市場經(jīng)過兩年的大幅上漲，當(dāng)前估值水平處于偏高的狀態(tài)，對未來1-2 年的成長性有所透支，盡管從長期來看，大部分細(xì)分行業(yè)的優(yōu)秀公司市值還具備較大的成長空間，但如果未來出現(xiàn)估值泡沫化的情況，可能會(huì)帶來股價(jià)階段性較大的波動(dòng)。”謝昌旭在華安科創(chuàng)主題基金的年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，基金會(huì)恪守投資紀(jì)律，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，對未來一段時(shí)間股票市場保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，將選擇風(fēng)險(xiǎn)收益比高、具備持續(xù)成長能力的投資標(biāo)的構(gòu)建投資組合。債券操作上，短期由于通脹壓力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能仍在，央行仍存在貨幣邊際從緊操作的可能，暫以偏謹(jǐn)慎操作為主。

　　基金經(jīng)理變動(dòng)頻繁，5個(gè)走4個(gè)

　　華安科創(chuàng)主題彼時(shí)宣發(fā)時(shí)的另一個(gè)賣點(diǎn)是“5位基金經(jīng)理組團(tuán)管理基金”。

　　而在2020年10月24日，該基金發(fā)布公告，解聘基金經(jīng)理賀濤；2021年3月6日，該基金再度發(fā)布公告，一次性解聘了鄭如熙、胡宜斌、李欣這三名基金經(jīng)理，由有著13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的朱才敏繼任。

　　也就是說，自2019年6月11日成立以來，曾經(jīng)擔(dān)任華安科創(chuàng)主題的5名基金經(jīng)理中，已有4位遭公司解聘。如今只有謝昌旭一人仍在擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理。