東方證券發(fā)布研究報告稱，【道通科技(688208)、股吧】(688208.SH)汽車智能診斷龍頭，圍繞“新三化”布局打開成長新空間。預(yù)測公司21-23年每股收益分別為1.41、1.98、2.71元，根據(jù)可比公司21年的PE水平，給予公司21年的73倍市盈率，對應(yīng)合理股價為102.93元，首次給予“買入”評級。

　　東方證券指出，汽車綜合診斷系列產(chǎn)品為公司核心業(yè)務(wù)，20年該業(yè)務(wù)營收達到9.31億，總營收占比達到59%，TPMS系列產(chǎn)品、ADAS產(chǎn)品以及軟件云服務(wù)均保持快速增長趨勢。

　　東方證券主要觀點如下：

　　公司是汽車智能診斷領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。公司成立至今，緊隨汽車電子發(fā)展趨勢，已構(gòu)建了汽車綜合診斷系列產(chǎn)品、TPMS系列產(chǎn)品、ADAS系列產(chǎn)品以及相關(guān)的軟件云服務(wù)四大產(chǎn)品線。其中汽車綜合診斷系列產(chǎn)品為公司核心業(yè)務(wù)，20年該業(yè)務(wù)營收達到9.31億，總營收占比達到59%，TPMS系列產(chǎn)品、ADAS產(chǎn)品以及軟件云服務(wù)均保持快速增長趨勢。公司盈利能力優(yōu)秀，凈利率穩(wěn)定在25%以上。

　　汽車診斷市場空間廣闊，“新三化”帶來新需求。全球范圍內(nèi)汽車保有量與平均車齡持續(xù)增長，有望帶動汽車后市場對智能診斷、檢測產(chǎn)品需求增加。美國ACA數(shù)據(jù)顯示，美國汽車后市場中包括汽車智能診斷檢測在內(nèi)的汽車服務(wù)產(chǎn)值超過千億美元。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計2020年中國汽車檢測系統(tǒng)市場規(guī)模約為391億元。此外，汽車“新三化”趨勢下帶來ADAS標(biāo)定、電池檢測等新需求，市場空間迎來擴容。

　　產(chǎn)品線不斷拓展，產(chǎn)品競爭力領(lǐng)先。公司核心產(chǎn)品—智能診斷電腦已完成高中低端市場布局，覆蓋車型全面，性價比更優(yōu)；TPMS產(chǎn)品性能良好，兼容性高，隨著國內(nèi)TPMS的普及，國內(nèi)TPMS診斷匹配工具及傳感器需求有望迎來快速增長。ADAS標(biāo)定工具具備先發(fā)優(yōu)勢，已覆蓋ACC、LDW等多類系統(tǒng)；公司積極推進軟件在線升級服務(wù)，并拓展智能維修信息服務(wù)，商業(yè)模式有望迎來蛻變。此外，公司針對新能源汽車布局電池檢測等業(yè)務(wù)，有望成為公司未來新增長點。

　　風(fēng)險提示：研發(fā)進展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)內(nèi)競爭惡化風(fēng)險；汽車電動智能化對診斷維修業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊的風(fēng)險。